【摘要】
1. 11
月新能源车市情况
1）
现状：受报废更新和以旧换新政策影响下，中国新能源汽车
11
月走势强劲，零售
120
万台，同比
+49%
，环比
+5%
。
2）
车企：比亚迪
11
月零售
50
万台，全年
425
万台预期；批发端比较控制，为明年积蓄力量；特斯拉
11
月销量
2w9
，同比翻
6-7
倍，出口谨慎仅
4k+
；除理想承压外，吉利等各车企走势强劲。
2.
预期
1）
销量：
24
年
12
月预计
130
万以上，全年预期
1100
万台，同比
+42%
；
25
年
1
月预期
118-120
万台；
2）
政策：国家将拉动消费作为重点，汽车为消费中重中之重，因此我们预计报废更新和以旧换新政策明年会放宽条件，继续刺激车市。
3）
欧洲市场：明年政策调整期过后，欧洲市场反弹，增速同比
10%
，中国对欧出口增速高于
10%
。
【专家解读】
11
月新能源车汽车市场走势较强，今年走势特殊，在政策加持下，车市
11
月实现超强增长，走势越来越强，零售
126
万，同比
+49%
，比
1-10
月
40%
增长又高了
10%
，环比
+5%
，呈现超强结构性增长特征。按照这个增长速度，
今年全年预期零售
1100
万，同比
+42%
。
走势极其乐观，主要原因是报废更新和以旧换新政策推动
，报废更新从
7
月到
11
月
18
日达到
200
万规模，市场走势高于预期，报废更新月度
40-50
万规模，全年能够达到近
300
万（
270-280
）规模，表现不错，月度申请状态呈现平稳走势，燃油车
1.5
万新能源车
2
万补贴拉动效果不错。除此之外，各地以旧换新支持政策从
7
月
25
日开始，进一步确保今年工作完成，
2024
年通过国债拉动以旧换新，资金相对宽松，几万亿国债形成投资基础建设、重大项目没有太大必要性，因此放在汽车销量推动上，各地
8-9
月开始报废更新，出台相应政策。以旧换新的补贴是
1.4-2
万（平均
1.6-1.8
万），燃油车和新能源车全部拉动起来，单台车补贴
6-8%
，力度明显。因此拉动
11
月车企超强状态。
11
月，主要拉动小微型电动车和电动车发展，纯电动
/
增程车
/
插混车环比
+7/7/-1%
，同比
29%/85%/90%
。
批发端，好多企业走的比较强，基本处于超预期状态。新能源车，零售端走势，插混增程表现不错，纯电动环比
+12%
，超强增长。
B
级纯电动形成较强增长，小型电动车环比
8%
增长，形成了高端电动车、
B
极电动车和
A0
、
A00
级两部分超强增长状态，几家主力企业表现不错，如特斯拉、小鹏、小米表现均比较强。从零售结构，
11
月纯电动占比
60%
，比
10
月有所提升，增程
10%
，插混
34%
降低到
30%
，相对平稳。
新能源汽车价格走势平稳，
11
月促销力度从
8.2
上涨到
8.4
，基本持平，
7
月后就持续再
8
的水平上徘徊，极其温和，体现了车市在外部促销的拉动下，对于促销没那么在意。政策支持下，竞争平和，经销商和消费者订单实现比较好做。结构变化中，
11
月插电混动比
10
月增加
0.2
，比
9
月
0.6
降低
0.4
，增程
2.7
，比
10
月增加
0.4
，纯电动从
9.2
降低到
9.1
。纯电动
/
增程
/
结构性走势拉动较好，结构性近期表现最明显的是，私人消费增长，单位购车剧烈萎缩，出租车萎缩，因为单位买车没有补贴，因此增程
/
出租网约车明显低迷。因此，新能源车形成中低价、私人低价消费者有需求的产品形成较强增长，同时向
A0
级蔓延。小鹏
M3
表现不错，瑞达
R60
也可以，所以小鹏、蔚来不错，理想低迷，形成政策驱动下特色性效果，形成主流厂家倒挂式增长。
比亚迪：零售超强增长态势，
11
月
50
万台，
1-11
月
347
万台乘用车水平，
今年可能达到
425
万水平，突破
400
万预期状态，形成
40%
超强增长水平，23
年比
22
年增长
115
万，
24
年比
23
年增长
125
万水平，比
23
年纯增量更大，实现超强增长。
11
月比亚迪批发端弱
，同比
1%
增长，
50
万规模，平稳增长，走势稳健，这也是比亚迪今年栖息力量，稳定经销商盈利的表现。
11
月产量达到
53
万，批发
50
万，其中纯电动
21
万，批发
20
万，
1
万库存；插混
32.8
万，批发
30.6
万，出现
2
万台库存，比亚迪形成相对控制情况，秦、宋最好卖，形成厂家库存增长，比较容易做。普通秦产
3.3
万量，批发
2.7
万，
5k
库存，形成明显库存走势。高补贴背景下，秦低价车更好卖，出量容易。
11
月销量、产量厂家比较克制，形成控制走势特征
，零售没有积极放量，放量是海鸥，
11
月
5.8
万量，批发
/
零售
5.6
万量，海洋系列产品多放量完成指标，卖得好控制。总体，比亚迪呈现控制状态，目标完成，为明年打下基础，所以比亚迪批发表现最差，没有形成真正增量。
吉利：冲刺，纯电动、插混表现不错，目前纯电动努力增量，基本没有库存压力，插混努力推进，几个车型都不错，如银河
L7
、领克
07/08
表现不错，纯电动中熊猫
mini
、银河
E5
不错。吉利纯电动星悦等几个品牌均极强，上市后达到
2
万台规模，在这轮走势中，亮点突出。
长安：冲的比较锰，阿维塔进一步上量，长安希望形成新品突破，技术突破。深蓝
10
月产量
1w7
，批发
1w4
，零售
1w
，深蓝系列冲刺比较猛；阿维塔增程式产量
/
批发
/
零售
0.93/0.96/0.85
，增程阿维塔、深蓝表现均较强，阿维塔纯电动平稳。阿维塔
07
增程式给长安带来比较好的效果，拉动效果明显。插混系列启源表现不错。
五菱：走势表现优秀，
11
月产量
/
批发
/
零售
8w7
、
9w6/10w/8w5
，出口
1
万台，表现极强，缤果、宏光
mini
，补贴后处于白菜价，
1
万可以开走一辆车，完全打死低速车，产品优势明显，形成五菱纯电动超强增长，五菱增程没有带来量，后续持续观察。
奇瑞：新能源化，属于有钱
+
技术快速跟进，学习方面存在巨大优势，插混迅速上量。上海
T2/T1
、风云
T9
均达到了近万的规模，使整个行业形成多元化走势。纯电动表现不强，冰淇凌低价产品重新上市肯定带来进一步增量，表现不错。还有智界
R7
表现不错，达到
1.1
万，
S7
只有
300
台，
S7
失败后
R7
超强增长，使得奇瑞新能源车达到
7w+
水平，同比翻几倍。
高端暴涨特色是特斯拉，零售
7w4，Model 3 10
月零售
4k2，11
月
2w9
，翻
6-7
倍。特斯拉产品竞争力强劲，价格手段稍微一上可以达到
3
万销量，证明竞争强
+
市场拉动高。
Model Y 4W5
，实现超强增长。
11
月出口
4k+
台，国内销量达到
7w+
水平，表现极其优秀。
小鹏：超强增长，过去销量处于较低的状态，
11
月达到
3w+
台水平，小车增量证明小鹏走中低端结合到了市场较好反应，
mona3
零售
1w2
，实现大幅增量，
P7
、
G6
、
G9
没有太大增量。
蔚来：乐道
5k
水平，没有小鹏
mona
表现好，乐道产品设计没有达到超强水平，营业模式没有达到小鹏这样的认可。
领跑：
4w+
，几个主力车型全面增长，
C11
、
C10
表现不错，增程式
C16
也表现不粗哦，
C11
增程也达到一定规模。纯电动比增程卖的更多，不像阿维塔、理想都是增程占到
90%
销量。领跑增程占
30-40%
，全面发展态势很好。
理想：压力较大，月销量从
5w
降低到
4w8
，主要是理想
L7/8/9
面临压力，
L6
表现还是不错，
30
万空间面临一定压力，
20
万里面还是有一定竞争力，和小米、特斯拉实现了资源消费升级拉动，使得理想仍旧占据
5w
台规模。
广汽：埃安回升到
4w+
表现，主要是
rt
批发
1w2
零售
8k，RY/RS
表现都可以，埃安走势明显去库存，
rs
产量
6k
批发
8k
零售
1w·
，有效化解
rs
网约车库存，实现了经销商解压，推动
rt
发展，实现较强增长。
问界：走势不错。地位大幅下降，基本抛弃汽车品牌，基本提出鸿蒙智行，追踪自己的品牌。问界
11
月销量
3w+
，智界
1w+
，加上享界，形成一定增长。智界卖得好证明华为品牌力。问界
M9
依旧保持
1w5
超高规模，比理想
L9
高一倍。问界
M7
比理想
L7
也相对较好。
95%
是增程式贡献。
小米：
2w3
台，比
10
月高
3k
，实现进一步拉升，产品力和市场认可度较高，形成进一步手机企业突破，行业发展态势较强。
出口比较差，暴跌比较明显，去年从
11w2
暴跌到
8w6
，跌了
2w6
，这次跌了
4
万。主要原因是海外市场表现不好
+
中欧贸易谈判复杂进行（特斯拉从
3w
跌倒
4k
，比亚迪比较稳）。主力产品出口有压力，沃尔沃、极星、智马达进展都比较好。
12
月和
1
月的展望？
12
月
130
万零售以上没有问题
，看车企是否控制，总量相对比较稳定，可能达到
1090
万国内零售，同比
