月度掘金丨方正2025·2月金股

方正证券·2月金股组合

推荐理由

1

方正 | 互联网传媒&海外

整体持续高质量增长，游戏业务增长提速，广告稳健，关注宏观对支付业务影响，视频号对冲宏观影响，支付改善但仍未见明显扭转趋势。

风险提示： 游戏市场政策监管趋严；宏观经济弱复苏导致广告收入增速放缓风险；云业务发展不及预期；投资收益不确定风险；行业竞争加剧。

源自：《腾讯控股（00700）：24Q4业绩前瞻：游戏业务增长提速，广告稳健，关注宏观对支付业务影响》20250118

报告分析师：郝艳辉 S1220524050002

康百川 S1220524060001

2

方正 | 计算机

智算中心建设交付仍将维持高景气，除地方智算中心外，互联网厂商对国产方案的适配以及采购是后续重要看点。曙光 5A 级智算中心已在合肥、长沙、北京、青岛等多地成功投运，应用于金融、通信、能源、工业等多个行业。中科曙光生态优势将进一步凸显，与参控股公司全方位覆盖了“芯—端—云—算”的全产业链布局。

风险提示： 公司研发不及预期、AI 应用落地进度不及预期、国家 AI 产业支持政策力度不及预期。

源自：《中科曙光（603019）：稳健增长，生态优势预计进一步释放》20241029

报告分析师：张初晨 S1220523070001

3

方正 | 汽车

比亚迪科技驱动焕新周期发力，公司深度配套开启三大增长引擎，2025年最大弹性来自汽车业务（比亚迪Dipilot100/300方案域控+云辇悬架放量+比亚迪自身销量提升带来超百亿营收增量）。

风险提示： 比亚迪销量不及预期，服务器销量不及预期，北美大客户销量不及预期。

源自：《比亚迪电子（00285）：一站式智造方案龙头，汽车&新型智能业务开启第二成长曲线》20250104

报告分析师：文姬 S1220523120002

4

方正 | 电新

公司逆变器收入稳定增长，全球化品牌战略进一步推行。储能系统毛利率大幅提升，盈利能力提高。此外公司研发投入同比增长，科技赋能产业发展。

风险提示： 海外市场不及预期；竞争加剧风险；市场需求不及预期。

源自：《 阳光电源（300274）：Q2业绩亮眼，逆变器、储能业务龙头地位稳固》20240827

报告分析师：郭彦辰 S1220523110003

5

方正 | 机械

下游景气度持续向好，长期看好8600新品的拓展。

风险提示： 下游景气度延续风险，市场竞争加剧风险，新品验证进展不及预期风险，海外市场开拓不及预期风险等。

源自：《 华峰测控（688200）：景气度继续向好，Q3收入利润双双大增》20241028

报告分析师：李鲁靖 S1220523090002

6

方正 | 化工

近期行业龙头调涨海外MDI/TDI价格，行业库存低位叠加成本端油价强势，厂家挺价意愿明显，下游以旧换新政策补贴在需求侧形成支撑，看好金三银四行情；欧洲是MDI/TDI供需大户，受能源危机影响当地产能面临长期不确定性，寡头纷纷调整其欧洲业务布局，中长期看公司周期底部逆势扩张有望抢占市场份额。

风险提示： 产品价格大幅波动，下游需求不及预期，国际地缘政治风险。

源自：《万华化学（600309）：海外MDI/TDI价格调涨，看好季节性行情》20250113

报告分析师：张汪强 S1220524120002

林建东 S1220524110002

7

方正 | 食品饮料

万辰集团来优品省钱超市开业，与量贩零食店相比，折扣超市能够满足消费者更多的需求，行业空间更大，万辰集团目前零食量贩门店数量超10000家，具备强大的零食供应链，同时逐步建立起较强的省钱折扣心智，有望快速发展。

风险提示： 门店拓展速度不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。

源自：《万辰集团（300972）：来优品省钱超市发布，正式进军全品类折扣超市，超市赛道广阔大有可为》20241222

报告分析师：王泽华  S1220523060002

8

方正 | 零售美护纺服