最近公众号改变了规则，推送不按时间顺序，如果不想错过《
思维纪要社
》的文章，请设“星标”并且经常点击“在看”，感谢大家支持！
所有内容都来自于网络，如有侵权，请联系后台删除，感谢理解
全文摘要
美国政府决定对进口商品加征关税，旨在调整与主要贸易伙伴的贸易不平衡，尤其对中国等亚洲经济体产生较大影响。此举可能抑制亚洲经济增长、投资，以及对人民币等货币的价值造成负面影响。然而，也可能为谈判下调关税提供空间。亚洲央行可能采取更为宽松的货币政策应对，但需注意美元波动性及亚洲货币对美元的依赖。关税加征还可能增加美国消费者成本，影响购买力，并对全球供应链及企业投资决策产生连锁反应。预期亚洲市场将出现金融波动，中国或将采取财政和货币政策稳定经济和汇率。讨论强调了这一决定的复杂性和对全球经济、金融市场可能产生的广泛影响，鼓励深入探讨相关议题。
亚洲市场对美国政策变动的反应分析
在这次会议中，讨论了亚洲市场对早晨美国政策变动的反应。首先由
Andrew分享了对亚洲的宏观影响，随后Danny分析了外汇和利率方面的效应。最后，会议通过Zoom的问答功能解答了参与者的问题。强调了会议内容仅对客户开放，不供媒体使用，并严格保密。
美国对亚洲经济体实施大规模关税调整
美国政府宣布对几乎所有国家实施
10%的关税，除了与美国、加拿大、墨西哥遵守特定贸易协议的国家。此外，美国贸易代表计算了对各国的额外关税率，以平衡美国与其他国家的贸易。亚洲经济体由于对美贸易顺差较大，受到了更严重的关税影响。虽然美国对加拿大和墨西哥的关税明显低于预期，但对其他地区尤其是亚洲，关税调整比预期的要高。这导致亚洲经济面临更大的投资不确定性，特别是对中国而言，新增关税将叠加到今年早些时候已实施的20%的关税之上。美国政府表示愿意通过谈判解决，可能包括增加从美国的采购、减少对美国商品的外国关税等措施，以缩小特定外国经济体与美国的贸易顺差。
关税调整对亚洲开放经济体的影响与通胀预期
对话讨论了将
10%的关税率作为不可谈判的底线，但预期在具体增长影响评估中，部分高关税可能通过谈判得到降低。主要风险在于亚洲的开放经济体，特别是像泰国这样的国家，因其高出口导向性和高关税到GDP比例，可能受到较大影响。虽然预期不会出现显著的通胀影响，因为大部分经济体不会采取报复措施，只有中国可能实施有限的报复性措施，如针对性的关税、出口管制或公司特定行动。总体上，关税调整对增长有负面影响，对通胀的影响预计为负，因为过剩的产能可能被引导到美国以外的市场。
美元对
G10货币走弱及对中国市场的影响分析
在最近的市场动态中，美元对
G10货币表现疲软，尤其是对欧元的美元走弱。同时，美元对人民币的汇率出现了显著变动，达到了一段时间以来的高位。尽管如此，中国人民银行似乎允许了更大的汇率灵活性。此外，美国10年期国债收益率大幅下跌，亚洲市场利率也普遍下降，反映出市场对风险的反应。随着美国经济增长预期下调，而欧洲和中国的增长前景相对稳定，美元的强势地位受到了挑战，导致市场对美元的预期转向了双向风险，目前看来更偏向于看跌。在此背景下，政策制定者拥有多重工具来调控经济增长，而汇率只是其中之一，预期在短期内美元对人民币可能会达到新的水平。
亚洲货币和贸易策略应对美国关税影响
对话集中讨论了美国关税政策对亚洲经济的影响，特别是对亚洲货币和贸易策略的影响。分析指出，尽管预期中的关税增加对亚洲经济体带来了压力，但考虑到产品和国家的豁免情况，实际影响可能低于预期。讨论中提到，基于今天美国宣布的关税调整，亚洲经济体面临的平均有效美国关税率接近
19%，高于之前的预期。同时，分析也指出，这些关税调整可能为谈判提供了起点，存在一定的下调空间，为亚洲地区提供了一定的缓冲。此外，对话中还提及了亚洲中央银行在应对经济增长放缓和通货膨胀下降时的利率调整策略，以及推荐的贸易策略，强调了长期投资和利率曲线陡峭化的策略。
中国和亚洲经济政策的调整与影响
讨论集中于中国在面对冲击时可能采取的经济刺激措施，特别是财政政策的调整，以及这种调整可能对亚洲其他国家产生的影响。一方面，预计中国将加大财政刺激力度以应对经济挑战，这可能导致更大的财政赤字；另一方面，分析表明，亚洲其他地区的货币汇率可能受到美元对日元汇率波动的影响，如果日元持续升值，可能对亚洲其他地区的货币和经济带来压力。总体上，政策调整和经济反应的预期表明，亚洲经济体正面临复杂的政策和市场挑战。
高关税对美国消费者和企业投资的影响及未来预期
讨论主要集中在高关税对美国消费者的影响及其对需求侧的潜在风险，包括实际收入的减少、购买力下降以及由此引发的消费增长降低。同时，还探讨了贸易不确定性对商业投资的负面影响，尽管未来有可能通过谈判降低某些关税，但总体的关税不确定性仍然存在，对商业投资产生不利影响。此外，讨论还提到了关税政策的复杂性和不确定性，以及对未来增长效应的预判，包括对增量关税部分的可谈判性及其对经济的潜在影响。
要点回顾
最近关于旅游业的声明对亚洲经济体有什么影响？
最近关于旅游业的声明将对亚洲经济产生重大影响。白宫的声明代表了几代人以来最大的关税增长，从亚洲的角度来看，比预期的更糟糕。奥巴马政府对所有国家一律加征
10%的关税，但与美国有合规贸易关系的国家除外，如加拿大和墨西哥。
新关税将如何影响与亚洲特定国家的贸易关系？
新关税将特别影响与对美国有大量贸易顺差的亚洲国家的贸易关系。例如，中国将受到更高关税的影响，因为新关税是对今年早些时候征收的现有
20%关税的补充。这些关税还将适用于特定关税尚未涵盖的其他类别，如铝，一些行业如半导体和制药被排除在新关税之外。
哪些部门免除新关税，为什么？
某些产品类别被免除新关税，如汽车、铝和钢铁，这些产品已经有特定产品关税。新的关税将不适用于这些行业，但将加入所有其他类别。此外，谈判被认为是一种可能性，建议根据贸易平衡讨论对关税进行可能的调整。
关税会对全球增长和通货膨胀产生什么潜在影响？
关税可能导致受影响区域经济体的增长预测出现下行风险，一些关税有可能通过谈判降低。最大的风险出现在严重依赖出口的亚洲开放经济体，如泰国。就通胀而言，预计影响将很低或为负面，因为大多数经济体预计不会因低激励而采取报复措施，除非他们能给美国带来重大痛苦。
根据所提供的信息，哪个国家最有可能受到新关税的影响？
泰国可能是受新关税影响最大的国家之一，因为它的关税很高，而且贸易占国内生产总值的比例很高。
市场对宣布关税的消息反应如何？
市场对关税宣布消息的反应是美元走软，日元兑美元走强，避险需求增加，导致美国国债收益率上升。美元兑日元的走势较低，主要集中在欧元和其他货币上。
演讲中提到的上午会议的重点是什么？
早盘的焦点是美元定盘价，略高于之前的定盘价。
美元固定汇率变动了多少，增加了多少？
美元中间价大幅变动，与之前的中间价相比变动了
96个基点。
美元之前的区间是多少，今天的走势如何？
美元之前的区间在
7.17到7.18之间。今天的走势显示出比以前更大的灵活性，美元对其他货币的反应更强烈。
美国
10年期国债收益率近期走势如何，与前一周相比如何？
十年期美国国债收益率出现了明显的波动，从前一天的
4.22%升至讲话时的4.4%，比一周前下降了30个基点。
亚洲各国央行对这一消息的反应如何？
由于增长和通胀放缓，该地区各国央行一直在做出回应，发出降息的信号，尽管关税的影响一直是一个制约因素，影响着各种货币的预期和表现。
据该团队称，今年美国有效税率的预期变化是什么？
该团队预计，今年受影响的美国税率将总共提高到
15%，其中包括早上宣布之前宣布的关税。当时的假设是，最终结果会比这个数字略低。
今天宣布的有效税率的结果是什么，它对预期有什么影响？
就税率而言，今天的公告产生了比预期更大的结果，主要是因为亚洲经济体的尾部风险很高。这一举措超出了此前预期的实际税率增幅。
预计的关税增长是多少？就谈判和潜在限制而言，这意味着什么？
预计关税增幅约为
19 %,随着宣布对半导体装甲征收额外关税，这一增幅可能会更高。这些税率被视为谈判的起点，也可能是任何报复的上限，表明从这些水平向下谈判仍有空间。
对于中国政策制定者调整刺激政策及其对财政赤字的影响，有什么预期？
预计中国政策制定者将根据经济冲击的程度调整刺激措施，导致财政赤字超过此前的预期。预计的
20%的增长在中国已经翻了一倍多，表明了重大的财政影响。
当前的增长预期和政策调整如何影响
GDP预测？
国内生产总值增长预期已经改变，因为认识到出口领先于假设，对今年
4.5%的国内生产总值增长预测存在下行风险。预计政策将部分填补这一调整，财政政策将是主要关注领域。这意味着对增长的负面影响和对通胀的轻微负面影响，导致货币政策更加宽松，除非受到法定赤字上限或实际目标的约束。
日元持续走强对亚洲有什么潜在影响，尤其是通缩效应？
对亚洲其它地区而言，日元持续走强被视为通缩。回顾
20年前，该分析显示，当日元走强时，往往会推动其他亚洲货币的通缩。目前，日元正在成为强势的主要支柱，这意味着进一步的货币动力和对该地区的潜在经济影响。
更高的关税会如何影响美国经济和全球商业投资？
更高的关税可能导致实际收入受到打击，因为同样的收入会增加成本，从而降低购买力和实际消费增长。已经很高的贸易不确定性也可能增加，进一步影响投资。形势的复杂性和关税影响的不明确性使得恢复商业投资变得困难。虽然一些关税可能会通过谈判降低，但仍存在不确定性，特别是在特定产品关税上。对商业投资来说，净效应可能是负面的。
重新谈判关税对全球商业投资会有什么影响？
重新谈判关税对全球商业投资的影响尚不确定。虽然基础广泛的关税不太可能大幅度增加，但有可能就特定产品的关税进行谈判。然而，由于关税的确切性质和程度仍不确定，对商业投资的净负面影响仍然存在。
对关税如何划分以及哪些关税更容易谈判有什么看法？
关税被视为具有大约
10%的普遍成分，这被认为在很大程度上是不可谈判的。如果能够让美国相信，它们将能够重新平衡贸易失衡，那么增加关税(尤其是来自对美拥有巨额顺差的国家的关税)被视为更具谈判性。该小组的假设是，一部分增量关税(可能超过25%，但低于50%)可能被认为是必要的，不可谈判，而其余的可能有一些谈判的余地。
--
详细纪要、外资研报、国内外音频还请加入知识星球查看
