聊聊接下来的白糖市场

和讯期货 · 公众号 · · 2021-11-18 18:19

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最近在其他种类上演大涨或者大跌的戏码的时候，其实白糖表现还算比较“温顺一些” ，整体现货处于一个趋缓上涨的趋势，内糖和外糖在01交割前还有哪些新的变化，今天我们就来列举一下。

我们先来看供需平衡表，11月嘉利高最新统计显示，2021/22榨季全球糖产量将达到1.738亿吨，是历史第二高产量，仅次于2017/18榨季的创纪录产量1.883亿吨。全球消费量跟产量持平，这意味着在2021/22榨季，全球产量刚刚满足消费所需，上个月统计中的小幅过剩已被抹除，供给端正在不断缩紧，因为11月后巴西的产量基本会趋向于确定，数据显示巴西中南部的白糖产量最终可能在3200-3300万吨区间，这相比去年大幅度下降，目前的焦点是正在榨季的印度，印度目前开始对于甘蔗乙醇有很大的积极性，这给予白糖价格一些支撑，印度计划从2023年4月起将20%的乙醇与汽油混合，这将有助于削减糖的出口补贴。同时印度政府批准石油营销公司糖厂购买价格上调1.3%。这将帮助糖厂将甘蔗用于乙醇生产从而减少食糖供应。据之前的计划，这一计划在本榨季将消耗340万吨等同的白糖产量，目前支持白糖价格的就是此因素。当然，在今后的市场下，甘蔗乙醇牵扯出白糖和原油的关联。

原油市场大家印象比较深的是今年的能源危机，天然气煤炭和原油齐齐上涨，各国都面临一些能源危机，国内进行一系列宏观调控把煤炭价格压了下来，这间接帮欧洲解决了天然气问题，天然气价格也开始大幅度下跌，然而原油仍保持高位，问题在于定价权，原油作为大宗商品之王，很难进行政策性的调控，只能去看其供需，欧佩克在前些日子拒绝了美国增加产量的提议，美国为了缓解原油高涨和供给问题，一边让日韩释放原油储备，一边商量着是否释放自己的储备，还行政上打压国内汽油价格，引发了这两天原油市场的动荡，后面原油端需要继续关注，价格持续在高位势必也会和白糖争夺甘蔗资源来制作乙醇汽油。

最后我们回到国内，南宁糖业旗下明阳糖厂、伶俐糖厂、大桥制糖公司将于今日正式开榨，广西今年首家糖厂开榨时间同比偏慢9天。截止10月末，广西的第三方库存为56万吨，但是去库存速度比较快，原因在于进口利润倒挂，有利于陈糖去库存。目前配额外（即50%税率下）已然在6300上下，这对于国内的糖价形成很强的支撑。本年度国内进口464万吨，同比增加99万吨，其中10月份进口81万吨，同比减少8.3%。国际糖价一再上涨，国内价格也水涨船高。

目前在南方新榨季开启的背景下，国内供给端还是偏充足，最近糖价上涨的驱动力主要在外盘，巴西大幅度减产基本确定，印度开始兴致冲冲的去搞乙醇汽油项目，全球的陈糖库存借此消耗一波，且这个势头还在不断延续。在这个势头下，预估现货还可能有进一步的上涨，唯一的不确定因素在于原油价格，美国能源局EIA预测明年上半年原油供给将过剩，如果原油价格届时下跌，那么可能影响巴西和印度的制乙醇比，只是短期来说，国际糖价可能还有走强，外盘带动内盘，白糖现货可能还有进一步上行的动力。

来源：大内期手

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