儒家、道家、周易 的 投资哲学（一）

文|李蓓

上海半夏投资创始合伙人

问题：什么是哲学？什么是投资哲学？

古希腊哲学家，亚里士多德，有一句定义哲学的名言：思想思想的思想。

这里的第一个思想是动词：分析研究。

第二个思想和第三个思想都是名词，但含义不同。

第二个思想，指的是社会和市场中的大部分人普通人对于社会，对于市场的认知和理解。

第三个思想，是指具有高度智慧的少数人，对于人群，羊群一样的人群，他们在经济的起落，市场的波动面前，如何反应的 一种规律性的框架性的总结，以由此形成的一套系统的应对策略。这就是哲学，投资哲学。

如果儒家、道家都是投资人，那么。。。。

孔子做的事情是最微观，他强调各种社会角色所应该遵循的行为规范，仁义礼智信，忠孝廉耻勇等。至于最后是否成功他并不知道，而是归结于天命。在追求辅佐圣君这个个人目标上，他自己其实就是失败的。他认为天命使然，无怨无悔。

这种微观的学说是最容易为人理解和学习的，也符合社会一般的道德标准，所以虽然孔子生前并不得志，儒家却成为中华文人学士第一大哲学派别，并被统治阶层推崇。

投资的角度， 儒家好比投资界的长线基本面价值投资者 ，他们总结出优质公司的若干特征，然后挑出符合这些特征的好公司买入，然后长期持有。至于能不能取得很好的投资收益，他们无法事先系统判断，一般称为 投资就是赌国运。

长线基本面价值投资者的投资哲学容易理解，并且和 守拙、耐寂寞、时间玫瑰 这些美好的词联系在一起， 在道德上占据了上风， 于是深受社会大众和监管机构的认同和喜爱。

但其实国运并不是一个混沌的不能判断的，不可理 解的东西。一个国家能不能有国运，哪些国家能够跨越中等收入阶段，成为发达国家？哪些国家跨不过去，会陷入中等收入陷阱？这些其实都是有规律可以提前分析判断的。

最典型的，宏观交易员的鼻祖，经济学家里的大神凯恩斯先生，百年前就断言了： 印度人因为太爱黄金，无法完成工业化所需要的资本积累，无法进入发达国家行列。

另外， 其实玫瑰何时花开（股票合适能取得好收益）也非偶然 ，而是遵循一定的时节规律。如果知道玫瑰是夏天开花，那就并不需要守拙，耐寂寞，苦苦等待一整年，而是夏天才去采玫瑰就好。其它季节可以去干点别的，比如 春天可以摘桃花（经济衰退买债券），秋天可以去采菊花（通胀高企买大宗商品） 。

理性而言，春天摘桃花，夏天采玫瑰，秋天才菊花，才是最有效率的生产模式。但是投资界的儒家他们不相信存在这样的规律，他们愿意 1 年四季都守着玫瑰，因为只有等候一整年的玫瑰，才能被称为“时间的玫瑰”。他们也看不上桃花和菊花，虽然别人看着桃花菊花也都是花，也都挺美。（债券，商品，宏观投资人都不乏异常成功的案例）

（本期到此为止，下一期，我们会讨论道家投资人；再下一期，讨论易经。）

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