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两三年前上市企业重金收购医院形成的一波收购浪潮，如今正在渐渐回落。从2018年年末到今年年初，多家上市企业接连发布公告，转让医院股权。
○ 文
/ 吴施楠
编
/ 袁月
1月10日，曾高调进军医疗服务行业的益佰制药发布公告称，将所持有控股子公司淮南朝阳医院管理有限公司53%股权转让给淮南和徽企业管理有限公司，交易对价6.6亿元。这意味着，被并购尚不到三年的淮南朝阳医院又被挂牌出售。
无独有偶，2018年12月24日，景峰医药对外公告称，拟以1.5亿元将子公司成都金沙医院100%股权转让给德阳第五医院。
除了药企，一些从事房地产、能源管材的跨界企业，也在寻求出售医院的机会。
去年11月29日，常宝股份发布公告称，通过将现持有的医疗机构股权全部对外转让等方式，逐步退出医疗服务行业，并将持有的洋河医院90%股权出售给关联方中民嘉业旗下的嘉采医疗，价格不低于3.51亿元。然而，半个月之后，常宝股份终止了洋河医院的出售。
时间倒回2018年中旬，绿景控股公司计划将全资子公司广州明安医疗持有的北京明安100%股权、明安康和100%股权出售予明智未来；广州明安持有的南宁明安70%股权出售予广州誉华。
难道这些被企业收购的医院，最终都难逃被卖掉的命运？
投资热度减退，医院成“烫手山芋”
自国家公开表态鼓励社会办医后，资本闻风而动，掀起了一股收购医院的热潮。无论是药企还是其他领域的跨界企业，都在大手笔收购医院。
据不完全统计，近几年，先后有康美药业、复星医药、北大医药、信邦制药、三诺生物等医药企业宣布并购医疗机构，部分并购对象还是当地公立医院。而一些主营业务为房地产、茶叶、瓷砖、煤炭、珍珠养殖等的上市公司也因为自身业绩表现不理想、行业发展空间有限等，转投医院。
对于这些投资医疗行业的上市公司，香港艾力彼医院管理研究中心主任庄一强将它们分成了三类。
一是短期炒作者，为炒作本公司股票而注入新概念，这些企业通常短进短出；二是财务投资者，类似炒房者，低买高卖，比如有些健康城项目，易手好几次且每次易手都能赚钱；再有就是战略投资者。
庄一强表示，只有这类企业是准备做长远战略转型的。比如台湾的长庚、大陆的复星医药、华润医疗、北大医疗等。但这类战略转型的企业，也有可能转型不成功，最终退出市场。
因此，在当时的医院收购潮中，不排除有部分上市公司将收购医院作为炒作股价或公司组合的噱头。
但是，一些上市企业大大低估了医疗行业的复杂性。回报周期长，逐利的资本与医院管理者之间出现分歧，短周期投资与长周期回报之间往往出现错配等问题，让不少收购医院的企业遭到了“反噬”。在近期抛售医院的上市企业中，不乏有因经营不善、亏损而放弃的。
当然也有一些企业抛售的是利润尚且可观的医院，如景峰医药抛售金沙医院。对此，景峰医药解释，是为了今后的战略布局考虑，公司或将陆续转让旗下其他医院资产，深度聚焦国际化高端特色仿制药战略。
无论企业因何抛售医院，都可以看出，随着资本投资热度的减退，既不能“赚快钱”，也没有“暴利”的医疗领域，已经成为一些上市企业的“烫手山芋”。企业如果纯粹从财务投资的角度进入，收购标的与自身主营业务无法形成协同互利关系，一旦有风吹草动，退出可能是大概率事件。
不过，一段时间的并购热或抛售潮并不能代表医疗领域的大趋势。庄一强强调，医疗行业投资虽然具有特殊性，却也不容易受到经济周期的影响。在跨界投资前应该理性判断民营医院的未来发展，不要因为前几年大量企业进入就跟风砸钱，也不要因为一两家上市公司抛售医院就看扁市场。
