LPG：上行驱动不强 关注即将出台的CP价

核心观点：中性 油价重心下移，FEI、CP价格延续小幅回落。上周PG2504期价重心下移，近日主要地区民用气现货价有所企稳，期价走弱再度将基差带至历年偏高位。PDH装置开工率延续回落，预计本周有小幅反弹。即将进入季节性燃烧淡季，燃烧需求总体转弱。上周港口库存延续小幅去库但本周或有反弹。当前，3-4月差高位，PG2504合约在快速下跌后继续追空性价比不高，但当前基本面下的上行驱动力量不强，近日即将出台的沙特CP价或将放大主力期价的波动。

基差： 中性偏多 上周主要地区民用气现货价多小幅回落，近日山东地区价格持稳。上周PG2504期价重心持续下移，主要地区民用气价格对PG2504合约基差略有回落，但近两日主力期价的走弱再次将基差带至历年偏高位。

供应：中性 上周国内液化气商品量略有回落，仍处历年同期高位水平。上周大庆炼化烷基化装置停工醚后外放、鑫泰石化部分装置检修、内蒙久泰碳四自用、云南石化产量下降，预计本周国内商品量仍有小幅下降。

需求： 中性偏空 PDH装置开工率延续回落，化工需求延续小幅减量；即将进入季节性燃烧淡季，燃烧需求有转弱倾向；国内液化气市场主要地区产销氛围略有回落，华南、山东地区产销回落较明显。

库存： 中性偏空 液化气港口延续小幅去库，但仍显著高于历年同期，本周港口到船或有增加，港口库存有小幅回升预期；华东、山东港口小幅去库。

风险：— 地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。