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北大光华刘俏达沃斯谈到：金融行业现在普遍面临着一个问题，GDP的贡献很大，金融增加值的GDP占比是8%，超过美国的7.4%，超过德国的4%，超过日本的3.9%，但我们的金融发达吗？金融服务质量高不高？大家可以思考这个问题。
现在金融领域给中国居民提供的财产性收入不到GDP的4%，这个数字在美国是16%。换句话讲，如果我们金融服务提高效率，能够把全要素生产率提升的话，我们能达到美国的标准，中国居民的可支配收入可以增加GDP的12个百分点，从目前的44%能提高到56%，我们的需求端、消费层次是完全不一样的。
所以财产性收入哪里来，只能是理财、股权、股票等渠道。理论上最容易激活的就是股票市场，不知道啥时候能来临？
从有些信息再看出海的必然。近年来，和阿拉伯国家有的比较近，中东主权投资基金纷纷出手，参与国内大大小小的项目。
2023年末，沙特阿美风险投资（Aramco Ventures）旗下基金Prosperity7 Ventures领投女性健康产品研发企业聚禾生物B轮超亿元人民币融资。2024年初，同一支基金宣布领投放射性药物公司辐联科技，总金额6330万美元。来自卡塔尔、巴林、以色列的基金，也投资了中国生物科技企业。
这几个听起来不大，不如之前的电动车、石化等项目，但其中都有本土化的要求。
“想拿中东投资不容易的。”某投资人给跃跃欲试的融资者泼了点冷水，“整个阿联酋都在搞made in UAE（阿联酋）。不做本土化、不落地产能，很难拿到钱。
在中东市场取得初步成果的联影医疗，正全面本土化。不但全资设立了阿联酋子公司，建起中东—北非区域总部，还在迪拜设立了二级配件中心，并为其他国家或区域配了三级配件库和工程师。“现在我们中东团队就一个中国人。”熟悉情况的人介绍。
是的，投资、设分公司、建厂之后，还得用当地员工。在沙特，这有个专业用语叫“沙化率”。根据沙特人力资源和社会发展部 （MHRSD）2023年底的要求，雇用5名及以上销售人员的企业，销售岗位的沙化率为15%。而采购行业的沙化率要求为50%，项目管理领域为35%。
“一定要做好本地化。语言只是基本要求，文化上的融入更重要。”，习惯用华人的中国企业，比较缺的就是这一点，这会让其品牌在中东的推广受到限制。
中资企业出海的浪潮，还只是刚开始。虽然从2018年到2022年，中国（含香港）在全球对外直接投资中占比已达到18.77%，高出美国6个百分点，但中国对外直接投资仍有巨大的增长潜力。2018年-2022年，日本、德国、加拿大对外直接投资占国内生产总值的份额均超过3%，全球平均水平为1.39%，而中国仅有0.97%。
所以，无论从哪个方面看，出海是必然必须必经之路。
前几天看了
兴业证券张启尧的下半年分析报告，很有启发，要点主要是这些：
1、这是什么时代？高胜率投资时代。
2、时代的贝塔是什么？大盘、龙头风格。3、龙头中如何选择方向？三高资产：高景气、高ROE、高股息。
4、“三高”资产的交集是什么？15+3：时代贝塔中的阿尔法。小结及展望：大盘龙头风格这一时代的贝塔能持续吗？具体情况可以自己查报告全文。
综上，年初以来全球包括A股，都是大盘、龙头风格占优。这背后，一方面是全球乱局下，高胜率投资成为共识。另一方面，则是龙头企业基本面优势不断扩大。此外，资金面上，增量主力以大盘指数被动基金、保险资金为主，也进一步强化市场龙头风格。
那么往后看，大盘、龙头风格这一时代的贝塔能持续吗？我们认为才刚刚开始。
第一，从风险偏好的角度，全球都已进入高胜率投资时代。并且国内市场在经历过去几年的大波动洗礼，以及当前资本市场环境对于投资理念的重塑，对于高胜率资产、高质量龙头的共识已在凝聚。
第二，从盈利的角度，龙头优势或仍将延续。当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和，而非“V” 形反转。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。
第三，从资金面的角度，大盘龙头、核心资产统一战线的重塑刚刚开始。当前的资本市场环境下，一方面ETF、险资等成为市场重要的增量资金来源，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动市场向大盘龙头聚焦，高胜率投资正逐步成为全市场各路资金的共识。
