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有许多关于近期市场疲软的驱动因素的猜测，但都没有特别站得住脚的。
在我看来，抛售源于一个脆弱的情绪基础，随着投资者对国内政策和地缘政治紧张局势的不确定性，这种情绪迅速转向负面。
一个初步的猜测与华尔街日报的一篇文章有关，文章称特朗普考虑选择金融家凯文·沃什作为他的财政部长。
虽然这似乎与大规模的股票表现不佳无关——鉴于沃什曾经支持自由贸易，并且可以作为特朗普关税政策的稳定器——但表现不佳并不局限于对美国出口依赖重的公司，而是反映了更广泛的疲软。
另一个讨论话题是彭博社的一则标题，表明TW正在计划让赖在美国停留，我认为这更是毫不相干。
疲软的关键因素：
1. 市场疲软可以通过两个主要因素来解释：建立在混合国内政策预期和地缘政治不确定性增加基础上的脆弱本土情绪。
2. 潜在的缺乏流动性支持。
在我的交易板上，无论是在午间收盘附近的急剧下跌期间，还是在下午的交易时段，都没有出现恐慌性抛售，交易台也没有看到在中国A股上的长线投资者或对冲基金的重大抛售。相反，有一些对半导体的小额买盘，以逢低吸纳自主可控主题，尽管都是小额交易。
从流动性来看……我们在早盘开始时是1.3倍的趋向卖家，但到当天交易结束时，我们只是1.1倍的趋向卖家。与之前的平均水平相比，名义金额下降了65%。
从行业来看，我们在电信、半导体和白酒上是趋向买入；我们在电池、家用电器和医疗保健上是卖出。
更多的反馈……
1) 无论是本地还是外国投资者都一致认为，要更深入地挖掘潜在的关税影响，并在不同情况下找到最好的交易——许多人预计征收的关税将高于基线预期；
2) 虽然12月有中央经济工作会议，但由于会议不会确认太多细节或数字——我们需要等待明年3月的“两会”；
3) 防御性策略再次成为首选（低市净率、高股息等），其次是医疗保健，这将从增加的社会医疗保障覆盖中受益。
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