「核心提示」
理想汽车的2025：再战纯电挑战重重，增程面临存量危机。
2024
年临近尾声，理想汽车创始人李想在“沉默”
9
个月后公开发声：
理想要成为一家
AI
公司。
近日，在2024年四季度业绩发布会上，李想一边描述着理想汽车的理想，要做AGI（通用人工智能）时代的终端企业。另一边不得不回到现实中，答复关于卖车的重重疑问。
2024年，理想汽车全年实现1445亿元营业收入，较上年增长16.6%，净利润为80亿元，同比降幅达到31.9%，
反映出规模扩张与利润承压并存
。尽管盈利水平收窄，其现金储备规模攀升至1128亿元，同比增长8.8%。可以说理想的现金流依旧是行业内最高水平之一。
市场表现方面，理想汽车全年交付量突破50.05万辆，同比增长33.1%。其中第四季度交付15.87万辆，助推季度营收创下443亿元新高。
财报发布后资本市场也给出了自己的反馈。理想汽车美股股价当日下跌4.39%，收盘价报27.46美元，对应市值约2108.75亿元人民币（291.35亿美元），周一港股理想汽车也下跌7%。
虽然是国内新势力里为数不多拥有造血能力的公司，
市场对理想增收不增利的现状也表达出了担忧。
毛利率是衡量一家企业有没有持续造血能力的
关键指标。
财报显示，2024年全年理想汽车毛利率为20.5%，而2023年为22.2%，同比下滑了1.7个百分点。
李想曾在公开场合多次强调毛利率的重要性：毛利率是“血液”，只有毛利率在20%以上，才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。如此来看，理想汽车虽然经历了毛利率的下滑，但
2024年的表现还是在健康线以上。
四季度理想汽车业务利润率为19.7%，环比下滑1.2%；综合毛利率为20.3%，同比和环比均呈现下降态势。
2024年全年，理想汽车交付量突破50.05万辆，同比增长33.1%，其中第四季度交付量达到 15.87万辆，同比增长20.4%。
分车型来看，2024年全年理想汽车有将近4成的销量来自于理想L6。去年4月才紧急推动上市的理想L6，不到一年就实现了19.2万的销售，属实为理想的核武器。
虽然这款车挽救了理想汽车2024年的销量困局，但也导致理想单车价格进一步下滑，从三季度的27万元，下降到四季度的26.9万。叠加价格战下促销等其他因素，导致理想汽车毛利率进一步下滑。
从研发投入来看，理想2024年研发费用为111亿元，同比增长4.6%。全年的研发费用率为7.7%，同比下降了0.9个百分点。2024年各个季度的研发费用率呈现逐渐下降的趋势，从一季度的11.9%降至四季度的5.4%。
这背后是理想汽车
主动降本增效的结果，
大幅压缩非核心研发开支。截至2024年底，理想的汽车的研发人员也在减少，较2023年的6726人减少至5930人，缩减11.8%。
销售费用来率从一季度的11.6%，一路下降至四季度的6.9%。不过2024年全年的销售费用率为8.5%，同比上升了0.6个百分点。
2025
开局，竞争压力加剧
作为
2024
年
连
续
8
个月在造
车新势力月度交付榜首的企业
，理想汽车进入
2025
年后遭遇阶段性挑战
，
1
、
2
两月连续跌落冠军宝座，也预示着新一年的征途并不容易。
1月，理想汽车的交付量降至29927辆，同比下滑3.97%，环比暴跌48.85%。当月小鹏汽车以30350辆（同比暴涨268%）实现反超。2月，理想汽车2.6万的交付量，环比继续下滑，再次被小鹏汽车反超，同一时间小鹏的交付量达到3万辆。一向以平替理想自称的零跑汽车则以2.5万辆的交付量，紧追理想之后，同比增长285%。
公司给出的2025年一季度交付指引为8.8万至9.3万台，2025年前两个月共计交付了5.62万台，这也就意味着3月理想汽车交付量预计在3.2万至3.7万台。从3月第一周理想0.73万的周销量来看，
后面3周时间平均周销需要达到8200-9900辆。
为了拉动销量，3月理想汽车推出了L系列的限时优惠，包括尾款减免、0息金融方案等，
这一定程度上，也会让理想汽车一季度的毛利率数据有所承压。
