中概股涨幅犀利，大象也能跳起舞 |商周特写

撰文：马珊珊

《王者荣耀》可能会成为一个生命周期在三到五年的游戏

“这时会产生一个资金重新配置效应，使得大型科技公司上涨幅度比较大”

中概股来到了一个收获季。

自2017年年初到5月22日，互联网中概股（包括香港上市的腾讯）表现亮眼。

同时，只跟踪海外中资股走势的MSCI中国指数表现已经领先中国的上证综指。

而在5月2日和5月9日，腾讯和阿里市值相继突破3000亿美元（约合20666亿元人民币）大关后，位列海峡两岸公司市值排行榜的第一和第二名。

深入分析这一波较大幅度的上涨，有其外部原因，也有内部原因。

外部原因中第一个因素是，自2016年11月特朗普当选为美国总统至今，Trump Rally（特朗普行情）褪色，市场情绪开始回调，加上对政局不稳定的担忧，市场发生较大调整，资金转往科技股。

天风证券传媒互联网联席首席分析师王晨对《商业周刊/中文版》表示，“这时会产生一个资金重新配置效应，使得大型科技公司上涨幅度比较大。”

中概股这一波上涨的股票可以分为两类。其中一类属于超大型公司。

比如腾讯和阿里巴巴的股价创历史新高，背后的核心原因是其业绩增速的加快。

腾讯控股的股价持续走高

阿里巴巴的股价持续走高

“强者越强的龙头效应在2017年体现更为明显，”王晨说，现在互联网行业格局缺乏大的变化，AR（增强现实）、VR（虚拟现实）以及AI（人工智能）技术仍然处于发展早期，商业模式还没有兑现。

因此，市场资金会向巨头公司集中，大公司在资金、技术、人才、抗风险能力以及财务状况等方面要更好，其集中布网的优势会越来越明显。2012年中国排名（按照活跃用户移动）前20的移动互联网产品中BAT只占7个，但到了2016年9月，前20的产品里面BAT已经占到18个。

5月17日，腾讯公布2017年第一季度的总收入为495.5亿元人民币，同比增长55%，经营盈利为192.7亿元人民币，同比增长44%。

在王晨看来，腾讯的收入增长有三个驱动因素。

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编辑：范荣靖、王倩

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