1、
2019Q1公募基金军工持仓分析：整体配置比例继续下滑，资产证券化关注度提高。
2019Q1公募基金对军工行业重仓股持仓总市值（不含港股）为221.59亿元，持仓比例为2.29%，环比下降0.19个百分点，其中，主动偏股型基金（普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置基金）对军工行业重仓股持仓市值（不含港股）为85.88亿元，持仓比例为1.27%，环比下降0.34个百分点。主动型基金重仓航空产业链标的，但市值前十名合计占比有所下降；对民参军标的持仓比例小幅上升。从基金加减仓情况看，加仓前十名个股中含多只存资产证券化预期标的（如航天发展、中国卫星、国睿科技、四创电子、中直股份、洪都航空等）和民参军标的，反映出资产证券化和优质民参军正在获得更多关注。
2、从已披露年报及一季报情况看，国防军工行业确定性相对较高。
截至本周，沪深两市大部分公司已披露年报及一季报，从已披露数据初步统计来看，国防军工行业2018年净利润增速20.71%，高于A股整体0.25%的增速水平；一季度净利润增速27.7%，亦高于A股整体12.5%的增速水平，表明行业确定性相对较高。
3、航空子行业明显滞涨，存较大补涨空间。
截至本周，国防军工行业年内累计涨幅26.20%，略跑输大盘2.98个百分点，其中，航空子行业累计涨幅19.23%，相对于沪深300、军工行业整体及其他三个子行业均有明显滞涨。随着五年军品采购周期进入后两年，行业订单有望迎来加速释放期，航空装备作为军费采购的重点，随着订单逐步释放有望迎来业绩加速兑现。目前航空军工子行业涨幅相对较弱，仍有较大的补涨空间。
4、建议重点关注军工集团旗下资产证券化相关优质标的，及航空产业链上业绩预期确定性较高的优质个股。
1）航空工业：中航机电、中航科工、中航电子、中直股份、洪都航空等；2）船舶工业：中国船舶、中船科技；3）船舶重工：中国动力；4）中国电科：四创电子、国睿科技；5）兵装集团：利达光电；6）航天科技：航天电子、中国卫星；7）航天科工：航天发展；8）海兰信。
风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。
