RORWA和内生增长之间的关联(下)

价投谷子地 · 公众号 · · 2020-06-09 08:01

正文

前面的上篇解释了RORWA和内生性增长之间的关系，并且给出计算的简化公式。在中篇中，我回顾了最近几年几家主流大中型银行的RORWA数据表现。可以，非常清楚地看到招商银行在这项核心指标上连续四年上升，跟同业逐年下降的表现相比差距巨大。

但是需要提醒注意的是，原有的公式推演中主要考虑的是广义未分配利润（含未分配利润，资本公积和一半风险准备）补充一级核心资本，实际上有些银行的一级核心资本细项中会受到“其它”项大幅变动的干扰，比如2019年建行的年报，按说建行的RORWA是没法支持一级核心资本充足率同比增加的，但是由于其“其它”项增幅过大所以最终核心一级资本充足率还是做到了同比增长。今天，我们利用一下前面两篇的认知和数据来看一些常见的问题。

1，银行的核充率是否可以无限制地提高？

很显然，答案是不能。原因是，根据公式核充率越高维持相同的风险资产增速和分红率所需要的RORWA越高。而提升RORWA并非一件容易的事情。所以，所有的银行资本充足率从低位开始上行，当到达一定高度后会稳定在一定高度保持震荡（平衡态）。而震荡的高度和RORWA成正比，和（1-分红率）成正比和风险资产增速成反比。所以，所谓内生性增长是一个相对概念，相对于监管要求的核充率标准来说，如果RORWA可以保证银行核充率的平衡态高于监管要求，那么这就是内生性增长的状态。

2，兴业银行为何不向其它银行那样将分红率提升到30%

这个问题其实很有意思，2019年兴业银行的资产质量和基本面表现要好于民生银行和浦发银行。但是，最终兴业银行的分红率却没有超过民生银行和浦发银行。很多兴业粉恨不能理解。现在，我们换个视角来看一下。已知，兴业银行的核充率为9.47%，已知2020年银行的资产增速显然是近几年较高的，估计要达到10%，兴业的分红率为24%，兴业2019年的RORWA是1.29%。带入上篇的公式可以计算出兴业银行如果要保持资本充足率不降那么兴业的RORWA需要达到1.25%。但是，如果把分红率提升到30%，那么需要的RORWA就要达到1.35%。所以，我们可以认为兴业银行的高管在没有把握搞定外部资本补充的前提下选择了稳健发展。而浦发由于已经完成了可转债的发行，所以大比例分红是有利于促进转股的。至于民生银行，我只能认为这叫打肿脸充胖子了。

3，今明两年主流银行里哪些可以在没有外部资本补充的情况下维持核充率？

实际上我们在之前已经计算过了，招行是完全没有问题的。至于建行，分红率30%，风险资产增速假设10%，核心一级资本充足率13.88%。计算出所需要的RORWA大概在1.98%，而2019年建行的RORWA只有1.77%，按照今年的宏观经济态势看建行2020年的RORWA应该是继续下降。所以，估计建行今年的核充率可能会下降。而其它三家大行RORWA还不如建行，所以核充率下降估计难以避免。股份行中除了招行外，采用低分红策略的兴业也有可能实现核充率不下降。其它银行2020年的核充率下降几乎无可避免。所以，银行对于核心一级资本的补充会成为必然的需求。这个需求的解决在其它文章中已经讨论过了，这里不再赘述。

4，银行如何才能提升RORWA?

这个应该算是直击灵魂的拷问了。一直以来的分析都指出RORWA是非常重要的银行考核指标，对于银行的估值和内生性成长都具有决定性因素。所以，相信每一家银行的掌舵人都希望提升这一指标。但是，很遗憾这个指标提升起来非常困难。根据中篇的数据不难看出，招商银行之所以在这个指标上一骑绝尘，最主要的贡献是：扣除信用成本后净利息收入贡献度和手续费和佣金收入贡献度。

扣除信用成本后净利息收入最终反映的实际是银行的负债成本控制能力。在银行的原有考察体系中净息差是常见的考察指标。但是，单纯的净息差容易忽略了资产质量带来的隐患。比如同样是净息差2.5%，招行可能资产平均成本只有4.4%，负债成本1.9%；而平安银行可能是资产5.4%, 负债2.9%。从净息差上看二者一样，但是在金融行业的常识就是高利率对应高风险。虽然两家银行的净息差相同，但是两者承担的风险完全不同。如果扣除了信用风险成本后，二者的差距是巨大的。所以，只有负债成本管控能力强的银行这一项才能获得比较好的表现。

手续费和佣金收入贡献度实际上是反映了银行对于客户的粘性如何。如果不考虑信用卡分期手续费的收入，手续费和佣金主要依赖于银行给客户提供金融服务的种类多少和服务质量。只有那些客户粘性好的银行这一项才能得高分。

所以，通过上面的分析不难看出，一家银行的竞争力最终体现在它给客户提供服务的品质和满足客户金融需求的能力。

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