【华创有色】
团队成员
：任志强13482261143；
胡金15810829709;华强强18810250644;
1.有色行业重要关注：
(1)、中国11月精炼铜产量增至78.6万吨为2014年12月以来最高；(2)、宏跃北铜年产15万吨电解铜项目投产；(3)、【铜精矿市场回顾】地板价下周敲定 长单推至明年；(4)、智利金属：Antofagasta旗下Centinela达成新劳资协议消除罢工风险；(5)、内蒙古华云完成置换中铝所属5家企业电解铝产能74.3万吨；(6)、2017年12月21日国内电解铝现货库存下降0.68万吨；(7)、郴州为湖南重点环保整改对象影响锰铁、稀贵金属等行业；(8)、中国歌石投资2.76亿认购巴卡诺拉矿业约20%股份；(9)、工信部稀土办要求做好稀土行业秩序整顿；(10)、天然气供应短缺山西、河南地区氧化铝月产量共计减少约13万吨；(11)、天然气供应短缺氧化锌企业生产受限；(12)、第十五批免征购置税新能源汽车目录公布。
2. 本周策略：基本金属推荐铜；小金属看好钴、锂；
2.1 LME铜价突破7000美金/吨 推荐江西铜业、紫金矿业
上周LME铜价强势走势突破7000美金/吨整数关口，上期所铜价表现同样强势。我们认为此轮铜价上涨催化剂主要有：1）中央经济工作会议强调经济减速增质，积极的财政政策取向不变等利好；2）美国参议院投票通过税改议案，美国基础设施开支增加预期升温；3）近期废铜政策将进一步明确。
对于后市我们认为，铜供需持续偏紧，2018年或存缺口。供给增速下滑确定，铜矿资本开支下滑未来三年铜矿增速持续下滑；明年海外铜矿超过30场的薪资谈判加大供应扰动；废铜收缩为大概率事件。需求端平稳增长，全球经济温和复苏周期，铜消费仍将保持2%以上的增速。价格方面，未来两到三年铜价保持波动上行走势， 2018年高点保守估计将突破7,500美金/吨，乐观估计将突破8,000美金/吨。
推荐标的：
铜行业成长股紫金矿业（601899）、低估值行业龙头江西铜业（600362）。
紫金矿业：
未来三年铜矿产量大量释放、量价齐升业绩释放空间巨大。2018年铜矿预计增加6万吨至27万吨，假设铜价与今年持平，净利润预计将增加至50亿元以上，对应PE约15倍。铜价每上涨1,000元/吨，公司业绩将增厚1.6亿元。
江西铜业：
行业龙头、低估值高弹性。公司年产20万吨/年铜矿和5吨/年黄金，假设2017年四季度产量环比持平，铜价上涨业绩增厚0.94亿元，全年净利润24.25亿元，对应PE为20倍。2018年，假设铜价与今年持平，资产减值损失计提为今年的50%，高新技术企业所得税减少，则2018年净利润32.2亿元，对应PE仅为15倍。铜价每上涨1,000元/吨，公司业绩将增厚1.36亿元。
2.2 继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的；
上周钴价继续上行，MB高级钴上涨2.51%，国内电钴价格上涨2.79%。据中汽协数据显示，11月，新能源汽车产销分别完成12.2万辆和11.9万辆，环比分别增长32.8%和30.5%，同比分别增长70.1%和83%。1-11月，新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆，同比分别增长49.7%和51.4%。新能源车产销进一步走强。长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂等板块标的，其业绩将持续高增长。
补贴政策有望近期落地。上周温州率先发布地方补贴政策，消费者在温州市区购买的新能源汽车，按照中央财政补助标准的50%给予地方补助，其中新能源货车和专用车每辆补助最高不超过3万元。
相关标的：
钴—洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等；锂—天齐锂业、赣锋锂业等；
3．风险提示：
金属价格下行风险、新能源补贴政策利空等、个股解禁抛售风险。
1、镍关税调整对市场影响
财政部于12月15日下午发布公告称，根据《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定，自2018年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整，其中涉及主要镍产品的进出口关税变化有：其他非合金镍（税则号75021090）进口暂定关税从1% 增到2%，镍的硫酸盐（税则号28332400）进口关税从5.5% 降到2%。短期：关税调整并不直接影响绝对价格，但市场因进口成本提高，结合国内镍板库存处于低位，形成了对未来供应紧张的预期，进口平衡比价上浮，刺激元旦前镍板进口量，对美金溢价整体影响有限，短期集中增加的进口量对内贸升水形成压制，同时间接刺激了镍价上涨。长期：镍板进口关税上调，首先直接影响到金川与俄镍之间的品牌价差，将使俄镍贴水金川幅度收窄。然后是下游因俄镍成本走高而考虑其他镍原料的替代，如镍豆和镍铁，特别是将有利于来自澳大利亚和马达加斯加的免关税镍豆进入国内。
2、中国11月精炼铜产量增至78.6万吨为2014年12月以来最高
国家统计局周一公布的数据显示，中国11月精炼铜产量较上年同期增加9.8%，至786,000吨，为2014年12月以来最高水平。11月铅产量同比增长7.6%至424,000吨。11月锌产量同比上升7.5%至603,000吨，同样为2014年12月以来最高。
3、宏跃北铜年产15万吨电解铜项目投产
近期葫芦岛有色宏跃北方铜业有限责任公司电解铜技改项目已经正式启动，历经22个月施工建设，电解铜厂于12月7日正式送电投产。经过一个生产周期运行，12月12日，纯度为99.99518%、重量为66公斤的首块阴极铜诞生；12月13日早上，电解铜进入正常序列生产。宏跃北铜15万吨电解铜项目技术先进，工艺成熟可靠，符合国家产业政策，节能环保效果明显。项目总投资6.5亿元，项目工期15个月，投产后年产电解铜15万吨。
4、【铜精矿市场回顾】地板价下周敲定 长单推至明年
SMM12月22日网讯：本周进口铜精矿市场较为平静，货物流转多集中在贸易商之间，整体TC重心小幅下行。截至本周五上海有色网进口干净矿现货TC报82-90美元/吨，较上周降低1美元/吨。据SMM了解目前已经不止一家炼厂已经签好了年度长单，只是价格悬而未定，最终价格将按照2018年的Benchmark浮动。下周圣诞节将至，海外矿商将开启新年模式，长单谈判也只得推迟于2018年进行，据悉具体的谈判结果大概率将在1月份中下旬达成。CSPT将于12月29日召开会议确定明年一季度的地板价，据业内人士表明，一季度地板价的确定对长单将会产生一定影响。SMM认为，一季度地板价较2017年四季度的95美元/吨下滑为大势所趋，但考虑到其对长单谈判的影响，下降幅度将不会过大。
5、智利金属：Antofagasta旗下Centinela达成新劳资协议消除罢工风险
据外电12月20日消息，智利矿产商Antofagasta公司旗下Centinela铜矿已经与工会达成新劳资协议，这意味着该矿已经消除工人罢工风险。Centinela铜矿工会已经与资方达成三年期劳资合同。新合同中薪资上调2%，每位矿工还将获得22,600美元的奖金。Antofagasta首席执行官IvanArriagada，这是一次成功的劳资协商，双方在年底之际达成一致。Antofagasta公司在今年早期已经与旗下Zaldivar铜矿和Centinela铜矿的工人均签订了新劳资合同，成功避免发生工人罢工风险。
6、
内蒙古华云完成置换中铝所属5家企业电解铝产能74.3万吨
内蒙古经信委12月14日发布：中国铝业公司拟将所属抚顺铝业有限公司24.6万吨、甘肃华鹭铝业有限公司24.2万吨、中铝股份连城分公司13.5万吨、包头铝业6万吨及阳新鸿骏铝业6万吨电解铝产能分别置换至包头铝业结构调整产业升级500KA系列铝合金产品（含配套动力车间）项目和内蒙古华云新材料有限公司二期一步项目。中国铝业出具了《声明书》。按照《关于企业集团内部电解铝产能跨省置换工作的通知》（工信厅原〔2017〕101号）要求，现将该声明予以公示，公示时间为2017年12月15日至12月21日。
7、2017年12月21日国内电解铝现货库存减少0.62万吨
根据上海有色网数据，12月21日国内电解铝现货库存较12月14日减少0.62万吨，环比下降0.37%，报165.56万吨。
8、郴州为湖南重点环保整改对象影响锰铁、稀贵金属等行业
12月19日，湖南省环保厅发布《湖南省贯彻落实中央第六环境保护督察组督察反馈意见整改方案》，在方案中，共涉湖南省有色金属企业事项19条，其中，对郴州市提出的整改措施共计6条，占总整改措施的31.6%，主要涉及的问题包括：落后产能的退出、地方“土政策”对环境执法的干预、重金属废渣的处理、部分尾矿库排水重金属严重超标以及金属产业整合升级进展缓慢等问题，此次整改意见直接影响的金属品类包括：锰铁、富锰渣、金银及稀贵金属。另外，中国五矿集团下属湖南瑶岗仙矿业有限责任公司和湖南柿竹园有色金属有限责任公司在整改措施方案中被 “点名”。
9、中国歌石投资2.76亿认购巴卡诺拉矿业约20%股份
伦敦和加拿大两地上市的锂业公司巴卡诺拉矿业(BacanoraMinerals)近日宣布，中国歌石投资(Next ViewCapital)将收购公司19.89％的股权，价格为每股94.53便士(约人民币8.3424元)，共配售32976635股普通股，总金额 31172813英镑(约人民币2.76亿元)，募集资金用于墨西哥索诺拉(Sonora)锂矿的开发建设。作为交换，歌石投资将在该矿投产第一期后，获得每年5000吨碳酸锂的包销权，第二期总共每年1.5万吨碳酸锂。根据最新的可行性研究报告，索诺拉矿碳酸锂年生产能力为3.5万吨，项目净现值12.53亿美元，内部收益率26.2%，碳酸锂生产成本为每吨3910美元。
10、环保部发布两项进口固废管理规定
为贯彻落实《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，进一步加强限制进口类可用作原料的固体废物进口管理，环境保护部近期制修订了《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》和《进口废纸环境保护管理规定》，并于近日发布。
11、工信部稀土办要求做好稀土行业秩序整顿
上海证券报12月22日报道：工信部网站消息，工信部原材料工业司（稀土办）近日组织召开了稀有金属部际协调机制联络员会议，重点研究推进秩序整顿工作的措施建议。稀土办会议通报了今年以来整顿工作进展、违法违规企业查处、行业运行、稀有金属立法等情况，分析了前期工作中发现的突出问题和典型案例，讨论了拟于近期组织召开的稀土行业秩序整顿工作会议方案。与会部门表示，将进一步发挥部门合力，共同推进行业秩序整顿工作，研究解决发现的突出问题，加大联合惩戒力度，推动《稀有金属管理条例》尽快出台，保持对稀土违法违规行为的高压态势，确保整顿取得实效。稀土行业人士认为，该会议将为几乎处于寒冬的稀土市场带来新的希望。从近两周报价情况来看，镨钕等主流品种价格略有回升。
12、天然气供应短缺山西、河南地区氧化铝月产量共计减少约13万吨
据亚洲金属网统计，12月份河南、山西地区因天燃气短缺氧化铝减产共计13万吨，其中河南地区减产约3万吨、山西地区减产约10万吨，占河南、山西地区氧化铝当月总产量的5.6%，由此可见因天然气短缺对后续氧化铝供应影响有限。自本月初受“煤改气”以及天然气进口减少影响，河南、山西地区出现了大范围的天然气供应紧张。各地政府均普遍实施“压非保民”优先供应民生，导致部分使用天然气进行焙烧的氧化铝生产商氧化铝产量受到影响。目前大部分氧化铝生产商采用焦炉煤气或者焦炉煤气天然气混合气作为生产气源，所以此轮天然气供应短缺对大部分氧化铝厂影响有限。据统计，12月份河南地区氧化铝总产量预计78万吨，预计较上月减产5万吨，环比下降6%，其中约2万吨由于执行采暖季限产政策导致，约3万吨因此轮天然气短缺影响。
13、天然气供应短缺氧化锌企业生产受限
据SMM了解，自11月份开始，山东、河北等地陆续受天然气限气影响，当地氧化锌企业生产受限。SMM调研下来，2017年11月氧化锌企业开工率为53.8%，环比下降4.1个百分点。虽汽车产销数据年底向好，但因天然气限气，采暖季错峰生产，影响了部分氧化锌企业生产。且华北冬天雾霾天气较为严重，部分企业亦受环保影响，生产受限。多种因素叠加，产量减少明显。山东、河北以及江苏省均为氧化锌企业生产的大省，此次全国范围内限气措施，将对氧化锌企业的生产带来较大影响。据SMM了解，进入12月年底，采暖季限气持续，预计12月氧化锌企业开工率继续走低至53.3%附近。
14、第15五批免征购置税新能源汽车目录公布
2017年12月19日，工信部公布了新一批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十五批），其中含有25款纯电动/插电式混动乘用车，数量与第十四批的31款相比有所减少。本批免购置税新能源车型共涉及25款车型，其中纯电动车型方面，有蔚来ES8、小鹏汽车-IDENTY X、上汽荣威Ei5、宝骏E100、力帆620EV、长安欧力威EV、华晨之怡EV180等23款车型入选；同时，包括广汽菲克悦界以及广汽三菱祺智PHEV在内的2款插电式混动车型此次也被列入目录。
15、国补未出，地补先行温州发布2018年新能源汽车地补
电动汽车资源网了解到，温州发布《关于温州市区新能源汽车推广应用地方补助事项的通知》，消费者在市区购买的新能源汽车，按照中央财政补助标准的50%给予地方补助，其中新能源货车和专用车每辆补助最高不超过3万元；微型纯电动汽车（轴距2000-2200mm）按照中央财政补助标准的25%给予地方补助，每辆补助最高不超过1万元。
充换电设施按照实际投资额（以项目审计报告为准）的30%给予补助，每个快充桩补助不超过20000元，每个慢充桩补助不超过2000元。
该通知规定，单位消费者应是在市区注册登记的各类法人组织，包括企事业单位、人民团体和社会组织。申请补助车辆累计行驶里程须达到3万公里（作业类专用车除外）。
