观察恒瑞医药已经有两年（每天盯盘都在看），大规模一次性建仓是在今年2月10日，现在占本人总仓位4成差一点。值此中报集中披露之时，恒瑞股价的高企引起众多投资者的愤愤不平，温和一点的会说“好股，太贵，等跌下来再买。”但也有人表示已经等了几年。
恒瑞太贵了，完全认同，如果今年不再上涨，甚至下跌5%，都能够理解和接受，但我还是一手都不会卖。PE、PB，上过小学的都会算，加减乘除，一分钟搞定，投资真有这么简单就好了。现在凡事都称“场景”，你带着普遍的价值标准，判断个股的时候，有没有进入场景呢，也就是具体情况具体分析。比如恒瑞医药的以下三点，你注意到了吗？
1、 毛利率接近90%
2、 研发支出占营收10%以上，并且全部费用化
3、 上市之后没有再向市场要过一分钱
以上有多少上市公司能做到呢？但这三点并非在解释恒瑞贵的原因，而是提醒要观察到非同一般的细节，启发更深入的思考。“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机”，恒瑞多年来PE一直很高，让人无从下手，难道市场会无效这么久？今天晚上想了一下，恒瑞的贵也许能够用一句话解释，那就是确定性溢价，这个股价是未来取向的，包含很长一段时间的预期，懂恒瑞的人一定懂。
除了恒瑞以外，本人也持有中国生物制药，属于股票的第二仓位。最后引用@最后一班地铁 的数据：中国生物制药，2003年上市，开盘价0.55，现价132，十四年涨幅240倍，年化达到惊人的48%。恒瑞，2000年上市，开盘价26.88，现价1432，十七年涨幅53倍，年化26%。
quantek
恒瑞估值这么高，答案在CFDA的公告中。
下面是我在另一个帖子里的回复：
多说几句，国内科技创新类医药股，是最容易分析的股票之一。因为：
1.基本不用担心需求，人天生怕死+专利/首仿保护，只要最终做出来了，基本不愁卖不掉。
2.毛利超高，80-90%以上，所以销售增长放量基本不受管理和生产成本、能力制约。这点非常像互联网公司。
3.这点最重要，研发基本是明盘。由于医药临床审批制度，今后6-8年能上市的药品都看得清清楚楚。而且国内基本跟踪国外，所以FDA的审批进程会提前揭晓国内最终审批通过成功率。
neocc3
把研发费用还原为资本性投入，计入固定资产和累计净资产后考虑估值，PB就没那么高了。
bitecoin
我买的够早，是不是就有说服力了?
恒瑞、信达、君实、百济神州，这才是代表中国生化制药的最高水平，他们的估值对比美帝的企业，并不高。
而且百济本身就是在美国上市，PE都没有，PB是10。
qllever
作为家在连云港，家里有人在恒瑞做销售，有同学在恒瑞做战略和研发的人说一句，恒瑞就是个白马股，就看市场喜不喜欢了，医药中的茅台也不夸张。
urfatu
你说的都有道理，不买的理由你也说了，就是贵。这一点是决定性的。
好企业不一定是好标的，只有它被低估的时候才是。这样的高溢价，万一有风吹草动，溢价就变成亏损。多点耐性等待低估的时刻出现，很有可能等不到，那就换一个标的咯。又不是非得在一个股票上吊死。
量化投资先锋
高成长带来高溢价，这和A高利率带来A的高溢价逻辑上是相通的。高成长是否可以长期维系，是可以探讨的。比如麻醉制品是受严格管制的，恒瑞医药是受益者，如果麻醉制品引入更多竞争机制的话，一定会对恒瑞医药造成冲击。
中国经济受政策影响太大，任何变动都可能造成一个公司基本面发生变化。比如资源股和供给侧改革密切相关。比如茅台和我们政商环境有着密切不可分关系，茅台消费绝大多数消费因为政商活动而消费的，极少用于家庭个人需要消费的。未来医疗改革如何进行，也会对整个医药行业带来变化，这需要观察的。
中国许多东西存在价值扭曲现象，这是现实，我们没有人知道这种价值扭曲何时消失，只有政府影响力趋于弱化时，市场才可能说了算。
牛哥
国内还没有一线新药开发企业。哪怕恒瑞都是二线企业，风险自然小了很多。新药都是5,6年的周期，五年内的新药报批走走流程，现在都可以基本猜个大概了。然后拼销售实力。呵呵
网宿科技这种类比不是很恰当。
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