一边是行业价格战，一边是员工“起义”，券商这次真的要死了！但蝼蚁尚且偷生，好死不如赖活着，中证协在此背景下，组织了一次“佣金管理专题座谈会”。

不过自古“大会说小事，小会说大事”，会议在一片争吵声中无疾而终。也幸亏这是一次失败的大会，不然发改委还不得过来罚个6.03亿的款？

未来，国内券商要想不被淘汰，必须来个180度的大转弯。

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文/金融八卦女特约作者 人大相食

那是个月明星稀，乌鹊南飞的清晨。某大型券商副总裁，不顾女伴抱怨早早地跳下了床，他说今天（9月14日）上午很重要，中证协（中国证券业协会）牵头组织“证券公司佣金管理专题座谈会”，商量：

搁置争议不要浪，把经纪业务佣金稳住。

据悉“参会成员已形成基本共识，不能再让佣金价格战持续下去了”。敲重点划黑板：控制佣金价格。没理解错的话，中证协这是在搞“价格联盟”？垄断？要搞清来龙去脉，还得从4年前的10月1日聊起。

一、华泰证券挑事，券商疯了，价格战打了4年

2013年国庆节，金融民工本就被“红色炸弹”搞得糟心不已，没想到华泰证券这个时候发难券商经纪业务，把交易佣金降到万3（“万分之X”简称“万X”，下同）。

Slogan鲜明：足不出户，万3开户。

贴一张图表，让你知道华泰证券的行为多么放肆出格、放飞自我、放纵爱自由。

注：数据来源自东方财富Choice

Choice数据显示，2013年券商整体佣金率为7.1%，而华泰证券挑事般地“腰斩”——直接砍掉58%，实行“万3网络开户”。

华泰证券的一支穿云箭，打响了券商经纪业务革命，随后四年同业内是“千军万马来相见”：广发、安信、平安、国金和长江等券商纷纷跟进，更进一步的“万2.5开户”遍地开花。

你以为万2.5就是极限了？土羊土森破，地平线不是极限，地下18层才是。

一位券商内部人士接受采访时表示：

资产数亿的大户在资管、投行和融资等方面，存在交叉销售的可能，给他们的佣金率早已经跌破万2；为抢夺重要客户，北方一家互联网券商还开过万1.2的价码；

甚至像九鼎集团旗下九州证券这种小型券商，不管不顾地亏本赚吆喝，去年就把佣金降到万1.5。

天底下没有不要成本的生意，经纪业务也一样，券商给交易所的规费成本大概万分之1.3 。

这意味着：

1、上述给重要客户万1.2开户的互联网券商，低于成本价销售，涉嫌不正当竞争中的“掠夺定价”条款；

2、九州证券万1.5开户的经纪业务必然亏损，因为万0.2的利润，支付员工6000元工资的股票月交易流水需要3个亿，现在这个市场行情能达到？

实际上券商的人工成本是沉重不堪的，为应对低佣金价格战的冲击，降工资、甚至变相辞退员工屡见不鲜：

面对不景气的现状，人们纷纷向券商经纪人致哀： 昔日饱食，今日戚戚，业务已死，一路走好。 可券商同仁偏不服老，叫来丫鬟送去信笺召集“经纪业务专业委员会”共商大事。

二、才饮PVC血，又要食券商肉？发改委的大刀饥渴难耐

9月7至8日，因涉嫌PVC（聚氯乙烯）价格垄断，经下游企业向发改委举报，上市公司天原集团被罚1601.81万、英力特被罚791.55万元、君正集团被罚2947.8万元、鄂尔多斯被罚1937.55万元、亿利洁能被罚2060.98万元，总罚金9339.69万元。

据发改委披露，涉事企业除了参与不定期举行的会议之外，还通过微信群交流信息， 统一产品价格，因而构成了价格垄断。 罚款数额的界定上，发改委以英力特2016年PVC产品7.9亿元的销售额为基数， 处以1%的罚款， 计791万元。

回到正题。

前边说到，中证协组织召开“证券公司佣金管理专题座谈会”，参会成员已形成基本共识，不能再让佣金价格战持续下去。

控制 佣金价格？这与PVC 领域的价格联盟，本质上是一毛一样的。

如果券商行业真的统一佣金率，发改委过来罚款，也是顺理成章的吧。要是真的到了那天，“基本到场参会”的经纪业专业委员会成员，该罚多少钱呢？

假设2017年“统一后”的佣金收入，基本与2016年一致；假设罚金规则与PVC领域的英力特一致，按全年销售额1%计。

28家券商，一共得罚款6.03亿元。

注：数据来源自中国证券业协会《 2016年度证券公司经营业绩排名情况》

还好本次佣金座谈会，并没有讨论出明确的结果。

“参会成员根本就没有讨论出佣金底线应该是多少？这是最大的问题。”其中一位券商参会高管表示，“大家到底是觉得万3、万2.5、万2，还是万1.5？大家都在讨论，但却没办法议出一个底线、做出一个决定，中证协也不愿制订一个具体的底线”。

佣金率底线应该是多少？这个问题永远不会有答案。

自从互联网折扣券商兴起，价格战打得风起云涌，传统意义上的券商就已经死了。 从今而后的证券公司只有两种：

1.以互联网为主，线下门店极少的折扣券商；

2.投行。

三、券商已死，投行当立

券商侧重传统的经纪业务，在佣金战的红海里搏杀早已没了出路，也许是时候换个思路了。

美剧《Billions 2》第二集查克（Chuck）被逼上绝境后，身为心理辅导师的妻子这样给他指引方向：

我和我的客户会一起做叫180的锻炼