一场输不起的战争：科技巨头的AI军备竞赛

人神共奋 · 公众号 · · 2024-08-08 10:39

正文

美股七巨头的二季度财报，除了英伟达之外，都公布了，单从利润增速看，最高的特斯拉28%，最低的苹果10%，虽然在美国经济面临衰退的情况下，已经很不错了，但相比股价涨幅和估值来看，也谈不上有多利好。

真正的看点藏在这些巨头的资本开支中 ，其中以“三朵云”（谷歌、微软和亚马逊）和Meta的投入最为激进：

Q2资本开支：

谷歌：130亿，同比增长91%，环比增长10%

Meta：85亿，同比增长33.30%，环比增长26%

微软：190亿，同比增长78%，环比增长35.70%

亚马逊：176亿，同比增长54.39%，环比增长18.12%

猛增的资本开支，大部分都投入到AI的基础设施建设中 ——从数据中心建设和扩展，到 GPU 采购和定制芯片工作等等。

以其中最猛的微软为例，二季度的利润才220亿，云计算收入才285亿，就敢把大部分都砸到“AI基建”上。

加上苹果的49亿和特斯拉的22亿，再加上英伟达自身的研发成本和资本开支，7巨头二季度的资本开支在650~700亿之间，假设一半用于AI军备竞賽，光七巨头一个季度就烧掉300多亿。

这还是在二季度几乎没有大的AI爆款应用和大模型性能大幅升级的情况下，否则投入早就爆表了。

很多人惊呼，AI的投资过热了，最后很可能什么也出不来，这个说法看似理性，但忽视了这其实不是一般的科技产品竞争，某种程度上说 ，它是AI巨头之间一场不能输的军备竞赛。

大型科技股的估值虽然没有达到泡沫化的程度，也是偏高了，但这只是在相关投资没有产生新业务和利润之前你看到的。 按照人工智能投入产出的非线性特征看，说不定就差“最后一铲子”，再投几百亿，划时代的产品就用“钱烧出来了”。

之所以说是AI军备竞争，主要是大公司担心错失这一场产业革命，对于科技巨头来说， 这的确就是一场不能输的战役 。就像谷歌和Meta的股东会上不约而同表达的意思——“宁可过度投资，也不能落后”。

大公司愿意在不知道未来的情况下，纷纷作此“豪赌”，原因有三个：

第一，不怕赌输，只怕上不了牌局

七巨头的资本开支虽然疯狂，但都在自家业务的现金流可以承受的范围内，并没有运用太多融资，假设大家一起烧钱，最后什么也没有烧出来，那结果无非就是大家一起亏，无非就是接下来几个季度业绩不好，大家股价一起跳水，几年后又能借什么新业务跑出来。