专栏名称: 深圳市投资基金同业公会

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什么情况？近百家私募拿了这张牌照！

深圳市投资基金同业公会 · 公众号 · · 2024-09-07 11:45

正文

“我们近两个月已经在香港设立了海外子公司，并已经将少部分自营资金投资了印度、新加坡等东南亚地区的金融市场。”上海一家以量化中性策略见长的中型量化私募创始人日前向中国证券报记者透露，该私募今年已经将出海投资列为公司发展的重点方向。

近期记者就当前股票策略私募最新发展情况等主题进行调研时发现，在外部环境较以往发生显著变化的背景下，不少上海地区私募管理人正逐步将资管事业的“第二增长曲线”转向境外，并已经切实展开相关布局行动。来自第三方机构的不完全统计进一步显示，截至目前，至少已有98家私募获得了“9号牌”（香港的资管牌照）。

出海加速

前述中型量化私募创始人向记者透露，该机构的海外自营资金主要投资了印度、新加坡等地区市场，涉足的品种则包括股指期权、股指期货及少量股票等。公司先期以了解、熟悉当地市场交易规则、市场制度等工作为主；在量化策略的研发端则会从相关外采的历史行情数据开始，以循序渐进的方式开发和打磨相关市场的量化模型。目前，公司研发员工虽然仅有20人左右，但仍然专门设立了一个四人小组负责相关出海投资工作。

“一方面，我们认为东南亚等地区的海外新兴市场，在某些领域、某些品种上的确会有新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然公司只是一家规模不大的量化私募，我们也期待有了海外触角之后，公司能够凭借自己的策略特色，吸引到对A股市场、对A股优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该私募人士称。此外，据其了解，今年以来，有相关出海规划的私募同业也为数不少。

无独有偶，一家总部位于内地的私募服务公司运营总监本周也向记者表示，近期该企业正筹备在新加坡和中国香港的“私募洽谈会”，为有意出海的内地私募机构搭起海外的资管机构、投资人的对接平台。该人士同时表示，从目前国内私募行业的发展情况看，目前私募机构“投资策略出海”难度依然较大，现阶段可能更多是“募资出海”，即从境外引入海外投资人的资金投资于A股等境内市场。

另据第三方机构私募排排网不完全统计，截至今年8月5日，历年来共有98家境内私募机构获得香港“9号牌”，其中头部私募（资管规模大于50亿元）33家。从33家头部出海私募的持牌时间上看，近几年头部私募出海的速度明显加快。其中，在2020年后获得“9号牌”的头部私募有17家，占比过半；2023年，共有5家头部私募获得这一牌照；2024年以来，这一名单中新增了世纪前沿、睿扬投资两家百亿私募。

走出去与引进来

百亿量化私募念空科技总经理王丽表示，今年以来，随着部分海外资产的持续走高和交易量的放大，国内私募出海的案例越来越多。一方面，相关主观私募管理人在一定程度上受益于海外市场的配置，在净值表现上获得了修复；另一方面，截至目前，出海的量化私募机构主要以募资为主，资管产品很少有配置海外市场的情况，这其中主要的原因，可能是中国市场的超额收益相比海外市场依然有较为突出的竞争力。

作为一家在海外市场有募资的量化私募负责人，王丽认为，私募发展到一定阶段，就会希望获得更多长期资金的投资，这对公司长期稳健发展至关重要。“海外这类客户相对比较多，并且海外客户对量化的理解程度相对较高，也较为看中中国的阿尔法收益。同时，公司出海有利于在国际舞台树立品牌，便于吸引更多国际化人才的加盟，持续提升公司的投研能力。”王丽称。

从募资的“引进来”这一维度考量，在海外市场及国际投资人方面深耕多年的百亿级主观私募淡水泉，在接受记者采访时称，近年来，伴随经济高质量发展，中国资本市场越来越成为海外投资人在全球资产配置中的重要一环，持续吸引海外投资人的关注。一些海外投资人希望寻找一批扎根本土的管理人，参与中国发展带来的投资机会，私募基金管理人在其中充当了海外投资人长期投资中国、感受中国市场活力的桥梁。特别是在历次波动的市场环境中，中国的私募机构也在充分向海外投资人传递信心、提示机会。

前述上海量化私募创始人称，虽然目前公司的出海，短期主要是获得多元市场的收益机会，但在中期规划上仍有两重考虑：一是未来能否为国内投资人客户带来更多元和更丰富的策略及产品；二是在A股估值下探至历史低位、投资者信心偏低时，能够为中国资本市场稳健运行添砖加瓦。

排排网财富理财师夏盛尹进一步总结，对于腰部、头部的私募管理人而言，出海募资可以拓宽资金来源，吸引更多海外投资者，提高资金的多样性和稳定性，同时也有助于提升自身的国际影响力和竞争力。对于境内的投资人而言，私募基金出海投资可以提供更多的全球资产配置机会，分散投资风险，同时可以分享到全球不同市场的成长机会。

机遇与挑战并存

值得注意的是，面对海外投资人对中国资本市场的潜在投资兴趣、投资需求，以及境外金融市场迥异的市场规则制度，从记者了解的各方面情况看，目前潜在的展业难点及各方面能力的补足，是相关私募出海的“重头戏”所在。

对于出海投资、募资的相关挑战，前述上海私募创始人向记者坦言，目前公司在第一阶段的海外投资、募资上，基本了解目标海外市场法律法规和交易规则，也提前对接了交易系统，但对于离岸资管业务的熟悉程度、潜在法规和政策要求，仍然感觉到有不少盲点。其近期也在寻找有经验的同业和专业服务机构，提升相关认知，规避潜在风险。

从第三方机构的视角来看，格上基金产品总监崔波称，从其相关观察来看，今年以来，国内私募在“出海”方面相对活跃，特别是在投资出海方面。但在现阶段A股低估值吸引力持续增强的情况下，出海的私募机构将能够为海外投资者提供更多的低估值投资机会。

从机会把握的角度上看，崔波认为，私募机构有四个方面需要重点关注：第一，需要加强对国际市场的非投资层面的研究和理解，包括市场规则、法律法规、监管要求等，做到合规并能够保证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身的投研能力建设，找到合理的投资方式把握海外市场的投资机会；第三，建立合规化的募资渠道，做好沟通衔接报告等工作；第四，在面临市场、地缘政治等因素时，能够利用合理方式帮助客户规避风险，应对各种市场波动以及不确定性。

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