社融新增2.06万亿元，同比多增5048亿元，存量同比增长8.4%，较4月末提升0.1个百分点。
新增人民币贷款（信贷口径）9500亿元，同比少增4100亿元，存量同比增长9.3%，较4月末下降0.3个百分点。
M2同比增长7.0%，增速较4月末回落0.2个百分点；M1同比下降4.2%，较4月末继续回落2.8个百分点。
上月社融自2005年以来首次录得负值使得市场对本月社融情况尤为关注，5月社融新增2.06万亿元，同比多增5048亿元。从分项上看，受超长期特别国债启动发行和地方债加速发行的影响，当月政府债券融资1.23万亿元，同比多增6695亿元，成为主要拉动项；企业债融资当月新增285亿元，但当前企业债券融资成本较低，在5月“补年报”效应的低基数影响下同比实现多增2460亿元；社融口径信贷当月新增8197亿元，同比少增4003亿元，且幅度较4月有所扩大。往后看，政府债券的持续发行预计将对社融形成一定支撑。
5月新增人民币贷款（信贷口径）9500亿元，同比少增4100亿元。从分项上看，居民融资依旧偏弱，当月新增757亿元，同比少增2915亿元；企业端剔除票据融资后当月新增3800亿元，同比少增4248亿元。票据融资当月新增3572亿元，同比多增3152亿元，为主要支撑项。
当前居民端融资情况依旧不佳，5月新增短期贷款243亿元，同比少增1745亿元，消费意愿和信心有待进一步提升。5月新增中长期贷款514亿元，同比少增1170亿元，这与当前地产销售情况相印证，数据显示5月全国30大中城市商品房日均成交面积环比虽有所企稳，但同比降幅35.72%，进入6月后日均成交面积进一步回落。同时考虑到存量房贷利率在当前环境下偏高的情况，居民中长期贷款或进一步承压。近期地产政策密集落地，效能有待释放。
5月企业短期贷款减少1200亿元，同比多减1550亿元，或继续受到“手工补息”叫停的影响；企业中长期贷款新增5000亿元，同比少增2698亿元，或受高基数影响；在票据利率低位环境下，企业用票需求较好，票据融资当月增量虽较4月收窄近4800亿元至3572亿元，但同比多增3152亿元，对信贷有一定补位效应。
“存款搬家”扰动和实体活力不足，
M1跌幅进一步扩大
5月M1同比增幅-4.2%，在上月负增幅的情况下继续环比下降2.8个百分点，一方面受到叫停“手工补息”的持续影响，银行存款流向非银，这与存款数据相印证，本月非银存款新增1.16万亿元，同比多增8379亿元；另一方面实体活力不足，对资金活化程度仍有影响。
5月社融数据在政府债券放量发行带动下有所修复，信贷受票据融资支撑但整体仍然偏弱，而受市场关注的M1跌幅扩大主要受到“存款搬家”和活力偏弱的影响。后续，除了关注债券发行进度和地产政策密集出台后效能的释放情况外，也应关注“挤水分”环境下央行传递的“正确认识信贷与经济增长的关系”基调，不能“唯信贷增量”。
6月中上旬票据利率整体区间震荡，中枢较5月略有抬升。从当前供需看，前9个工作日日均贴现约1140亿元，按照当前进度存在约7400亿元的缺口，填补压力较大。考虑到情绪面的波动，对于直贴节奏有一定影响，全月利率预计将延续区间震荡行情，上行幅度或有限。
数据来源：同花顺（与央行官网披露数据略有不同）
备注：社融口径人民币贷款与信贷口径人民币贷款统计原则不同，前者不包含非银贷款、境外贷款等
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