板块走势
上周（12.25-12.31）通信板块下跌2.02%，跑输沪深300指数1.43个百分点，跑输中小板指数1.23个百分点，跑输创业板指数0.52个百分点。其中通信设备制造下跌2.34%，增值服务上涨2.65%，电信运营下跌3.77%，同期沪深300指数下跌0.59%，中小板指数下跌0.79%，创业板指数下跌1.50%。
行业观点
中国联通腾讯大王卡用户突破5000万。
据C114通信网2017年12月26日报道，中国联通研究院院长张云勇透露，中国联通的腾讯大王卡用户数目前已经超过了5000万（截止2017年11月底，中国联通4G用户总数为1.7亿户）。与互联网公司合作的此类套餐卡，最大的特点是可以快速吸引4G用户数；此外还具备成本低的优势，据悉腾讯大王卡的每用户发展成本小于100元，相比之下，运营商依托于自身传统渠道的每用户发展成本高达280元左右。
我们分析认为，腾讯大王卡的强大用户引流能力，主要来自低资费吸引力，更低的用户发展成本则有利于对冲由资费优惠导致的ARPU值下降。
中国联通混改落地后，2018年将会迎来混改效果逐步释放的一年。我们预测，混改资金将有效解决公司资本开支萎缩现状，与战略合作伙伴深度合作，在各个业务条线有望实现全面反转。特别是5G建设窗口期，给了联通强化资本开支的能力。在混改资金和政策的支持下，联通竞争地位有望明显好转。
民营宽带企业的
宽带接入用户增长40%
，但收入下滑37%
。据工信部2017年12月27日发布，截至11月末，民营宽带企业共发展宽带接入用户4460万户，同比增长40%；然而，宽带接入业务收入162亿元，同比下降37%。这种用户数大幅增长，收入却明显下滑的情况，是宽带接入提供商竞争日趋激烈的结果。
我们预测，家庭宽带接入市场竞争加剧的趋势在短期仍将持续，民营宽带接入提供商目前难以提供差异化服务，陷入价格战的不利局面；而三大运营商虽然也承受了竞争导致的降费压力，但凭借规模优势和“无线+有线+内容”的综合服务能力，有望继续保持优势地位。
推荐组合
中天科技、亨通光电、中兴通讯、海能达、光迅科技、中国联通、烽火通信、海格通信
风险提示
运营商混改效果不及预期；运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25G EML高速光芯片产能释放不及预期；运营商传输网、5G投资不及预期；军工订单采购数量具有不确定性。
一、行业观点
1.1、中国联通腾讯大王卡用户突破5000万
据C114通信网2017年12月26日报道，在2017
CCF大数据与计算智能大赛（BDCI）上，中国联通研究院院长张云勇透露，中国联通的腾讯大王卡用户数在今年5月份突破2000万后，目前已经超过了5000万，增速令人瞩目。
与互联网公司合作的此类套餐卡，最大的特点是可以快速吸引
4G
用户；此外还具备成本低优势。据悉腾讯大王卡的每用户发展成本小于
100
元，相比之下，由于竞争日趋激烈，运营商依托于自身传统渠道的每用户发展成本高达
280
元左右。
我们分析认为，腾讯大王卡的强大用户引流能力，主要来自低资费吸引力，更低的用户发展成本则有利于对冲由资费优惠导致的ARPU值下降。
中国联通混改落地后，
2018
年将会迎来混改效果逐步释放的一年。我们预测，混改资金将有效解决公司资本开支萎缩现状，与战略合作伙伴深度合作，在各个业务条线有望实现全面反转。特别是
5G
建设窗口期，给了联通强化资本开支的能力。在混改资金和政策的支持下，联通竞争地位有望明显好转。
1.2、
民营宽带企业宽带接入用户增长收入下滑
据工信部2017年12月27日发布，在宽带中国战略和宽带接入市场开放试点等政策的推进下，民营资本持续进入宽带接入市场扩大投资，用户数量稳步增长。截至11月末，民营宽带企业共发展宽带接入用户4460万户，同比增长40%；然而，前11个月，民营宽带企业完成互联网接入业务收入162亿元，同比下降37%。
这种用户数大幅增长，同时收入却明显下滑的情况，是宽带接入整体提速降费的大背景下，伴随着宽带接入市场逐步开放，三大运营商、民营宽带企业等宽带接入提供商竞争日趋激烈的结果。
我们预测，家庭宽带接入市场竞争加剧的趋势在短期仍将持续，民营宽带接入提供商目前难以提供差异化服务，陷入价格战的不利局面；而三大运营商虽然也承受了竞争导致的降费压力，但凭借规模优势和“无线+有线+内容”的综合服务能力，有望继续保持优势地位。
1.3、重点覆盖公司追踪
二、行业动态
监管
工信部：网络强国建设18年重点工作任务
2018年全国工业和信息化工作会议提出了我国网络强国建设2018年重点工作任务：（1）开展网络强国建设三年行动。启动一批战略行动和重大工程。（2）进一步提升网络供给能力。完善国际通信网络出入口布局，完成互联网网间带宽扩容1500G。推动三网融合全面展开。（3）扎实抓好电信普遍服务试点。全面完成13万个行政村光纤宽带建设和升级改造，完善电信普遍服务长效补偿机制。（4）加快构建信息领域核心技术体系。扎实推进5G研发应用、产业链成熟和安全配套保障，补齐5G芯片、高频器件等产业短板。（5）强化信息通信市场监管。加强互联网基础资源管理，更大力度保护个人信息和网络数据安全。开展VoLTE号码携带技术试验，研究制定号码携带全国推广方案。实施IPv6规模部署行动计划，促进IPv6产业发展。（6）提升网络与信息安全监管能力和保障水平。（7）加强无线电频率规划和电波秩序维护，协调保障5G和车联网等重点行业、重大工程用频需求以及重大活动的用频安全。（来源：C114中国通信网）
设备商
Verizon携手爱立信高通完成端到端Massive MIMO试验
Verizon近日表示已经携手爱立信和高通成功完成了首次端到端的FDD
Massive MIMO试验。此次试验使用了爱立信最新的Massive
MIMO软件和硬件，以及由搭载了X20
LTE modem（采用TM9技术）的高通Snapdragon
845移动平台所支持的移动测试终端。爱立信的Massive
MIMO产品组合预计将于明年上市，与搭载TM9兼容芯片的商用智能手机上市时间点一致，后者将于2018年上半年上市。（来源：C114中国通信网）
中兴通讯推出基于服务化架构的5G核心网产品
中兴通讯推出基于服务化架构的5G核心网Cloud
ServCore产品，率先基于2017年9月份发布的3GPP
R15标准，全方位实现3GPP
R15服务化架构。中兴通讯Cloud
ServCore由3GPP规范定义的网络功能服务及公共网络功能服务构成，所有服务均满足自包含、可重用和自管理要求，并基于HTTP/2+JSON接口对外提供服务。在IMT-2020
(5G)技术研发试验第二阶段5G核心网测试中，中兴通讯Cloud
ServCore产品的服务化架构、网络切片、5G业务流程和边缘计算等关键技术接受了全面测试验证，获IMT-2020（5G）推进组专家们高度认可。在中国移动研究院5G核心网实验室联合技术攻关中，中兴通讯Cloud
ServCore产品的产品设计和实现获得中国移动高度评价，为双方协同推动标准下一步发展以及未来中国移动5G核心网试验局奠定了坚实的基础。（来源：C114中国通信网）
运营商
中联通首期股票激励计划获国资委批复
中国联通控股股东中国联合网络通信集团收到国资委对于公司实施首期限制性股票激励计划的批复，国资委原则同意中国联通实施限制性股票激励计划，原则同意限制性股票激励计划的业绩考核目标。中国联通首期拟向激励对象授予不超过8.48亿股的限制性股票，约占当前公司股本总额4.0%，其中计划预留8478.00万股，占本次授予总量的10%，占当前公司股本总额的0.4%。首次授予的激励对象包括公司中层管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才（不包括董事及高级管理人员），不超过7550人，约占全集团合同制总人数的3%。该激励计划员工行权条件严格，如18-20年公司主营业务收入增长率不得低于4.4%、11.7%、20.9%，且不低于三大电信运营商平均水平；利润总额增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%，且不得低于同行业75分位水平；净资产收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%。此外，本次激励计划还设置24个月的禁售期和36个月的解锁期，股权激励计划预计在年底到明年1月份之间完成。（来源：C114中国通信网）
中电信全球首次完成vBRAS全解耦测试
中国电信在北京研究院全球首家完成了面向vBRAS统一编排管理的NFV全解耦测试。本次全解耦测试采用的是中国电信北京研究院自主研发的NFVO系统TeleNOS（电信网络编排系统）。TeleNOS采用微服务架构设计，支持分布式部署以及与OSS等相关运营系统对接的能力，与多厂商VNFM实现了对接，支持对vBRAS、vEPC等多种虚拟网元进行统一编排管理，目前该系统已在中国电信现网部署应用。本次全解耦测试实现了两个方面的突破：1）NFVO采用自主研发，在标准（模板、接口等）未实现统一情况下实现NFVO与多厂商VNFM快速对
接，计划
18
年上半年完成大部分主流厂商
vBRAS
纳管
2
）基于自主研发自动化测试工具和统一
NFV
测试床，形成迭代式
NFV
测试能力，从三层解耦到全解耦，从单专业到多专业，可以快速集成测试。（来源：
C114
中国通信网）
光通信
华工科技进军高端光芯片市场
华工科技全资子公司华工投资与多家企业共同发起设立武汉云岭光电有限公司，主要从事半导体激光器和探测器的设计、生产、封装和销售。据悉，云岭光电注册资本
13775
万元，华工投资现金出资
6000
万元，占总股本的
43.56%
。华工科技表示，目前中国高端光芯片仍百分之百依赖进口。国产光芯片缺失正在成为制约通信光电子器件产业发展，制约国内光电子器件公司发展的一大瓶颈，这个瓶颈同时也是留给突破者的一个巨大的行业机会。云岭光电成立后，将完成高端芯片的国产化，改变高端芯片依赖进口的局面。同时对华工科技光通讯产业布局产生积极影响，在
5G
时代形成竞争优势。（来源：
C114
中国通信网）
亨通承建宁苏量子保密通信商用干线项目通过验收
亨通光电承建的“宁苏量子保密通信商用干线”南京-苏州段建设工程于2017年12月27日通过江苏省经信委组织的专家组验收。该段工程西起南京，途经镇江、常州、无锡、苏州（延伸至上海边界）共5个城市，全线共9个节点，量子中继节点6个，量子保密通信链路总长578.8km，量子设备性能、量子网络管控、抗攻击等功能和指标均满足甚至高于设计要求。验收专家组一致认为，本项目完成了建设方案中规定的建设内容，达到了规定的指标，部分指标达到国际领先水平，同意通过省级信息基础设施建设试点项目验收。亨通光电表示，后续将经苏州延伸至南通及浙江边界（延长线）。目前延长线工程已经启动，未来将扩建成环长三角量子通信网络，满足广大用户对信息安全的需求。（来源：C114中国通信网）
物联网
18年物联网边缘智能芯片有望爆发增长
随着物联网边缘智能需求的不断增长，芯片制造商们开始积极开发低功耗、低成本的物联网芯片，帮助物联网企业实现最优的无线连接解决方案。2018年微型控制器MCU市场将会有新一番景象，我们可能会看到各种各样的边缘设备，包括工业网关、路由器和传感器等更多具有智能和连通性的产品，这对于微型控制器来来说，无疑是一个巨大的市场机遇。低功耗无线处理器是一个巨大的机会。美国科技市场研究公司Linley集团高级分析师Mike
Demler表示，Linley集团的物联网边缘设备发货量将在未来几年猛增，从2017年的6亿台，到2019年的10亿台，并有望在2021年实现20亿台。目前最大的市场在工业领域，类似于资产追踪方面的应用。（来源：OFweek物联网）
5G
中电信计划18年启动中等规模5G外场实验
3GPP国际标准组织近日宣布，面向非独立组网的第一版5G新空口国际标准已按计划完成。同时，参与标准制定的中国电信计划于2018年在全国多个城市开展中等规模5G外场实验，为2019年5G试商用以及之后的规模商用做准备。此次非独立组网的5G新空口标准的完成，以及日后独立组网的5G新空口标准的制定，对于5G产品的研发及其商用部署和演进，具有极其重要的意义。中国电信作为国际标准制定的重要成员，将积极响应国家战略部署，2018年在部分城市开展中等规模外场实验，为5G商用做准备。（来源：C114中国通信网）
台湾将于2020年开启5G频谱拍卖
中国台湾已就释出5G频谱达成跨部会共识，将在2020年，以3.4~3.6MHz为5G第一波释出的频谱频段。基于5G时代营运模式以及5G频谱的释出方式还需要进一步探讨，但台湾地区行政院希望一年内明确测试及频谱释出方式。电信产业对于台湾地区整体数字产业发展扮演重要角色，许多应用都对通讯依赖度高，因此，未来会在几个领域投入资金促进产业发展，包括投资或投入在移动支付、下一代影视、智慧城乡、物联网、无人载具。（来源：C114中国通信网）
云计算&数据中心
华为云助力电科院打造REMS售电云
此前，电力的“输配售”基本都是由国家电网和南方电网独立完成，用户选择权微乎其微。但随着电改进程的不断推进，不少售电公司发现，他们必须选择一套方便、可靠的售电系统协助业务开展，为电力用户提供最合适自己的电价方案。电科院研发的REMS售电云平台包含12个业务模块，如客户档案、售电合约、购电交易、电价套餐、电费计算、收费管理、网上营业厅、辅助决策、能效管理、设备监控等。华为云直面客户需求，根据行业电商业务的策略和特点，为电科院打造了一站式“电商解决方案”，在保障高弹性和高可用性的基本服务能力之外，华为云尊重客户的数据主权，以开放架构助力客户的电商应用能与客户自有IT系统进行无缝连接。（来源：C114中国通信网）
华为CloudFabric解决方案构建中移动数据中心网络
华为宣布其CloudFabric解决方案将帮助中国移动打造位于呼和浩特、哈尔滨数据中心的私有云资源池，支撑中国移动由传统IT系统向云计算平台的集中化演进。华为CloudFabric解决方案匹配中国移动创新提出的POD与多级Spine-Leaf网络架构，通过引入分布式网关、SDN DCI等关键技术，不仅做到了资源网络部署自动化，为不同类型业务提供了高可靠和高性能转发服务；引入三段式VxLAN（虚拟扩展局域网）方案，并通过控制器北向API与云管平台深度集成，实现多POD业务统一入口、协同部署，根据不同业务安全等级要求，灵活定义跨VPC互通流量是否过防火墙；同时，提供涵盖拓扑管理、快速故障定位、统计分析等方面的SDN网络运维工具，实现了应用、逻辑、物理网络三网互视的拓扑管理，VxLAN层面的连通性检测与故障定位，以及Openstack环境下带宽定制与VxLAN流量统计等功能。（来源：C114中国通信网）
海外
德国电信宣布19亿欧元收购奥地利UPC
德国电信公司奥地利的子公司T-Mobile奥地利收购了UPC
Austria。该交易的具体金额约为19亿欧元(约合22.5亿美元)。整合成本约为0.8亿欧元。这次合并使得T-Mobile在奥地利全国范围内的4G网络与奥地利领先的有线电视运营商联合起来，成为了一个能提供宽带，移动和固定通信，电视和娱乐产品的提供商。奥地利的UPC公司年收入约为3.42亿美元，UPC公司拥有65.4万客户，其中51.3万为宽带用户，45万的语音服务，46.8万的视频服务。预计合并后的公司2017年的收入将达到12亿欧元。一些评论人士认为，该交易是Liberty
Global重组进程的一部分，最终将能使它与沃达丰就潜在的大型合并展开谈判。这笔交易是本周荷兰T-Mobile宣布与Tele2
Netherlands合并后，DT宣布的又一合并公告。（来源：C114中国通信网）
英国首个5G准标准现网测试成功进行
爱立信和英国沃达丰携手伦敦国王学院成功在伦敦市中心一个3.5
GHz频谱现场试验中使用原型终端测试了独立的准标准5G。这在英国尚属首例，同时也标志着三方深化合作的开始。工程师在伦敦国王学院展示了大量技术，包括Massive
MIMO。该项目还在整个英国组合或“聚合”不同频段的移动频谱，以增加容量并提高数据传输速率。随着物联网（IoT）正逐渐走入家庭、车辆和工作场所，这些快速且可靠的技术正成为需要大量数据的视频应用的基础。（来源：C114中国通信网）
三、上市公司公告
【恒锋信息】
:
合同
公司与福州市数字福州建设小组签订高清视频监控系统数字办界面合同，合同金额￥60,520,908.00元。占公司2016年度经审计营业总收入的 18.33%。
【宜通世纪】：中标
公司中标中移动2018年至2019年通信设备安装工程施工服务集中采购三个项目，中选金额预估共19,213万元。
【合众思壮】：子公司合同
公司全资子公司招通致晟与新疆玖瓦吉信息签订和田地区“雪亮工程”建设PPP项目EPC总承包合同，合同金额为964,700,000元。本合同金额占公司最近一个会计年度营业总收入的82.43%。
【恒信东方】：子公司合同
公司全资子公司东方梦幻与澳投横琴，粤澳中医药，新西兰紫水鸟影视签署科技植博馆项目，本项目总造价不超出人民币4.5亿元，东方梦幻合同金额不超过人民币2亿元，占公司最近一个会计年度经审计营业收入的49.12%。
【海格通信】：子公司中标
公司控股子公司北京摩诘创新为作为第01包中标人，中标直升机飞行模拟器研发采购项目，金额为25,199,766.00元。
【杰赛科技】：子公司中标
公司全资子公司远东通信中标成都地铁通信系统集成、设备采购及相关服务标，中标金额：45,858.95万元人民币。
【中威电子】：增持
公司持股156,712,100股，占公司总股本的57.51%。的控股股东、实际控制人拟以自有资金或自筹资金，增持股份数量不超过5,00万股（占目前公司总股本的1.83%），占其所持股份的3.19%。
【梦网集团】：增持
公司高管通过深圳证券交易所证券交易系统以集中竞价的方式增持102,700股，占其所持股份的7.73%。本次增持后，其所持股份1,328,197股，占总股本的0.15%。
【邦讯技术】：减持
公司持股计划管理机构于2017年12月25日至2017年12月28日期间通过二级市场集中竞价交易方式减持公司2,175,600股股份，占公司总股本的0.67979%。本次减持后，该管理计划持有公司股份16,001,912股，占公司总股本的4.99997%，占其所持股票的12%，其不再是公司持股5%以上的股东。
【长江通信】：减持
公司股东通过集中竞价交易和约定购回式证券交易减持公司股份1,260,000股，减持股份数占公司股份总数的0.64%，占其所持股份的82.9%。
【捷顺科技】：限售股解禁
公司限售股激励计划条件达成，即16年扣非后净利润相比2015增长20.82%。激励对象753人，本次可解锁股份数量为2,567,940股，占截至本公告之日公司总股本666,942,601股的0.3850%。本次可解锁股份拟定上市日期：2017年12月28日。
【拓维信息】：限售股解禁
本次解限股份为2015年为购买资产发行股份，数量为38,203,018股，占公司股本总额的3.4397%。本次限售股份可上市流通日为 2017 年 12 月 28 日（星期四）。
【共进股份】：限售股解禁
公司限售股激励计划解锁条件达成，即与14年比，16年净利润增长率77.06%，扣非净利润增长率66.53%，首次授予第二个解锁期可解锁的股权激励对象共467名，可解锁的限制性股票数量为554.664万股；预留部分授予第一个解锁期可解锁的股权激励对象共16名，可解锁的限制性股票数量为45.1万股。本次解锁股票数量：599.764万股，本次解锁股票上市流通时间：2018年1月5日
【盛路通信】：限售股解禁
本次解禁限售股为用于15年发股购买股份，本次解除限售股份数量为16,358,416股，占公司股份总数的2.15%；本次申请解除限售的股份上市流通日期为2018年1月2日（星期二）；申请解除限售的股东共计4位。
【创意信息】：限售股解禁
本次解除限售的股份为公司15年发行股份购买资产并募集配套资金购买上海格蒂电力100%股权时非公开发行的部分股份。可解除限售数量为16,889,922 股，占公司股份总数的3.21%；实际可上市流通数量为6,715,229股，占公司总股本的1.28%。上市流通日为：2018年1月4日（星期四）。
【光迅科技】：限售股解禁
公司2014限售股解锁条件达成，即以13年为基准，16年归母扣非净利润复合增长率39.03%，本次符合解锁条件的激励对象合计219人，解锁限制性股票数量合计为6,131,000股，占公司目前总股本比例为0.9749%。
【中国联通】：激励计划批示
公司获国务院批示，国务院国资委原则同意中国联通实施限制性股票激励计划，原则同意中国联通限制性股票激励计划的业绩考核目标。
【中富通】：持股计划
参加对象认购员工持股计划的总份额不超过1,000万份，总金额不超过1,000万元。本次参加认购的员工总人数不超过55人，其中认购员工持股计划的上市公司董事、监事和高级管理人员不超过5人。本次员工持股计划设立后将委托信托公司成立集合信托计划进行管理。信托计划拟募集资金总额为不超过2,000万元，涉及的股票数量约为59.47万股，占公司现有股本总额的0.57%，累计不超过公司股本总额的5%。
【北斗星通】：收购
公司同意终止控股子公司信息装备公司股权激励计划，并用自有资金以现金方式收购激励对象所持有的信息装备公司2.85%股权，北斗星通本次收购价格为156万，同时承接190万的认缴义务。收购后，信息装备公司将成为公司全资子公司。
【三维通信】：收购
公司向交易对方发行股份及支付现金总值1,099,971,480.00元购买江西巨网科技有限公司81.48%股权，本次交易中，以发行股份方式向交易对方合计支付890,999,158.00元（每股发行价格为人民币9.55元，发行新增股份93,298,331股。），以现金方式向交易对方合计支付208,972,322.00元。
【亿阳信通】：复牌
公司决定终止筹划本次发行股份购买资产事项，经公司申请，公司股票自 2017 年 12 月27 日开市时复牌。
【中通国脉】：复牌
公司获证监会通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案，公司股票自2017年12月28日（星期四）开市起复牌。
【梅泰诺】：停牌
公司正在筹划重大事项，涉及发行股份购买资产。公司股票自2017年12月26日（星期二）上午开市起停牌。公司预计10个交易日内披露相关事项并复牌，或者转入重大资产重组程序。
【思特奇】：设立子公司
1.公司与重庆和极共同拟以货币出资设立重庆博端科技有限公司，专注于“物联网+”的核心领域。注册资本5000万，思特奇以现金出资 750 万元，持股比例为 15%。
2.公司与北京惠通，四川广播，成都中弛共同拟以货币出资四川爱家电子商务股份有限公司，注册资本5000万，思特奇以现金出资 1500 万元，持股比例为 30%。
【星网宇达】：设立子公司
公司拟共同出资设立北京凌微光电科技有限公司，凌微光电拟定注册资本1000万元，星网宇达认缴出资700万元，占注册资本70%。设立完成后，凌微光电成为星网宇达之控股子公司。
【凯乐科技】：子公司出售
公司控股子公司凯乐信息拟以人民币1530万元转让其所持全部湘潭好房购51%股权。
【中际旭创】：出让股权
公司拟以人民币1,580万元转让丛林小贷10%（1,500万股）的股权，以现金方式支付。
【网宿科技】：业务整合
公司拟将公司国内IDC业务作价人民币9,700.00万元以增资形式剥离至控股子公司厦门秦淮，并成立合伙企业受让厦门秦淮部分股权。通过本次一揽子交易，公司直接及间接持有厦门秦淮90%的股权。
【富春股份】：参与基金
公司与东阳留白影视、福建盈方得投资拟投资设立规模为5,000万元人民币的产业投资基金，产业投资基金目标认缴出资额为5,000万元人民币，公司作为产业投资基金的有限合伙人出资2,990万元人民币，占59.80%。
【天孚通信】：非公发股募金项目
公司拟非公开发行股票不超过3,000.00万股（含）预计募集资金总额不超过61,800.00万元（含），项目总投资71,800.00万元，用于高速光器件项目，主要用于建立高速光器件产品的生产能力，并对现有生产技术水平进行升级。项目建设期为30个月，边建设边投产，项目达产后，预计正常年营业收入83,400.00万元，项目达产后正常年利润总额为19,993.55万元，净利润14,995.16万元。发行结束后，公司的总股本为21,585.00万股。
