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近一周全球主要股市及资产表现各异，万得全A、沪深300和中证500分别上涨1.49%、1.59%和1.43%，而标普500和纳斯达克指数则分别下跌2.27%和2.43%。恒生指数和恒生科技虽然近一周分别下降1.12%和2.59%，但近一个月涨幅显著，分别为5.92%和6.42%。大宗商品方面，伦敦金现一周内上涨2.56%，创历史新高。债券市场普遍走低，上证10年国债和沪30年国债近一周分别跌0.35%和1.35%。在多资产配置方面，低风险组合本周回报-0.10%，中高风险组合本周回报-0.24%，A股行业和风格轮动相对收益组合本周回报2.11%，年化收益率8.54%，Alpha 9.66%，Sharpe比率38.38%，最大回撤-23.24%，与中证A500指数相比，产品组合表现更优，正收益占比48.20%。
全球主要市场近期表现：
近一周全球主要股市及资产表现各异。万得全A、沪深300和中证500分别上涨1.49%、1.59%和1.43%，而标普500和纳斯达克指数则下跌2.27%和2.43%。恒生指数和恒生科技虽然近一周分别下降1.12%和2.59%，但近一个月涨幅显著，分别为5.92%和6.42%。大宗商品方面，伦敦金现一周内上涨2.56%，一年涨幅高达37.64%。债券市场普遍走低，上证10年国债和沪30年国债近一周分别跌0.35%和1.35%。
全球多资产配置绝对收益@低风险：
组合本周回报-0.10%，年化收益率4.71%，Sharpe 131.51%，最大回撤-2.20%。 1年持有期:产品组合表现稳定，正收益占比达到100%，略低于基准组合中位数。
全球多资产配置绝对收益@中高风险：
组合本周回报-0.24%，年化收益率12.99%，Sharpe 178.81%，最大回撤-8.25%。1年持有期:与万得FOF指数相比，产品组合表现优异，正收益占比高达99.59%。
A股行业和风格轮动@相对收益：
本周回报2.11%，年化收益率8.54%，Alpha 9.66%，Sharpe 38.38%，最大回撤-23.24%。1年持有期:与中证A500指数相比，产品组合表现更优，正收益占比48.20%。
大类资产配置虽然能够有效分散风险，但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性。以下是几项主要危险和局限性：
1. 高相关性导致风险分散效果降低：模型的核心思想是将投资组合的风险平均分配到各资产中，追求各资产风险贡献相同。然而，当某些资产之间的相关性较高时，协方差矩阵中的协方差项会较大，导致这些高相关性资产对组合的总风险贡献增大。这样一来，投资组合的总风险将更加依赖于这些高相关性资产，从而降低了风险平价模型的风险分散效果。
2. 市场环境变化可能导致模型失效：量化模型的有效性基于历史数据的回测，但未来市场环境的变化可能与历史数据存在较大差异，导致模型失效。例如，市场的宏观环境、投资者的交易行为或局部博弈的变化，都可能影响因子的实际表现，进而使得风险平价或最大多元化策略无法实现预期的效果。
3. 资产选择的局限性：策略的效果在很大程度上取决于资产的选择。资产的选择和市场的波动性会对策略的表现产生重要影响。
投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好，灵活调整策略，并警惕模型失效的风险。
说明：
本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：
《
黄金如预期创新高，行业轮动组合跑赢中证A500——全球大类资产配置策略
》
对外发布时间：
2025年3月15日
报告发布机构
：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006
王程畅
SAC编号：S1440520010001
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