【民生电子】关注|安洁科技：业绩符合预期，未来增长动力强

近日，公司发布2017年半年报：2017年上半年，公司实现营业收入8.61亿元，较上年同期上升6.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，较上年同期上升17.93%；扣非净利润为1.58亿元，同比上升14.91%；基本每股收益0.28元。

1、 1） 上半年公司实现归母净利润1.67亿元，同比上升17.93%，基本符合预期，业绩增长幅度靠近一季报中披露的0%-30%区间的上限。2）两大业务板块消费类电脑及通讯产品、信息存储及汽车电子产品分别实现营业收入4.26亿元、4.13亿元，同比变化幅度分别为-6.75%、22.04%。3）综合毛利率为37.62%，同比增加4.72%；期间费用率为16.08%，同比增加1.26个百分点；销售费用率为1.62%，同比下降0.12个百分点；管理费用率为12.42%，同比下降2.33个百分点；财务费用率分别为2.04%，同比增加3.70个百分点。

2、我们认为，未来公司的业绩增长主要来源于：1）大客户产品升级带来的功能件需求的提升；2）收购威博精密对公司业绩的增厚，以及双方协同发展带来的增长；3）特斯拉产能的提升和公司配套供应产品价值量的提升 。

公司原主业为消费电子精密功能性器件产品系列包括：粘贴类、绝缘类、缓冲类、屏蔽类、遮光类、散热类、导电类和光学胶膜等内部功能性器件，及装饰类、触控面板、视窗防护玻璃等外部功能性器件，客户主要为苹果等国际大客户。报告期内，公司完成对威博精密的收购，进入消费电子金属结构件领域，客户包含OPPO、VIVO、华为、小米等国内品牌。我们认为，收购威博精密后，双方有望协同发展，进一步拓展消费电子业务。