【原创】腾讯19Q1的AB面：游戏业务下滑 投资收益却创新高

财联社（上海 研究员晴缨）讯， 2019年投资不收缩的腾讯，迎来投资收益历史最佳的季报。

5月15日，腾讯公布其2019年第一季度财报。财报显示，其Q1营收854.7亿元人民币，同比增长16%；净利润272.1亿元人民币，同比增长17%，超出市场预期。其中，腾讯投资收益为110.89亿，占比高达40.75%。

作为我国游戏行业回暖后腾讯发布的第一份财报，其业绩备受瞩目。

2019年第一季度，腾讯网络游戏收入为285.13亿元人民币，略低于2018年第一季（287.78亿），但环比增长17.83%。

其中，手游同比下跌2%至人民币212亿元，原因是新游戏发布减少，但由于有季节性活动，环比增长11%。端游收入为人民币138亿元，同比下跌2%，环比增长24%。

财联社发现，自2017年以来，腾讯网络游戏每季度的营收逐渐保持在256亿元左右，然而其营收占比却呈逐渐下滑趋势。网游收入第一季度的营收占比已由2017年的46.03%降至2019年的33.36%，第四季度的营收由2016年的42.11%降至2018年的28.50%。

游戏营收停滞增长、占比不断下滑，说明游戏业务充当腾讯增长主力已经越来越难。

值得庆幸的是，对于腾讯而言，吃鸡变现或使其游戏业务二季度重新走向巅峰，但能否让游戏业务重回高增长还得看《和平精英》能否接替《王者荣耀》，俘获用户的忠诚。

据研究公司SensorTower表示，腾讯的《和平精英》刚刚上架就荣登苹果App Store营收第一宝座，随后跌至第二位，落后于腾讯的另一款游戏《王者荣耀》。《和平精英》上架前五天的收入达2000万美元，是《PUBG Mobile》iOS版同一时期在世界其他地区收入的5.6倍，大约是《堡垒之夜》iOS版在2018年3月上架时前5天全球收入（约200万美元）的10倍。

资料显示，于4月10日获批，5月8日正式推出《和平精英》的游戏模式与吃鸡游戏《绝地求生》相似，但减少了游戏血腥场面，也由免费游戏变成可收费的商城游戏。《和平精英》其上线之际，《绝地求生：刺激战场》即停止营运。

中信建投认为，《和平精英》作为承接《刺激战场》流量的“吃鸡”变现落地产品大受市场关注，迅速占据畅销榜榜首，保守测算稳定期月流水达10亿+，将对手游行业收入规模贡献显著增量。另据花旗银行分析师预测，《和平精英》可能将于2020年才开始盈利。

在2019年2月举办腾讯投资年会暨IF大会上，腾讯公司总裁刘炽平曾表示，2019年，腾讯投资规模不会收缩。

从财报来看，2019年一季度，腾讯投资收益颇丰。

数据显示，截至2019年3月末，腾讯其他收益净额为110.89亿元，同比增长46.20%。也就是说，一季度超预期的272.1亿元的净利润，有110.89亿元都是由投资业务贡献，占比高达40.75%。

对此，腾讯表示，这主要包括非通用会计准则调整项目，例如因若干投资公司（于金融服务、网络游戏及教育等垂直领域）的估值增加而产生的公允价值收益，以及因若干投资公司的资本活动而产生的视同处置收益净额。