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2018年报体检之:顺络电子

孙说八道  · 公众号  · 股市  · 2019-03-10 08:39

正文

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提示

本体检报告所有数据均由wind下载自动计算完成,本文采用的部分财务分析算法与广泛使用的方法存在着较大的差异,其目的为更好的透视企业,但由于会计科目以及完全忽略基本面信息等原因的限制,结论可能与事实存在着较大的差异,仅供读者参考


1

基本情况



说明:

下表户均持股金额为剔除前十大股东持股之后的金额,比传统户均持股更加准确



评:户均持股截止3月8日,大A股排名第150名




说明

下表泡沫贡献比旨在衡量股价变动来源是估值变动还是业绩推动,泡沫贡献比与业绩贡献之和等于1


评:较大幅度战胜大盘与同行,价格比一年前微涨的同时估值大幅度下降,外资兴趣还可以,融资数据wind可能不准,大股东质押比例惊人



2

业绩表现




评:复合增长还是可以的,看到这种数字让我们思考的问题是“回到2017年看到当时的利润下降的时候应该如何决策呢”



评:比较稳定,变化幅度很小



评:如果17年没有下跌就是很多人心目中比较完美的图形了,但是生意有起伏难道不是所有生意最正常不过的事情么?



说明

下面指数法预测法采取历史时间序列预测业绩,旨在观测实际业绩与趋势的对比



评:收入基本上是贴着趋势走,利润起伏大了点



3

利润质量分析


说明

下表旨在分拆核心利润增减的贡献来源,更好认识企业利润驱动力



评:本年收入驱动第一挺好,但是财务费用是第二驱动力就不太好了,看着上表可以简单回答一下前面提出的17年利润下降的答案,主要驱动力是成本,成本的驱动力可能有两个原因“销售降价了或者真的成本上升”


说明

下图用图形化表现前表,纵坐标0以上为正贡献,0以下为负贡献,更直观



说明

下表计算企业新增利润由新增应收款创造的比例,旨在发现试图通过放账促销做高利润的行为



评:早几年比例挺高的,18年还好



说明

下表汇总可能驱动收入增长的几个因素变化,旨在通过观察过去数据,预判未来收入可能增长的途径



评:貌似是产能驱动型制造业?电感也算是有技术含量的吧,研发投入似乎有点少



评:营收占比在下降



评: 现金流表现还可以



评:接近4个月的收款周期是不是有点太长了,当然这个不能怪公司,要怪行业



4

资产分析



说明

一个老板弄个公司脑子里想啥呢?从哪里弄钱、弄来的钱去干啥就这两件大事。那从哪里可以弄到钱呢?赚、融、借、欠就这四招,弄来的钱能干啥呢?投主业、对外投资、账上趴着、分红。下表就用来说明这公司过去几年上面这几件事是咋弄的



评:蓝柱子把黄帽子弄掉是多少上市公司老板的梦想?



评:分红有点随心所欲的意思



说明

下图富余资金的测算是指企业账面准现金扣除企业一个营业周期内所需要的资金净额之后多余出来的资金,该测算是大致估算,不存在准确金额,仅供参考



评:别看账上现金好多亿,这个图形预示了:“增发消灭掉的有息负债还会长出来”



评:17年短暂消失的有息负债,18年就如雨后春笋一样长出来了


说明

OPM是上下游欠款的净额,负数表明欠别人多过别人欠款,意味着企业占用了上下游资金,正数表明企业占不了还需补资



评:只要业务在增长,蓝色柱子估计会一直往上爬,橙色的运营资本就指望增发和借钱来阻止往下掉了


说明

有形资产有息杠杆率剔除商誉及公允价值计算杠杆率




评:通过增发降下来的指标,下降都是暂时的




5

财务报表造假检测


说明

本节采用国际公认的本福德法利用统计学卡方检验,检验财务报表不符合本福德分布的概率,本节选取的数据利润表为过去六年的季报,资产负债表为过去六年的年报。检验作假概率高并不代表本年年报存在造假行为,因为:第一本检验检验的是过去六年的整体结果,第二造假概率为财报数据不符合本福德分布的概率,现实中财务报表本身也并非一定完全复合本福德分布,因此,造假概率需要用模糊的认识看到这个精确的结果



评:之前其他企业保留小数点太多是因为小数点后面的9太多了,既然这个不到9就保持两位好了



6

行业综合排名


说明

行业综合排名旨在模糊了解该企业在同行中的排名,所用评价标准为本文前述信息,该排名忽略基本面定性信息,不代表真实排名,仅供大概参考


该企业在申万行业三级被动元件全部17家企业中综合排名


第7名


7

估值


说明

本估值以假设已知未来5年后市盈率以及目标投资收益率来测算隐含所需增长率,以及已知未来5年年化增长率来分析隐含投资收益率,请注意:为了简化计算,以下估值过程不包括分红,觉得有必要的请自行代入计算。 特别提醒:该估值忽略一切基本面信息,粗略计算仅在于把模糊的认识更细致一点而已,并不代表您将真实获取的收益




评:如果您投资希望取得年化10%的收益,那么未来五年如果保持不低于19%的增幅,且届时市盈率不低于20的话,您可以实现这个目标




评:如果您的目标回报超过18%,未来市盈率保持20的话,需要年化增长需要达到28%!



评:如果未来五年都以过去三年的复合增速前进、届时市盈率保持不低于20的话,您可以得到的年化收益是13%




评:五年后市盈率低于16、增速低于12%,你将面临亏损









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