暴增超500亿！东鹏饮料，成功“突围”

MBAEMBA · 公众号 · · 2025-01-27 19:38

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来源：侃见资本观察

东鹏饮料，业绩爆了。

1月21日，东鹏饮料披露了2024年的业绩预告，预告显示，公司预计实现营收157.2亿元至161亿元，同比增长40%到43%；预计实现归母净利润31.5亿元至34.5亿元，同比增加54%到69%，2024年营收和净利润均实现了双位数增长。

交出这份成绩单，并不容易。

根据2024年三季报显示，截至去年三季度末，东鹏饮料累计实现营收和净利润分别为125.6亿元和27.07亿元。若按照业绩预告中的最低值，营收157.2亿元、净利润31.5亿元来计算，东鹏饮料四季度分别实现营收和净利润为32.6亿和4.43亿。

由此可见，虽然四季度业绩略逊于二三季度，但在当下的背景下，这份财报堪称优秀。

财报披露后，其股价表现比较平淡。

当然，这并不代表市场不看好东鹏饮料。根据统计显示，2024年，东鹏饮料全年涨幅超过了80%，市值暴涨超过了500亿，股价创出了历史新高，总市值一度突破1300亿元。截至最新收盘，东鹏饮料市值为1253.9亿元。

从“模仿”起家到家喻户晓，东鹏饮料一路走来，获得了市场的认可，在实现业绩和股价的“双丰收”后，东鹏饮料未来的空间还有多大？

靠模仿红牛起家，凭借价格和包装上的差异快速做大，逐步蚕食掉红牛的市场份额后最终逆袭红牛，一举成为中国能量饮料市场的老大。

东鹏饮料的发家史堪称“奇迹”。

据尼尔森IQ数据显示，2023年东鹏特饮在中国能量饮料市场中销量排名第一，市场占比达43.02%。

拉长周期来看，东鹏饮料的“爆发”主要集中在过去三四年间。

除了上面提到的2024年营收、净利润“双位数增长”之外，2021年至2023年东鹏饮料的业绩同样表现不俗，这三年期间分别实现营收69.78亿、85.05亿和112.6亿，营收增速分别为40.72%、21.89%和41.6%；分别实现净利润11.93亿、14.41亿和20.4亿，净利润增速分别为46.9%、20.75%和41.6%。

为什么过去几年东鹏饮料能有这么好的表现？

这背后的驱动力主要是“全国化”。东鹏饮料早期从广东东莞起家，主要瞄准的用户群体是蓝领阶层，这跟东莞遍地都是外来务工人员的城市背景高度吻合。据东莞市统计局发布的统计年鉴，2000年东莞市从事工业的外来劳动力有204万人，到了2009年，从事工业的外来劳动力已经达到336万人。

凭借着东莞庞大的外来务工人员，东鹏饮料很快赚到了第一桶金。

根据资料显示，2009年东鹏饮料的核心大单品“东鹏特饮”在东莞一经推出就卖出2万多箱，2012年更是首次达到营收破亿的目标。在过去很长一段时间里，广东地区都占东鹏饮料营收的“半边天”，从财报来看，2018年至2020年东鹏饮料在广东地区的营收为18.46亿、25.2亿和27.51亿，占营收的比例分别为60.77%、59.87%和55.48%。

过去，东鹏饮料在业绩增长的同时，也时常被诟病营收过于集中在广东地区。但2021年之后，这种情况开始有了变化：虽然东鹏饮料广东地区的营收仍在增长，但广东地区的营收占比却开始明显下降。具体数据方面，2021年至2023年东鹏饮料在广东地区的营收为31.99亿、33.54亿和37.61亿，占营收的比例为45.85%、39.43%和33.39%。

在广东地区营收占比下降的同时，华东地区和华北地区增长迅猛。

财报显示，2020年华东地区和华北地区分别实现营收4.992亿和2.313亿，占营收的比例为10.07%和4.3%；到2023年，华东地区和华北地区分别实现营收15.16亿和10.1亿，占营收的比例为13.46%和12.6%。

从目前来看，全国化的成功为东鹏饮料打开了增长空间，而目前东鹏饮料的全国化进程还在继续中，换而言之，短期内东鹏饮料的增长还未触顶。

全国化的成功，为东鹏饮料打开了业绩增长的空间。

但是，功能饮料的市场容量始终还是有限的，这或许将会成为东鹏饮料加速发展的“桎梏”。

以东鹏饮料此前瞄准的蓝领人群为例，随着第二、第三产业增速放缓，蓝领就业人员总数从2022年开始持续下降。2022年蓝领就业人口规模首次下降，全国就业人员7.3亿余人中，第二产业由约2.17亿人降至约2.11亿人，第三产业由约3.59亿人降至约3.46亿人。

在这样的背景下，推动产品多元化转型成了东鹏饮料未来增长的关键，毕竟不同的产品面对不同的人群，有一款新品成功就能成功“破圈”。而东鹏饮料其实也很早就意识到了这一点，在加速全国化的同时，东鹏饮料很早就开始了产品多元化转型的布局。

暴增超500亿！东鹏饮料，成功“突围”

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