国际清算银行（BIS）季刊合集

回购市场在金融机构间流动性和抵押品的再分配方面发挥着重要作用。我们发现，欧元回购市场从严重压力时期强劲复苏，尽管随抵押品母国的不同，市场仍存在割裂。近年来，随着回购市场参与者的主要动机从融资转向抵押品交易，市场割裂的迹象有所增加。

文章要点：

• 欧元回购市场是金融机构间流动性再分配的重要渠道。

• 随抵押品母国的不同，市场显示出持续割裂的迹象。

• 近年来，对抵押品的需求已取代融资方面的考虑，成为市场活动的主要驱动因素，这进一步强化了市场割裂。

以新兴市场货币离岸交易的迅速发展同时带来机遇和挑战。一方面，离岸交易可以增加流动性并降低交易成本。电子化可以鼓励更多的市场参与者进行交易，而交叉的时区则让交易得以全天候进行。外汇流动性的增加会进一步推动外国投资及货物和服务贸易。然而另一方面，离岸交易可能会影响汇率的价格发现过程，对于中央银行来说，比起在岸中心，离岸市场更难监控。

• 2016 - 2019年间新兴货币市场的交易增长要快过主要货币。
• 对新兴市场资产的全球需求和交易的电子化驱动了近期增长。
• 在外汇市场承压期间，新兴市场货币的离岸市场往往会驱动其在岸价格。

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