投资组合
碧水源+金鸿能源+富春环保+三聚环保+清新环境
>>>> 广 发 环 保 行 业 观 点
环保需求加速释放，且订单向龙头公司集中趋势显著
河北、天津惊现超大渗坑，上海、深圳等地环保核察结果糟糕，再加之雄安新区环保大投入的讨论，近期环保事件频繁发生，同时考虑到环保部正在修订“十三五”环保行业标准、2018年环保税开始实施，我们认为伴随雄安新区建设+环保督察进入整改期，京津冀、深圳、上海等城市更多区域环保升级改造需求将集中释放，市场正开始上调对环保需求的预期增速。治理标准不断提升+PPP正全面推广，在竞争格局上更强的技术实力、资金优势以及总包实施能力推动龙头公司订单增长不断加速，包括碧水源等龙头公司在手订单已呈现远高于行业增速的增长，我们预计这一趋势仍将加强。我们依然建议关注碧水源、中金环境、高能环境、清新环境等行业龙头公司。
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行 业 动 态 跟 踪
1、“渗坑”事件获环保部高效处置，引发水处理需求再认识
4月18日，民间环保组织“两江环保”发布文章，称在河北省廊坊、天津等地发现多处超大规模工业污水渗坑问题。该事件迅速引起环保部高度重视，也引发市场对水处理需求的再认识。此次“工业渗坑”事件，加之前期环保督察通报部分一线城市水处理不达标、以及雄安水生态治理等问题，让市场重新认识到水处理行业将从“上设备”向“重质量”阶段转变，提标或达标改造仍有巨大空间，水环境治理需求预期将大幅提升。同时未来环保治理向“重质量”转变，政府将更加注重治理后长期达标及持续运营，技术实力、持续服务保障能力、融资能力更强的龙头公司优势显著。建议关注水处理、土壤修复相关龙头公司，如碧水源、高能环境。
2、环保部印发环保标准“十三五”规划，将大幅提升环保标准
环保部印发《国家环境保护标准“十三五”发展规划》。根据规划，“十三五”期间，环保部将全力推动约900项环保标准制修订工作（占目前已发布环保标准的53%）。同时，将新发布约800项环保标准。未来几年我国将在环境质量、污染物排放、环境监测等多方面大幅提升环保标准。
3、
发改委将推出第二批PPP资产证券化项目
发改委将继续推出第二批PPP资产证券化项目，且项目数量和第一批（9个）相近。继4单PPP资产证券化项目挂牌之后，首批剩余的5单PPP资产证券化项目也将于近期推出。
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环保需求加速释放，且订单向龙头公司集中趋势显著
环保需求加速释放，且订单向龙头公司集中趋势显著。
河北、天津惊现超大渗坑，上海、深圳等地环保核察结果糟糕，再加之雄安新区环保大投入的讨论（新闻来源环保部、人民日报、新浪财经等），近期环保事件频繁发生，同时考虑到环保部正在修订“十三五”环保行业标准、2018年环保税开始实施，我们认为伴随雄安新区建设+环保督察进入整改期，京津冀、深圳、上海等城市更多区域环保升级改造需求将集中释放，市场正开始上调对环保需求的预期增速。治理标准不断提升+PPP正全面推广，在竞争格局上更强的技术实力、资金优势以及总包实施能力推动龙头公司订单增长不断加速，包括碧水源等龙头公司在手订单已呈现远高于行业增速的增长，我们预计这一趋势仍将加强。我们依然建议关注碧水源、中金环境、高能环境、清新环境等行业龙头公司。
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“渗坑”事件获环保部高效处置，引发水处理需求再认识
4
月
18
日，民间环保组织“两江环保”发布文章，称在河北省廊坊、天津等地发现多处超大规模工业污水渗坑问题。翌日，环保部连发三篇通知，表示已与河北、天津政府成立联合调查组，要求各地立即对渗坑土壤、水体、周边地下水展开监测，快速处理此类问题，减轻对周边环境的影响。渗坑自
2014
年起，经历多次治理未达标（小企业中标），地方政府也积极进行环保服务采购招标。目前大城县副县长、环保局长已停职检查。
该事件污染程度之严重，迅速引起环保部高度重视及社会舆论广泛关注，同时也引发市场对水处理需求的再认识。
伴随“十二五”期间水处理设施快速建设，截至
2015
年底，全国城镇污水处理率已达
91%
，市场普遍认为水处理行业接近天花板，后续需求增速将下滑。而此次“工业渗坑”事件，加之前期环保部通报一线城市水处理不达标、以及雄安水生态治理等问题，让市场重新认识到水处理行业将从“上设备”向“重质量”阶段转变，提标或达标改造仍有巨大空间，水环境治理需求预期将大幅提升。
未来环保治理将向“重质量”转变，政府将更加注重治理后长期达标及持续运营，技术实力、持续服务保障能力、融资能力更强的龙头公司优势显著。
伴
随标准提升
+PPP
模式推广，龙头公司订单增速将远快于行业增速，且业绩确定性更强。建议关注水处理、土壤修复相关龙头公司，如碧水源、高能环境。
据天津市环保局2013年摸底排查情况，静海区有18个类似渗坑，多为废酸倾倒或偷排所致。静海区政府自2014年起开展渗坑废水重点整治工作，已治理完成14个渗坑。2016年底，静海区政府完成采购招标，对剩余4个渗坑（含此次媒体报道的渗坑）进行深度治理，目前已治理完成1个渗坑。联合调查组现场检查时，渗坑废水治理设备正在安装调试。后续，静海区政府将成立渗坑治理领导小组，加速治理进度，今年7月底前完成治理任务，同时对已治理渗坑进行再排查，巩固治理成果。
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环保部印发环保标准“十三五”规划，将大幅提升环保标准
近日，环保部印发《国家环境保护标准“十三五”发展规划》。根据规划，“十三五”期间，
环保部将全力推动约
900
项环保标准制修订工作（占目前已发布环保标准的
53%
）
。同时，
将新发布约
800
项环保标准
。未来几年我国将在环境质量、污染物排放、环境监测等多方面大幅提升环保标准。
在污染物排放标准方面，水、大气、固废、噪声等子行业也都将有新的修订。
-
水污染排放标准
方面，贯彻落实《水十条》要求，围绕工业源、生活源、农业源等水污染防治重点领域，优先配套相关排放标准；
-
大气污染物排放标准
方面，贯彻落实《大气十条》相关要求，围绕挥发性有机物污染、高能耗高污染行业大气污染、面源污染、移动源污染等大气环境管理重点领域，优先制定相关大气污染物排放标准；
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固体废物污染控制标准
方面，根据《土十条》中加强工业废物处理处置的要求，按照全过程管理与风险防范的原则，进一步完善固体废物收集、贮存、处理处置与资源再生利用全过程的污染控制标准体系；
加强自动监测技术规范制修订，提升环境监测信息化能力与水平。
在环境监测方面，将根据《大气十条》、《水十条》、《土十条》环境管理需求和监测技术进展。贯彻《生态环境监测网络建设方案》中建立统一的环境质量监测网络的要求，重点推动涉水和土壤监测方法和技术规范的统一，细化和规范相关指标分析方法，提高部门之间监测数据的可比性和评价体系的一致性。
在环境质量方面，“十三五”期间，土壤、水、空气、噪声环境质量标准的制修订都有相应计划。
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土壤方面
，将贯彻落实《土十条》要求，
2017
年底前发布农用地、建设用地土壤环境质量标准；
-
水环境方面
，将结合我国流域环境特征及最新科研成果，修订地表水环境质量标准，提高各功能水体与相应水质要求的对应性，同时发布近岸海域生态环境质量评价规范；
-
空气质量以及噪声控制方面
，将跟踪评估
2012
年版《环境空气质量标准》实施情况，修订乘用车内空气质量评价指南；修订机场周围飞机噪声环境标准和城市区域环境振动标准。
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发改委将推出第二批PPP资产证券化项目
据近日报道，
发改委将继续推出第二批PPP资产证券化项目，且项目数量和第一批（9个）相近。
继4单PPP资产证券化项目挂牌之后，首批剩余的5单PPP资产证券化项目将于近期推出。从去年12月发文推进PPP项目资产证券化到今年3月初实现首批项目落地，发改委和证监会在此期间完成了项目的征集、审核、筛选和受理，两部门配合紧密、工作推进迅速，后续第二批PPP资产证券化项目有望快速落地。PPP资产证券化将提升PPP项目资产流动性、社会资本实施PPP项目收入的确定性，其快速推进有望进一步加快PPP项目落地。
今年3月，发改委向证监会提供了首批9单PPP资产证券化项目的推荐函，其中包括交通设施、工业园区等传统基础设施领域项目。沪深交易所随后对符合挂牌条件的固安工业园区供热及杭州庆春路隧道等资产证券化项目发放了无异议函，这也意味着国内首批PPP资产证券化项目正式落地。
目前，首批9单中已经有4单PPP项目资产证券化产品正式挂牌，总规模达27.14亿元，而剩余的5单PPP资产证券化项目也将于近期推出。
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广发环保投资组合
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风险提示
市场低价恶性竞争， EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。
