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【国信港股&海外】美联储FOMC会议点评-联储态度松动征兆已现,但警惕市场过度乐观

学恒的海外观察  · 公众号  ·  · 2022-12-15 17:44

正文

报告发布日期: 2022年12月15日
报告名称: 《国信证券-美联储FOMC会议点评-联储态度松动征兆已现,但警惕市场过度乐观》


证券分析师: 王学恒

证券投资咨询执业资格证书编码: S0980514030002

证券分析师: 张熙,CFA

证券投资咨询执业资格证书编码: S0980522040001


核心观点

加息放缓利好兑现,美股有所回调。 美东时间12月14日,美联储召开FOMC会议,宣布将联邦基金利率上调50bp至425-450bp。这是连续4次加息75bp以来首次加息50bp。


在本次加息结果出炉之前,市场已经对12月放缓加息速度形成了充分的认知。在加息50bp落地以后,利好兑现导致部分投资者套现离场,标普500收跌0.6%。2年美债快速从4.2%以下上升至4.3%以上,但最终收于4.26%。


下调经济展望,但否认经济衰退。 美联储将23年GDP由同比+1.2%下调至+0.5%;失业率由4.4%上调至4.6%;PCE由同比+2.8%上调至+3.1%;核心PCE由同比+3.1%上调至+3.5%;23年末联邦基金利率由4.6%上调至5.1%。


GDP方面,虽然23年的增速有所下调,但鲍威尔表示GDP增长虽然速度缓慢,却不代表美国将在23年进入衰退;同时,鲍威尔认为4.6%的失业率依然说明就业市场较强势。我们认为,这主要是在避免市场对降息期望过高。


通胀方面,鲍威尔认为23年主要驱动通胀下行的将会是供应链修复背景下的商品价格企稳;房租通胀仍处于上行通道中,但鲍威尔认同这是统计口径和租约导致的价格粘滞性所致;服务方面,鲍威尔认为劳动力成本的下降仍然难以判断,这与强就业市场紧密挂钩。


联邦基金利率方面,23年的点阵图中位数从9月的450-475bp上调至12月的500-525bp,符合市场原本的认知。


抗击通胀态度仍坚决,但松动的影子已现。 在记者会中鲍威尔给出了以下3条重要信息:1)目前仅考虑23年加息,未考虑降息;2)不认为美国的经济和就业市场在23年会陷入衰退;3)并未考虑将2%的长期通胀目标向上提高。总体来看,美联储短期内抗击通胀的基调仍然坚决。







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