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LPG:上行驱动不强 关注即将出台的CP价

紫金天风期货研究所  · 公众号  ·  · 2025-02-27 17:21

正文

【20250226】LPG周报: 上行驱动不强  关注即将出台的CP价

观点小结


核心观点:中性 油价重心下移,FEI、CP价格延续小幅回落。上周PG2504期价重心下移,近日主要地区民用气现货价有所企稳,期价走弱再度将基差带至历年偏高位。PDH装置开工率延续回落,预计本周有小幅反弹。即将进入季节性燃烧淡季,燃烧需求总体转弱。上周港口库存延续小幅去库但本周或有反弹。当前,3-4月差高位,PG2504合约在快速下跌后继续追空性价比不高,但当前基本面下的上行驱动力量不强,近日即将出台的沙特CP价或将放大主力期价的波动。


基差: 中性偏多 上周主要地区民用气现货价多小幅回落,近日山东地区价格持稳。上周PG2504期价重心持续下移,主要地区民用气价格对PG2504合约基差略有回落,但近两日主力期价的走弱再次将基差带至历年偏高位。


供应:中性 上周国内液化气商品量略有回落,仍处历年同期高位水平。上周大庆炼化烷基化装置停工醚后外放、鑫泰石化部分装置检修、内蒙久泰碳四自用、云南石化产量下降,预计本周国内商品量仍有小幅下降。


需求: 中性偏空 PDH装置开工率延续回落,化工需求延续小幅减量;即将进入季节性燃烧淡季,燃烧需求有转弱倾向;国内液化气市场主要地区产销氛围略有回落,华南、山东地区产销回落较明显。


库存: 中性偏空 液化气港口延续小幅去库,但仍显著高于历年同期,本周港口到船或有增加,港口库存有小幅回升预期;华东、山东港口小幅去库。


风险:— 地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。

价格价差


国内价格数据一览


数据来源:钢联,紫金天风期货


国外价格价差数据一览


数据来源:彭博 ,紫金天风期货


国内—主要地区民用气现货价小幅回落


数据来源:钢联、紫金天风期货


国内—华南民用气对04基差高位回落


数据来源:钢联,紫金天风期货


国内— 3-4月差延续高位



数据来源:钢联、彭博、紫金天风期货


国外—外盘价格略有回落


数据来源:彭博、紫金天风期货


国外—FEI月差延续回落


数据来源:彭博、紫金天风期货


国内—华东-山东民用气区域价差回升明显


  • 截至2月24日,华东-华南民用气现货区域价差为-310元/吨,较前一周+40元/吨;华南-山东民用气现货区域价差为470元/吨,较前一周-30元/吨;华东-山东民用气现货区域价差为160元/吨,较前一周+157.5元/吨。




数据来源:钢联、紫金天风期货


国外—外盘丙烷区域价差持稳


  • 截至2月24日,中东-北美丙烷区域价差为152.57美元/吨,较前一周+7.12美元/吨;远东-北美丙烷区域价差为150.07美元/吨,较前一周+6美元/吨;远东-中东丙烷区域价差为-2.5美元/吨,较前一周-1美元/吨。




数据来源:彭博,紫金天风期货


国外—FEI与MOPJ价差略有回升


数据来源:彭博,紫金天风期货


内外价差—裂解价差略有回升


数据来源:彭博、钢联、紫金天风期货


内外价差—LPG进口利润略有收窄


  • 液化气进口利润重心有所下移,需求表现一般,高价货成交受限。


数据来源:彭博,紫金天风期货


供应端







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