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泓德基金邬传雁:超长结构牛市现在还处于启动的阶段,投资品种的好坏比对市场波动的关注更加重要

资本深潜号  · 公众号  ·  · 2021-01-09 19:26

正文





作者 | 秦晓彤

编辑 | 袁畅


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邬传雁,是一个在资管行业浸淫多年的老将。


他目前是泓德基金的副总经理,事业二部总监。曾任幸福人寿保险总裁助理兼投资管理中心总经理、阳光保险集团资产管理中心投资负责人、阳光财产保险资金运用部总经理助理。


他一直有着机构的偏爱,2020年中代表产品泓德远见机构持有人比例超过75%;近年来,也在获得个人投资者的关注。代表产品泓德远见在2016-2020五个完整年度中,每年均位于同类前1/2(四分位排名,choice)。尤其在2016、2019、2020年表现突出,收益率远超同类平均。


近日,邬传雁在一场活动上,谈到了对2021年的展望。他认为,超长结构牛市现在还处于启动的阶段,对这个市场整体的波动要弱化,关注看的是哪些股票,或者说关注哪一类上市公司。


以下是邬传雁交流内容原文,采用第一人称,部分内容有删减:


我是泓德基金的邬传雁,今天在这里跟大家探讨一下2021年的资产配置问题。


我们要在一个比较长期的(角度)去看的话,我们在2017年开始就提到超长期的结构性牛市,我觉得 从长期而言,超长结构牛市现在还处于启动的阶段。


所以实际上在这个背景去看,我们看2021年,跟前面30年有本质的变化。


在2017年以前,我们大家都能体会到市场实际上是同涨同跌的特征比较明显。但是现在大家看到,特别是最近两年市场不温不火的,但是差异不断加大,也就是说结构化的这种趋势越来越明显。


比如2019年有一些股票不断创新高,但是也有大量的股票也表现的比较一般,甚至比较差。然后去年(2020年)也是这样,也是市场指数还可以,一部分股票表现不错,而有相当一部分股票表现的很一般。


展望2021年,实际上我们要对这个规律有所认识。我们很难像以前那样简单说,看好2021年,或者说不看好2021年。因为从2017年以来,这个市场就有点像一座山。你早上从东边看太阳出来了,感觉好像今天是个晴天;如果从西边看,太阳还不是那么耀眼的时候,你觉得好像有点像个阴天。


现在的股市也有点像(这个情况)。


如果你看到一批(公司),它的方向是管理也好、业务也好,比较符合未来长期趋势,能够不断的去发现人才、不断的去培养,不断的去把人才效能发挥出来,实际上是在不断的去构建一种无形资产。我觉得在未来二三十年,这些公司的空间,或者是成功的可能性相对比较大。


当我们看到这些股票,我们会相对比较乐观,我们相对会比较看好。


但是如果说我们在全球的经济大转型的时候,看到的还是一些偏传统的企业,在管理上、在技术流程上还是偏向于依赖过去的传统模式,经过两年的上涨,有一些公司有可能在大家看来就贵了。


所以如果说是看到后面这些股票,大家就有可能比较悲观。


从2017年开始,包括2021年,包括后面的一些年份,我们在看市场时,在决定我们的大类资产配置的时候,或者说决定我们对股票类资产的投资规模、比例的时候, 可能对这个市场整体的波动要弱化,而是关注我们看的是哪些股票,或者说我们关注哪一类上市公司


我们看到有前途的上市公司,我们就会乐观;我们看到前途一般的上市公司,如果有一些上涨之后,我们就会觉得悲观。所以对品种的好坏比我们对波动的关注可能更加重要。


所以如果我们改变我们以前的思维模式,重点放在去找好的资产、好的股票、好的上市公司、好的基金,有可能我们的股票仓位就可以高一些;如果我们关注的方向,还是偏传统(的公司),我们(股票投资)比例可能就会低一些。


大家可能也会提到,固收或者是房地产。我想站在一个很长的(维度)去看2021年,固收、债券类资产,由于刚兑完全打破了,对我们长期闲置的钱来说可能吸引力是在下降的,但是如果说我们有一些一两年要用的钱,我们可能还是要去配置固收、配置债券类资产。如果是两年以上的闲钱,我觉得大家可能建议还是尽量去配一些优质的股票资产,优质的基金资产。







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