近期全国两会的召开，成为市场关注的焦点。3月5日政府工作报告的发布，提出了2021年经济发展主要预期目标以及重点改革任务。
作为专业投资机构，世诚投资对于每年“两会”期间发布的政府工作报告都十分看重，将其视为最重要的投资策略指引。
而今年适逢十四五的开局之年，所以本次报告不单单是对2021年的指引，也是对未来5年经济社会生活重点领域高质量发展的指引。
结合刚刚发布的十四五规划纲要，世诚投资创始人陈家琳对市场关注的焦点做了亲自解读：
1、此次发布的政府工作报告，世诚投资关注哪些要点？哪些信息可能孕育投资机会？
世诚投资：
作为专业投资机构，世诚投资对于每年“两会”期间发布的政府工作报告都十分看重，将其视为最重要的投资策略指引。我们关注的要点包括今年乃至十四五期间的宏观经济发展目标、宏观和产业政策方向及执行力度、改革开放的阶段性工作重点、资本市场建设，等等。
以上诸方面都对应了相应的投资机遇。比如，关于资本市场建设，全面推行注册制将是新一年的工作重点，而二级市场的投资结构也将围绕改工作推进而展开。再比如，政府工作报告对于推动绿色发展着墨较多，并多次强调提质增效。这代表了更可持续的发展、更高层次的发展，与世诚投资一再强调的高质量成长不谋而合。
2、宏观方面，如何解读政府工作报告提到GDP增长目标、赤字率、宏观政策不急转弯等，对今年的宏观经济和政策有哪些看法？
世诚投资：
本年度政府工作报告对今年GDP增长目标的描述是“6%以上”。世诚投资认为这代表了三层含义：
一是对于年度增长仍提出了数字目标，保持了除去年特殊年景之外的“传统”，这有利于全国上下齐心协力加油干。
二是注意“以上”二字，这代表了底线思维，也就是说，实际完成情况可能远在6%之上。按世诚投资内部策略，今年名义GDP增速可能接近10%，而实际增速亦很有可能超过8%。
三是在放一个较易实现的数字的同时，更强调高质量发展，更强调新发展理念、新发展格局，同时腾出时间和空间去解决中长期问题，比如稳定宏观杠杆率、防范化解金融领域风险等。对于货币政策、财政政策等，其框架与去年年底的政治局会议和中央经济工作会议定的主基调一脉相承，即“不急转弯”，继续支持实体经济复苏、转型、升级。这其中，赤字率、专项债等具体目标还有略超预期的地方，也是表明了政策的连续性。
以上都是为我们的二级市场投资提供了政策保障，即不用特别担心政策曲线的陡峭化。
3、市场方面，如何解读政府工作报告提到的稳步推进注册制改革、完善退市机制、强化金融创新等政策？如何看待对A股市场的影响？
世诚投资：
世诚投资非常高兴看到稳步推进注册制改革、完善退市机制等内容在本次政府工作报告中再次得到强调和强化。资本市场要有韧性、有活力，离不开基础设施建设，而这其中注册制改革、退市制度又是整个基础制度的重要组成部分。基于充分信息披露的注册制改革在科创板先行先试，并已顺利推广到创业板，在过去近两年时间取得了令人瞩目的成就，为大量发行主体获得直接融资提供了极大的便利，同时也为二级市场投资提供了大量的优质投资标的，世诚投资亦从中受益颇多。
同时，政府工作报告也提及了强化金融创新监管；这也在我们的预期之中。世诚投资的年度策略报告也是将监管加强、反垄断、防止资本无序扩张列为今年的挑战之一。但是，我们也积极地看到，强化监管正是为了更好地有序健康发展，并最终为我们投资人提供更可持续的投资机会。
4、如何解读政府工作报告中提到汽车、家电消费，碳达峰、碳中和，5G网络等领域的建设，如何看待相关的投资机会？
世诚投资：
政府工作报告中提到了很多热点领域。比如要坚持扩大内需这个战略基点，充分挖掘国内市场潜力，并提出要扩大农村消费、汽车家电消费等，这为电商经济、快递经济等持续快速发展打下了坚实的基础，二级市场相关的投资机会将与之相呼应。在扩大内需方面，也强调了新基建投资，比如5G网络建设。这些“两新一重”投资更可持续、更有效率、更惠及民生，二级市场投资机会也会向纵深发展。
推动绿色发展、扎实做好碳达峰、碳中和各项工作也在本次政府工作报告的重点内容之一。二级市场对此已有所反应。而鉴于碳达峰、碳中和是一项更加长期的战略性工作，世诚投资相信二级投资机会也对应着更长的投资周期，包括部分静态的估值问题也能通过时间得以有效消化。
5、政府工作报告还讲到养老、延迟退休、房价、住房、中美关系等多方面内容，请问世诚投资比较关注哪些？
世诚投资：
政府工作报告还提及了很多领域，包括在民生方面。世诚投资特别关注的是住房问题，因为这是一个“牵一发而动全身”的领域。房地产市场的前景决定了经济发展的质量、韧性，影响到年轻一代的就业问题，甚至还会间接影响到资本市场的流动性。世诚投资很高兴看到政府将花大力气解决结构性问题，即解决大城市住房突出问题。
本次政府工作报告对人口老龄化也比较强调，将积极应对人口老龄化上升为国家战略。世诚投资认为人口老龄化是中国在未来十数年面对的最大挑战之一，及早采取应对措施，包括进一步调整生育政策，已是迫在眉睫。当然，挑战也意味着机遇。比如，“银发经济”将成为重要的投资主题。
6、A股进入“两会时间”，世诚投资如何看今年的两会政策？两会将带来哪些投资机会，哪些比较看好？在目前的大环境下，两会的召开会对经济或股市有什么影响？
世诚投资：
每年的这个时候都是A股的“两会时间”。世诚投资会格外关注政府工作报告所带来的投资策略指引。而今年适逢十四五的开局之年，所以本次报告不单单是对2021年的指引，也是对未来5年经济社会生活重点领域高质量发展的指引。结合刚刚发布的十四五规划纲要，世诚投资认为相应投资机会层出不穷，包括内需消费、制造业投资、出口产业链、绿色经济、平安中国、科技自主自强、产业链供应链自主可控等相关领域。在国内经济持续复苏、国际环境仍复杂多变的大背景下，两会的胜利召开将鼓舞全社会同心协力开创中国特色社会主义经济建设新局面，亦有利于提振资本市场的人气和情绪，给股市带来非常积极正面的影响。
7、对于目前的市场环境，能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？抱团股目前回调已超20%，如何看待？
世诚投资：
虽然节后市场出现一定的回调，市场利好因素仍然十分明显，这包括流动性、基本面和估值。鉴于前述政策的“不急转弯”，宏观流动性无忧。微观流动性层面，基于资产配置理念的资金流入仍在持续，我们有理由继续保持乐观。基本面方面，宏观经济还在持续复苏的路上，且发展质量持续提升；上市公司的盈利前景亦非常值得期待。而经过前期调整，估值又回到了相对合理的水平。对于通胀和利率上行，世诚投资认为该等风险总体可控，且近期的调整也已较充分地反映了这方面的不确定性。
机构重仓龙头股节后调整幅度大于主流指数。这里面有外部因素包括美债收益率上行等，但核心因素还是“内部矛盾”，即节前的急涨已经让股价跑在了基本面前面，有“透支”之嫌。经此调整，龙头股的性价比正在重新显现，又迎来积极布局的机会。不过需要提醒的是，相较于去年底的类似行情，本次龙头股的股价修复需要更长的时间，且会出现分化，即那些高景气度行业的高质量成长公司更有机会更早回到前期股价高点，为投资人带来持续的中长期机会。
公司申明：本报告由上海世诚投资管理有限公司撰写，报告中提供的信息尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资决策的依据。市场有风险，投资需谨慎。
