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摘要
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安费诺公司在
2024年第二季度取得了创纪录的财务表现，销售额达到36.1亿美元，同比增长18%，有机增长11%。订单量也创下新高，达到40.61亿美元，同比增长33%。
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安费诺公司在第二季度实现了强劲的盈利能力，调整后的营业利润率达到
21.3%，同比提升90个基点。各业务部门表现良好，通信解决方案部门销售额同比增长24%，有机增长23%，营业利润率为24.3%。
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安费诺公司在第二季度产生了
6.64亿美元的经营性现金流，占调整后净利润的120%。自由现金流达到5.28亿美元，占调整后净利润的95%。公司还回购了310万股普通股，总资本回报超过3.2亿美元。
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安费诺公司预计未来几个季度资本支出水平会有所上升，以支持国防和
IT数据通信市场的发展。公司还计划以21亿美金收购CommScope，预计将在2025年上半年完成。
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安费诺公司预计第三季度销售额将在
37亿美元至38亿美元之间，调整后的摊薄每股收益（EPS）将在0.43美元至0.45美元之间。公司对未来持续盈利能力充满信心，并宣布从10月份开始，将每股股息提高50%至0.165美元。
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安费诺公司在
IT数据通信市场中拥有领先地位，并看好AI驱动的订单增长。公司预计AI革命将为安费诺创造独特的机会，因为公司拥有领先的高速和电力互连产品。
Q&A
安费诺公司在
2024
年第二季度的财务表现如何？
2024年第二季度，安费诺公司的销售额达到了创纪录的36.1亿美元，较2023年同期增长18%（以美元计算）和19%（以当地货币计算），有机增长11%。订单量也创下了40.61亿美元的新高，同比增长33%，环比增长21%，账面票比达到1.12:1。GAAP营业收入为6.99亿美元，营业利润率为19.4%，其中包括7,000万美元的收购相关成本。剔除这些成本，调整后的营业收入为7.69亿美元，营业利润率达到21.3%，同比提升90个基点，环比提升30个基点。
各业务部门在第二季度的表现如何？
恶劣环境解决方案部门销售额为
10.46亿美元，同比增长18%，有机增长1%，部门营业利润率为24.8%。通信解决方案部门销售额为14.45亿美元，同比增长24%，有机增长23%，业务利润率为24.3%。互连和传感器系统部门销售额为11.19亿美元，同比增长12%，有机增长7%，部门营业利润率为18.2%。
第二季度公司的现金流和资本回报情况如何？
第二季度经营性现金流达到了
6.64亿美元，占调整后净利润的120%。自由现金流则达到了5.28亿美元，占调整后净利润的95%。尽管资本支出有所上升，但仍在正常范围内。公司还以平均约62美元的价格回购了310万股普通股，加上常规季度股息，总资本回报超过3.2亿美元。
公司目前的债务状况及未来预期是什么？
截至
2024年6月30日，公司总债务54亿美元，净债务41亿美元，总流动性43亿美元，包括13亿现金及短期投资，以及现有信贷安排下可用额度。由于完成了15亿美金美国债券发行及CIT交易，公司预计第三季度利息支出、利息收入净额和手头现金约4,500万美元。此外，公司计划通过手头现金和债务融资，以21亿美金收购CommScope，并预计将在2025年上半年完成。
公司对未来几个季度有什么预期？
公司预计未来几个季度资本支出水平会有所上升，以支持国防和
IT数据通信市场的发展。此外，公司继续预计第三季度和全年调整后有效税率将维持在24%。
安费诺公司近期有哪些重要收购活动？
在并购方面，公司于
2024年5月21日完成了对CIT（以前称作卡莱尔互联技术公司）的收购。此外，公司宣布将以21亿美金收购CommScope，并计划在2025年上半年完成这项交易。
对于当前市场趋势以及第三季度前景有什么看法？
当前市场趋势显示
IT数据通信、国防、商用航空、移动网络、移动设备及汽车领域均表现强劲，而宽带与工业市场略显放缓。展望第三季度，公司预期继续保持强劲业绩，并将重点关注人工智能相关领域的发展机会。同时，公司宣布从10月份开始，将每股股息提高50%至0.165美元，这反映了对未来持续盈利能力的信心。
安费诺近期的收购策略及其对公司的影响是什么？
安费诺近期进行了多项重要收购，显著扩展了其产品组合和市场覆盖。首先，安费诺收购了
CIT团队，这将使公司能够在商业防空和工业市场上提供更广泛的创新技术。此外，公司签署了收购Lutze的最终协议，Lutze是为工业市场提供恶劣环境电缆和电缆组件解决方案的领先供应商。此次收购包括位于北卡罗来纳州的Lutze美国和位于德国的Lutze欧洲。今年5月，我们完成了对Lutze美国的收购，年销售额约为7,500万美元，并预计将在2024年第三季度末完成对Lutze欧洲的收购，年销售额约为1亿美元。 此外，公司还以21亿美元价格收购了康普（CommScope）的移动网络相关业务，包括户外无线网络（OWN）和分布式天线系统（DAS）。这些业务预计将产生约12亿美元收入，并在2024年实现约25%的EBITDA利润率。通过这些先进解决方案以及现有互补互连产品，公司期待支持全球下一代无线网络的发展。
安费诺在国防、商业航空、工业等各个终端市场的发展情况如何？
在国防市场，本季度销售额占总销售额的
11%，同比增长14%，有机增长10%。公司预计第三季度将在第二季度基础上实现个位数左右增长。在当前地缘政治环境下，各国扩大对国防技术投资增加了公司的长期需求潜力。 商业航空市场本季度销售额占总销售额的5%，以美元计算同比增长60%，有机增长9%。公司预计第三季度将受益于CIT销售，实现40%左右增长。随着旅行需求持续增加，对喷气式客机需求也在上升，公司努力加强产品供应并多样化市场地位，以进入下一代飞机领域。 工业市场本季度销售额占总销售额的24%，同比增长9%。尽管有机基础上的销售下降5%，但环比来看较第一季度增长7%。公司预计第三季度环比增幅将在个位数左右，主要受最近收购推动。 汽车市场本季度销售额占总销售额21%，以美元计算同比增长6%，有机增长5%。虽然第二季度销量比第一季度下降4%，但符合预期。公司预计第三季度销量会略低于目前水平，因为某些汽车制造商已放慢夏季生产计划。 移动设备市场本季度占总销售额8%，以美元计算同比增长6%，有机增长7%。环比来看，本季销量增加9%。公司预计第三季销量将在第二季基础上再增20%。 移动网络市场本季占总销4%, 以美元计同比增13%, 有机增7%. 本季销强劲增22%超预期. 展望三季, 传统夏季因素下, 二季强劲增或放缓. 最近移动网市加强鼓舞人心, 因运营商加大投资次世代系统. IT数据通信市本季销24%. 次世代AI数据中心需持续加速, 二季销57%增(56%有机). 虽主因AI互连地位扩展, 基础IT数据通信需改善亦喜人. 环比一季销29%增, 大好于二季预期.
安费诺未来的发展战略是什么？
安费诺未来的发展战略聚焦于通过有机发展与互补性收购扩大高科技互联、天线及传感器产品组合。这一战略旨在利用电子革命带来的机会，为全球各行业客户提供更广泛、更先进的技术解决方案。例如，通过近期对
CIT、Lutze以及康普相关业务部门等公司的成功并入，公司不仅增强了自身实力，还进一步巩固了在多个关键终端市场中的领导地位。同时，公司将继续保持高度多元化和平衡的发展模式，以避免过度依赖单一市场或应用，从而降低风险并创造长期价值。
展望第三季度，安费诺对销售额和市场地位有何预期？
展望第三季度，我们预计销售额将在第二季度的基础上温和增长。安费诺在全球
IT数据通信市场中的地位使我们比以往任何时候都更受鼓舞。我们的团队在确保下一代IT系统，特别是支持AI的系统方面继续表现出色。AI革命为安费诺创造了一个独特的机会，因为我们拥有领先的高速和电力互连产品。随着机器学习推动这些互连产品的最高技术更密集使用，我们对未来的发展非常乐观。无论是高速、电力还是光纤互联，我们的产品都是这些下一代网络中的关键组件，这为安费诺创造了持续的长期增长机会。
宽带市场在本季度表现如何？对未来有何展望？
宽带市场占本季度销售额的
3%，销售额按美元计算同比下降了17%，因为宽带运营商继续减少采购。从环比来看，销售额持平，这与我们之前预期一致。展望第三季度，我们预计销售将进一步放缓。尽管目前需求低迷，但我们仍然受到公司在宽带市场持续强劲地位的鼓舞，并期待继续支持全球服务提供商客户，因为他们最终会增加支出，以扩展网络覆盖和带宽，从而支持家庭和企业高速数据应用程序的普及。
对于第三季度，公司的具体财务预期是什么？
假设当前市场状况以及货币汇率不变，对于第三季度，我们预计销售额将在
37亿美元至38亿美元之间，调整后的摊薄每股收益（EPS）将在0.43美元至0.45美元之间。这意味着与2023年第三季度相比，销售额将增长16%至19%，调整后的稀释EPS将增长10%至15%。这一指引不包括尚未完成收购，但包括CIT和Lutze U.S.这两家公司，目前它们运营利润率低于企业平均水平。
AI
驱动订单增长对公司的影响如何？能否详细说明一下？
本季度订单让我们深受鼓舞，其中很大一部分是由
AI驱动。在我们的1.12订单账单中，大部分重要订单来自IT数据通信市场，而AI是主要驱动力之一。这些项目包括已经赢得并正在进行的新项目，在AI领域我们拥有广泛动力。我为团队感到骄傲，他们利用公司在高速和电力方面领先地位，在这些复杂系统中取得胜利。这些系统需要大量技术投入，包括前期资本支出，上个季度资本支出与历史水平相符，但预计下半年会有所增加。因此，从客户那里得到的大量订单给了我们更多信心来扩展投资业务，并确保新产品开发及相关挑战能够顺利应对。这不仅增强了我们对未来几个季度的信心，也增强了长期发展的信心。
AI
机遇对于安费诺意味着什么？是否可以具体谈谈其影响？
AI机遇对于安费诺而言具有重大意义，无论是超大规模公司还是半导体公司，都有显著影响。在建立AI数据中心时，这些复杂系统需要更多技术嵌入，因此我们的产品必须在每个层面都做到正确。从去年同比增长超过3亿美元来看，大部分增长来自AI领域。虽然难以明确区分哪些收入完全由AI驱动，但可以肯定的是，这是年度增长的重要组成部分。此外，在连续基础上，大部分增长也是由AI推动，同时也看到基础IT需求的一些复苏，这令人鼓舞。因此，可以放心地说，绝大多数同比及连续性增长都源自于AI。
关于收购
CommScope
以及移动网络业务，有何看法？
当涉及到移动网络时，我们开始看到某种程度上的周期性支出恢复。然而，一般投资者认为，在达到
6G之前，服务提供商可能不会进行大规模支出。但从实际情况来看，我们已经开始从客户那里看到一些恢复迹象，这表明行业内存在一定程度上的投资回升。在这种背景下，公司仍然保持积极态度，并期待通过战略性收购进一步提升竞争力并抓住未来发展机遇。
为什么选择现在进行收购？对未来几年的前景有何看法？是什么促使加倍投资移动网络业务的决定？
我们此次收购并不是针对康普的全部业务，而是其移动网络业务，这部分实际上是安德鲁公司，
2007年被康普收购。安德鲁是一家技术底蕴深厚、在多代通信技术（从1G到5G）中扮演重要角色的公司。虽然过去一年半里移动网络需求有所减弱，但我们认为市场正在转向。这次宣布收购时机与市场转变只是巧合，我们与安德鲁的讨论已经持续了很长时间。 从长远来看，我们坚信移动网络的发展潜力巨大，它将成为人们访问数据的主要方式。尽管目前5G已开始部署，但未来还会有6G、7G等更高代际的通信技术。我们希望通过此次收购显著扩大在移动网络市场中的地位，目前这一市场仅占我们销售额的4%，但完成收购后预计将提升至个位数比例。 此外，过去18个月里我们完成了12项收购，并签署了另外两项，包括Lutze Europe和安德鲁。这些行动展示了我们在快周期和慢周期市场之间保持平衡的重要性，通信市场属于快周期，而其他如商业航空、国防、工业和汽车则较为慢周期。这种平衡对于公司的长期发展至关重要，有助于我们继续接触电子市场各个角落，同时避免过度暴露于单一市场风险。
能否详细说明工业市场近期的发展情况及订单情况？
工业市场方面，我们看到了一些积极迹象。例如，订单情况相当乐观，不仅仅是
1.01比1，而是一个相当积极的账面。此外，我们分销商需求也在增长，这表明终端客户和分销渠道库存调整基本结束。从第一季度开始，分销渠道出现了显著增长，这是一个早期且鼓舞人心的信号。 第三季度指南显示工业部门有机基础上的连续持平，尽管第二季度同比有机下降，但工业实际略有上升。这种增长主要由新收购驱动。因此，总体来看，虽然工业领域并非完美无缺，但订单和分销商行为结合起来，是两个相当好的早期迹象。 地理位置上，产业趋势有所分化。本季度北美和亚洲地区实现连续有机增长，而欧洲则持续有机下降。因此，可以说欧洲尚未完全走出困境，但北美和亚洲表现令人鼓舞。
通信领域营业利润率为何如此强劲？
通信领域营业利润率强劲主要得益于几方面因素。首先，通过战略性收购如安德鲁公司，我们增强了技术实力和产品组合，从而提高了竞争力。此外，对高科技解决方案持续投资，使得我们的产品能够满足不断升级换代的通信需求，如
5G及未来更高代际通信技术。同时，通过优化运营效率和成本控制措施，也进一步提升了利润率表现。
如何看待未来的增量运营利润率及息税前利润率？
我们对第二季度的营业利润率感到非常自豪，达到了
21.3%的历史新高。这一成绩包括了部分CIT业务的贡献，尽管CIT的利润率远低于公司平均水平，仅处于两位数的低位范围。推动这一成绩的因素有很多，包括IT数据市场和军事市场等增长领域，以及在某些行业中尽管市场没有增长，但我们依然能够保护其利润率。总体而言，我们预计随着公司的持续增长和销量提升，我们将继续提高利润率，目标是达到25%左右的转换利润率。尽管第三季度CIT会对我们的整体表现产生一定影响，但从有机收益来看，我们仍然表现良好，并对今年剩余时间内的利润率和扩张潜力充满信心。
关于安德鲁斯交易中的
25% EBITDA
利润率，这是否包含任何协同效应或其他因素？
目前我们并未考虑任何协同效应。在收购公司并将其纳入安费诺家族时，我们通常不会进行重大改变，而是帮助企业扩大利润。因此，
25%的EBITDA利润率是基于现有业务情况而非协同效应。此外，对于EPS（每股收益）的预期增长，目前还没有明确说明，因为现在谈论EPS吸积还为时尚早。然而，可以肯定的是，收购后的盈利能力将非常强劲，并且预计会带来显著的EPS增长。
为什么安德鲁斯公司的关闭需要较长时间，而
CIT
只需
4
个月？
安德鲁斯公司涉及多个国家和地区，需要遵循各地不同的监管流程，因此时间较长。而
CIT相对简单，因此完成速度较快。
能否详细说明重组费用及其回报？另外，有报道称一些汽车制造商放慢了生产速度，请详细说明。
重组费用主要包括
7,000万美元与收购相关的费用，如支付给顾问的钱以及一些摊销费用。这些并不是重组费用，因为安费诺通常不涉及重组。关于汽车行业，我们确实观察到特别是在欧洲市场的一些客户在第三季度需求预期温和，但总体销量变化不大，仅有轻微波动。
关于移动设备升级周期，你能否确认
20%
的连续上涨指导，并谈谈你们在过去周期中的参与情况？
第二季度移动设备表现非常强劲，比预期要好得多。目前我们提供了
20%的连续增长指导，高于第三季度预期基线。这一观点相当积极。
安费诺公司在移动设备市场的表现如何？是否存在周期性的销售波动？
安费诺公司在移动设备市场上表现出色，主要得益于其敏捷的开发团队。尽管每年都有新产品发布，但我们并不认为这是唯一导致销售波动的原因。我们的团队能够灵活应对市场变化，并在超级升级周期中实现更高的收益。例如，当市场需求增加时，我们能够迅速调整以满足需求，从而获得超额收益。今年我们预计会有一个相对正常的市场表现，但具体情况仍需观察。
