【申万公用环保】川投能源(600674)2017年三季报点评：雅砻江投资收益同比回升受益增值税退税政策延长

申万环保公用 · 公众号 · · 2017-10-25 08:11

正文

事件

公司发布2017年三季报。前三季度公司实现营业收入5.53亿元，同比减少21.06%；公司实现归母净利润28.58亿元，同比增加2.02%，符合申万宏源预期。

投资要点

雅砻江水电利润同比上升，推动公司业绩增长

今年前三季度公司实现归母净利28.58亿元，同比增加2.02%，其中投资收益29.28亿元，同比上升2.43%，环比均有改善。公司持有雅砻江水电48%股份，其投资收益为公司净利润最主要来源。受益于华西秋汛，雅砻江水电第三季度发电量同比增长11%，前三季度累计发电量同比增长4.36%。前三季度雅砻江水电公司实现营收128.94亿元，净利润59.82亿元，同比分别增加3.07%和4.68%。

控股火电厂停产，公司前三季度营收同比下滑21.07%

受煤价高企影响，公司控股火电企业嘉阳电力从年初停产至今，导致营收规模同比减少。前三季度公司控股水电企业实现发电量22.23亿千瓦时，同比下降2.31%；同期公司控股水电平均上网电价同比上升1.49%，主要是由于丰谷期水电发电量差异带来的电价波动。

增值税退税延期以及新电站投建，雅砻江盈利规模仍将持续提升