2017 年，对于中概股投资者，是牛气冲天的一年。
这一年里，雪球中概 30 指数从 1100 点出头起步，到收盘时的 1799 点，
年涨幅 61%
，大幅跑赢同期有谷歌、苹果等美国科技股加持的纳斯达克 100 指数同期 31.52% 的涨幅。
个股方面，腾讯和微博，更是以三位数的涨幅，傲视群雄。
当然，对于投资者，单纯的回顾过去毫无意义，毕竟所有的过去早已反映在账面财富的变化之上。对所有中概股投资者而言，最重要的是 2018 年的科技股投资到底会如此，谁又会成为 2018 年的涨幅王者。
姑且让我们将几大最具代表性的中概股，逐一看过来吧。
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腾讯：吃鸡游戏万众瞩目
2017 年收盘之时，腾讯的市值是 38565.90 亿港元，折合美元为 4936 亿美元，相比阿里巴巴 4416 亿美元的市值仍有一定的优势，中概股第一市值的宝座依然是稳稳当当的。
虽然平日业界谈及腾讯，更多讨论的是腾讯和 QQ 这两大基础应用的前景，甚至是一个小程序游戏，都能引发长篇讨论。
但是对于投资界尤其是券商分析师，
游戏才是关注腾讯的正确打开方式
。
是的，腾讯 400 港元的股价，在分析师眼中，大体是三分天下。以招商证券给的分部估值，游戏价值 123 港元，社交网络价值 107 港元，而网上广告则价值 113 港元。
虽然这三块大体平均，但是爆发力却是截然不同——游戏才能最大的动能所在。
毕竟，仅仅是腾讯不考虑 PC 端的
移动端游戏的 2017 年三季度营收就达到 182 亿元
，体量已经可以直接挑战 110 亿元营收的网络广告业务和 152 亿元营收的社交网络业务——而
移动端游戏 84% 的同比增速
，更不是网络广告的 48.2% 和社交网络的 56% 所能比拟的。
如果说 2017 年的前三个季度，王者荣耀的风光是支持腾讯营收和股价的重要因素，那么到了 2018 年，几乎所有的分析师，都将目光转向了在海外市场早就火热的吃鸡游戏。《绝地求生: 刺激战场》和《绝地求生: 全军出击》能否复刻王者荣耀的风光，很大程度上决定了腾讯未来股价的坚挺程度。
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阿里：且看新零售的推进能力
2017 年的阿里巴巴，96.37% 的股价攀升虽然未能破百，但依然是相对不俗的表现。
在 2017 年，阿里巴巴呈现了明显的业绩攀升迹象，其最重要的收入增幅从 2016 年 (财政年度截至 3 月) 的 33% 飙升至 56%，而分析师对其 2018 年的收入增幅预期也依然保持在 52% 的水平——这也使得阿里巴巴的净利润增幅从 24% 回升至 40% 的水平。
就此而言，我们可以认为 2017 年阿里巴巴股价的增幅中，
一半不到来自于利润的增幅，而一半略多则是来自于估值的提升
。
放眼 2018 年的阿里巴巴，
新零售依然是最大的看点
。
是的，2017 年的盒马生鲜，让投资者看到了阿里巴巴在线下零售业的能力——这不同于以往入股银泰等与传统零售巨头合作的模式，盒马生鲜中的盒马店是阿里巴巴自行打造的线下零售模式。
更重要的是，盒马店不同于传统商超极为依赖地段的蹭人流模式，盒马店往往可以开在此前人气不佳的商场，自行吸引人流，这样的模式无疑对传统的零售模式，是一个巨大的挑战。
当然，盒马店只是一个示范，盒马生鲜更核心的依然是依赖线下配送网络的急速配送业务，这将使得盒马可以真正切入消费者普通日常消费——在线上零售已经渗透率极高的前提下，
线下这块体量更大并此前缺乏互联网巨头全力开采的市场
，对于支撑股价的估值，无疑更具有提升想象力的作用。
以券商普遍预期的 2018 年 4.68 美元左右的美股盈利，目前阿里巴巴不过是 37 倍左右的估值，仍有提升的潜力。
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百度：AI 能否助力信息流广告
2017 年的百度，股价上涨 42.45%，虽然看起来在 BAT 三巨头中并不算起眼，但是也跑赢了纳斯达克 100 指数。
言必称 AI，这是 2017 年百度的一大特色。敢于早早的并下重注一项新技术，并且在无人车等领域投入局则，这也让人看到了百度的技术导向风格。
毫无疑问，AI 战略的成功与否，决定着百度的未来。
但是，站在 2018 年的起跑线上，或许
信息流业务才是决定百度现在的核心因素
。
是的，今时今日的百度，依然是一家依靠网络广告业务为主营模式的科技企业。曾经，一枝独秀的搜索业务，使得百度可以轻而易举的获得巨大的流量，以及随之衍生的广告营收。
但是从 PC 到移动端的迁移中，百度的地位不再如以往那么独占，这亦是百度这几年面临最大的挑战。
从
去年起开始发力的移动端信息流业务，以及百家号、熊掌号构建的内容生态，对百度而言，显然就是从内容而非传统切入获得流量的重要尝试，是战略级的战场
。毕竟，只要用户还在看百度的信息流，就意味着百度的广告业务有着坚实的基础。
德意志银行的一份研究报告显示，在信息流广告业务上，百度的 1000 分钟阅读贡献营收大体与腾讯处于一个水准，作为比腾讯晚起步不少的百度而言，一下子就能与腾讯持平，算是不错的开端。
但是也可以看到，百度相比今日头条依然有着巨大的差距—这
意味着若百度的信息流业务能够成熟并成功，那么营收上还有巨大的业绩提升空间
。
事实上，今日头条依赖过激的算法迎合低俗内容的风格，在当下的资讯环境下，正出现了巨大的挑战。
年末，一则引发业内关注的新闻是：北京网信办对今日头条和凤凰客户端进行处罚，其中今日头条的处罚是：
今日头条手机客户端 「推荐」「热点」「社会」「图片」「问答」「财经」 等 6 个频道自 2017 年 12 月 29 日 18 时至 12 月 30 日 18 时暂停更新 24 小时
「推荐」、「热点」、「社会」等都是头条流量最巨大的入口，被罚暂停更新 24 小时，对于用户体验的打击是巨大的。究其原因，正如北京网信办处罚时所言：
