重要提示

英大证券李大霄：蓝筹股依旧稳定 淡定淡定

英大证券首席李大霄午间点评称：上证50依然坚挺，中小创跌幅较大，苦口婆心多次警告的次新股泡沫终于开始爆破，市场两级分化明显，高估五类股票价值回归，而蓝筹股依然稳定，只要是余钱好股就笑看风云，好人就无需恐慌。切记：做好人，买好股，得好报。下跌并不可怕，淡定淡定。

徐彪：四月份风险偏好从被压制转向修复

近期银行间出现一定程度的“钱荒”，可能跟季末MPA考核有关，但对股票市场的影响总体相对有限。

对于A股市场而言，回顾今年以来的行情，在需求层面始终无法证伪或证真的情况下，风险偏好(资金面、政策面)成为震荡市中影响A股的核心因素。1-2月公布的经济数据以及3月上旬的高频数据，都显示需求层面仍然纠结，大考延后(或要等到五月)。

在此之前，风险偏好继续主导市场，随着3月末资金面最困难时候的结束，以及对于A股加入MSCI的预期，四月份风险偏好从被压制转向修复，助推市场继续反弹一段。中期来看，经济基本面应当会起到关键性作用，这需要时间来揭晓，或许需要等到二季度的某个时候。

申万宏源证券：市场将缩量整固 下方有较强支撑

近期热点抱团有所消退、多方抓手不多。其实，A股市场上真正能穿越牛熊的品种寥寥，所以当短期资金介入这些股票，必然会遭到中线资金的狙击。而自从张家港停牌以来，整个次新股的炒作力度明显开始下降，后来市场挖出“一带一路”主题，催化剂是五月即将召开的相关会议，从时间点上看的确还有些运作的空间，但可能仅是一个主题机会。

目前，国内出现利率上行的迹象，市场很难有整体性趋势行情。与此同时，中小板指数已经把去年年底的“坑”全部填满，创业板稍弱，只能填一半的“坑”。清明小长假临近，市场预计会有个缩量的过程，沪综指下方30日均线有较强支撑，估计最近几天将再次面临考验。

源达收评：维持震荡格局 多看少动

今日两市纷纷跌破下方一众均线的支撑，沪指目前收出四连阴，创年内以来最大跌幅，创业板更是面临上方所有均线空头排列的风险，次新股成就了年内以来指数的上涨，同时也葬送了人们对创业板的希望。此前我们已经强调过，前期对次新股偏离价值的爆炒现象，早晚要带来更大的灾难，但是好在目前叠加政策预期和价值投资一带一路成功引起人们的注意。

目前的下跌可以说是为一带一路的上涨清理前期的获利盘，加之目前资金紧张的局面一直没破解，大盘短期或将继续保持低位震荡的格局，操作上，建议此时仍以观望为主，多看少动，控制仓位。

看空指数破位，有加速下跌风险

广州万隆：3200点摇摇欲坠 三大黑手加速A股下挫

随着指数加速下挫，伴随着A股系统性风险骤增的恐慌杀跌潮正蔓延两市。所以在市场真正止跌企稳前，投资者不仅不可以盲目去抄底，更应该第一时间规避风险，对于高位次新、业绩地雷、短线涨幅过大这三类资金出逃明显的典型弱势股需立即逢高出局，避免亏损进一步扩大。

威龙：跌破震荡通道 猛烈下跌还在后头

早盘低开反弹3240后继续震荡盘跌至下午的3195，尾盘稍稳收3210，成交增加。市场空头情绪猛增。从博弈论看，三路资金在猛杀流出后，下午都不同程度回流，散户流出力度最大，主力和游资率先回流。大盘反弹3240后下探3195收3210，大盘股跌幅较小，小盘股跌幅稍大。成交均价无数据。

上周周期分析出现偏差，市场走入下跌周期才对，那么也就是说周五可能是个谷值点。目前大盘处于下跌最激烈的C浪调整阶段，今天收盘跌破震荡通道，按最少跌幅计量应该跌至3150附近才行，所以短波回稳只是个喘息阶段，真正猛烈调整在后头。目前阶段不适宜操作，暂时观望。

来源：证券日报

2017人工智能计算机视觉产业创新大会日前在北京举行，工信部信息化和软件服务业司副司长朱皖在会议上表示，全球范围内围绕争夺人工智能技术产业制高点的竞争已经展开，中国在数据保有量、应用场景、计算资源和软件开发等方面具有很强的比较优势；下一步工信部将会同相关部门共同策划部署人工智能重大国家战略，加强标准化工作，组织编制人工智能发展的白皮书和产业生态地图，引导社会围绕重点领域加大投入。

事实上，继2015年国务院印发《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》后，政府高度重视人工智能的发展和应用，今年人工智能更是首次列入政府工作报告。

机构普遍预计，人工智能将成为贯穿全年的投资主题，随着重磅催化剂持续密集出台，相关个股行情有望超过预期。

昨日，在A股出现震荡调整之际，仍有10只人工智能概念股获得大单资金青睐，累计大单资金净流入3.12亿元，其中，科大智能大单资金净流入居首，达到19383.54万元，江南化工紧随其后，大单资金净流入达3184.58万元，此外，视源股份(2683.39万元)、思创医惠(2170.54万元)、远大智能(1906.69万元)等个股大单资金净流入也均超1000万元，而上述5只概念股昨日吸金达2.93亿元。

截至昨日，已有11家人工智能相关上市公司披露了2016年年报，其中，汉王科技、绿景控股、骅威文化等3家公司2016年净利润同比增幅均在100%以上，分别为：342.10%、235.63%、151.78%，江南化工(71.65%)、和而泰(59.66%)、赛为智能(30.16%)、川大智胜(16.40%)、科大讯飞(13.90%)、金自天正(9.12%)等公司2016年净利润也均实现同比增长。

值得一提的是，上述绩优公司中，包括汉王科技、川大智胜、科大讯飞等在内的4家公司2016年年报披露显示，前十大流通股股东中均出现中央汇金资产管理有限责任公司身影。

人工智能作为IT产业的战略性和前瞻性新兴产业方向，正在全球范围内掀起全新的热潮，机构普遍看好其后市发展，民生证券就指出，随着人工智能被列入政府工作报告，未来人工智能发展将得到有力支持，人工智能技术有望得到新的突破。基于人工智能技术在各行业应用的广泛性，人工智能市场巨大，建议关注在特定领域拥有成熟技术方案的公司，强烈推荐科大讯飞、东方网力、思创医惠、汉王科技。

名家观点天风宏观：利润数据没有讲的故事 大企业入春小企业过冬

来源：微信公众号雪涛宏观笔记

如果只关心上市公司的经营状况和统计局的工业企业利润数据，现在可能是一个春暖花开的时间。然而，事实是以上市公司为代表的规模以上企业和以中小民企为代表的规模以下企业是冰火两重天，大企业入春的同时，中小企业却仍在过冬。

随着市场化出清和行政化去产能，在淘汰出清中存活下来的大企业逐渐形成剩者为王的竞争格局，利润复苏较快。我们分析了中游行业的主板上市公司后发现，集中度提升越快的行业，利润复苏的越快；集中度已经接近或处于寡头竞争的中游行业，平均利润率越高。

无论对比PMI大中小型企业，还是新三板上市的规模以上和规模以下企业的利润率，还是从代表规模以下民营企业经营状况的三大指数(义乌小商品指数，五金机电指数，华强北指数)来看，中小企业利润恶化的现状愈加明显。以上市公司为代表的规模以上企业在入春的同时，以中小民企为代表的规模以下企业仍在过冬。

然而，这个代表规模以上企业(年主营业务收入2000万以上)的经济效益指标，掩盖了中小企业效益恶化的现实。2月是PPI全年高点(7.8%)和CPI全年低点(0.8%)，两者贡献了意外好的工业企业利润数据(31.5%).

一、产能出清集中度提升，规模以上企业利润复苏随着过去几年市场化出清和行政化去产能，一些中上游行业的行业集中度逐渐提升并形成进入壁垒，在淘汰出清中存活下来的大企业逐渐形成“剩者为王”的竞争格局，利润复苏较快。我们分析了中游行业的主板上市公司后发现，集中度提升越快的行业，利润复苏的越快；集中度已经接近或处于寡头竞争的中游行业，平均利润率较高。

二、规模以下企业利润恶化从16年2季度开始，大型企业的PMI开始好转，然而中型企业仍然挣扎在荣枯线上下，小型企业从2011年开始就没有回到过荣枯线以上，而且近两年更是每况愈下。

如果说PMI作为情绪扩散指数不够客观，那么对比在新三板上市的规模以上(营业收入2000万以上)和规模以下(营业收入2000万以下)企业的利润率就会有更加直观的认识。从2013年开始，新三板上市的规模以下企业的总资产利润率(资产规模加权平均)就处在水面以下。2016年新三板上市的规模以上企业的总资产利润率为4.8%，而规模以下企业仅为-1.1%。

如果说新三板上市企业不能代表中小企业，那么代表中小民企经营状况的三大指数(义乌小商品指数，五金机电指数，华强北指数)就更是和工业企业利润增速没有相关性。代表规模以上的工业企业利润从16年2季度开始复苏，但是义乌小商品指数从2011年景气的顶点之后就一路下滑至今，五金机电指数在2016年发生断崖式下跌，华强北指数从2011年起就处于100以下，2015年初至今仍然在震荡下行。

三、春暖花开vs天寒地冻，你选择相信哪个故事其实有一个数据基本说明了问题——2016年人民法院受理破产案件5665件，2015年受理3568件，2014年受理1927件。

我们不做主观判断，因为中小企业盈利状况的恶化难分绝对的好与坏，取决于代表利益的角度。我们只是陈述了一个工业企业利润数据没有讲的故事：上市公司代表的大企业在入春的同时，中小民企仍在过冬。一面是春暖花开，一面是天寒地冻，投资和经济的逻辑未必总是一致，取决于你选择相信哪个故事。