腾讯“证券研究院”特约 莫开伟 中国地方金融研究院研究员
6月21日凌晨，美国明晟指数公司（MSCI）公布了本年度市场分类审核结果，A股在经过3次被拒后，终于被明晟公司宣布纳入MSCI新兴市场指数。
应该说这是一个提振亿万中国股民情绪的利好消息，对眼下持续震荡低迷的A股来说，无疑注入了一剂“兴奋剂”。从现实看，尽管加入之后在短期内催生A股市场反弹的能力有限，因为加入MSCI的股票不过222只，相对A股总数占比较低，同时基于5％的纳入因子，带来的资金增量有限，A股在全球市场指数、新兴市场指数、亚洲市场指数三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%，三者资金总计不过115亿美元，折合人民币约为785亿元。相对于A股近今年以来4408亿元的日均成交额及目前40万亿元的流通市值，显得微不足道。但从长远看，它是中国A股市场发展的新的“里程碑”，具有划时代、革命性意义，也必将对中国资本市场产生深远而又重要的影响。
这些影响主要表现在三方面：首先，A股被纳入MSCI新兴市场指数意味着中国股市、乃至中国资本市场获得进入国际资本市场最重要的入场券，使体量高达50万亿元的A股市场，终于获得了国际权威认证。同时也打开了中国资本市场对外开放的“窗口”，有利于境外资金进入中国股市，更加推动中国资本市场繁荣和相关监管制度的完善。全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。在全球前100个最大资产管理者中，有97个都是MSCI的客户。全球机构客户约有7500个，包括商业银行、投资银行、资产管理公司、对冲基金等等，这意味着中国A股可能被全球机构投资者买入，国外机构投资者将能更广泛地参与A股，有利提升机构投资者占比，改善投资者结构，为中国A股市场发展提供了一次涅槃重生的契机。
其次，从中长期看，A股入摩将会带来较大规模的海外资金流入，推动全球对中国资产的配置，由此将提高对人民币的需求，从而平衡资本流出，稳定人民币汇率。更为重要是，可让中国的资本市场重新进入全球投资者的视角，增加机构投资者涌入，在一定程度上会减少市场波动；而且随着境外资金的流入，资本项下的资金净流出压力减小，可以起到稳定本币汇率以及市场对汇率的预期作用；并促进中国资产在全球范围内的需求提升，有助于中国资本市场的国际化，提升中国的定价权和本币的国际影响力。
再次，可倒逼中国资本市场加速改革和开放步伐，提升监管水平和效能。从中长期看，中国资本市场对外开放是大势所趋，根据韩国等经验，随着资本市场的逐步开放和加入世界指数，海外投资者将改变当地投资者的投资结构，引导部分投资者价值投资行为，因而具有明确的风向标意义；且投资选入的这些标的都是大金融、大消费、体量较大、流通性较好、盈利能力较强的企业，这类公司的选择方向，也将引领整个中国资本市场未来的价值投资方向。
此外，对我国A股市场还将起到一种诱导和示范效应，激励更多A股上市企业加大公司治理力度，向更成熟、更完善的现代上市企业转型，不断增强盈利能力，给广大投资者更多分红，创造更多财富增值效应，从而吸引多国内外广大投资者加入A股投资行列，使更多A股上市企业获得MSCI的认可并被纳入该指数，最终为全面活跃和繁荣中国A股市场带来积大利好，为中国实体经济融资便利创造更加宽松的国内外金融环境，使中国经济全面复兴的时机加速到来。
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