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GTC大会的
AIDC
技术前瞻机会
关注台达技术路线的变化，推荐关注HVDC和APF等环节的投资机会；
同时临近TX等云厂商招标小高峰，建议继续关注AIDC投资机会。
台达、维谛共同推动AIDC供电技术升级
台达和维谛都在推进800V HVDC技术产业化，带来从机柜电源模块、供电系统在内的多层次变化：
北美HVDC，中国供应链逐步进入市场
维谛、台达等龙头均在研发800V的HVDC平台，后续产业链配套有望加速，因为现有供应商在研发、控本等方面存在劣势，盛弘股份 和禾望电气 等公司有望凭借现有业务和技术优势切入供应链。
中国HVDC，订单将会逐步释放
因为功率密度差异，国内云厂商选择逐步升级路线，25年有望推进400V HVDC平台应用，中恒电气 、科华数据 订单增量可期。
节省柜内空间，提升PSU功率密度
麦格米特 和台达等5.5kw功率电源模块已经基本成熟，产业内后续76KW功率Power Shelf正在研发过程中，技术迭代会带动价值量大幅提升，后续关注NV链的技术通胀。
HVDC提升柜内
DCDC
模块价值量
目前柜内PSU价值量主要集中在ACDC模块，后续高压降的DCDC模块价值量也将提升。麦格米特在33kwPSU方案，配套15kw超容和16.5kwBBU成套解决方案之余，大概率也会顺应技术发展路径，尝试拓展HVDC技术路线解决方案。
多因素导致北美配变供需紧平衡
伊顿等北美配变龙头收到供应链等多因素影响，局部调价，同时北美电网和AIDC需求旺盛影响，配变供给紧张，伊顿等龙头扩产的产能在28年之前很难实现稳定供给，涨价较为持续。金盘科技 作为北美渠道搭建最完善的配变生产商，最为受益
AIDC板块更新：
下游大厂动态：
1、ZJ 25年资本开支由1600亿上调到2000亿+，同比+150%+；
2、25年大厂GPU需求上修，相比年初预期上调30-40%；H20价格年初至今已上涨30-50%。
电源： MGMT更新
1、上周新客户株洲工厂审厂、结果很好，3月底某服务器客户来。预计4月份大批量出货。
2、HVDC是±400V的方案，用在GB300，GTC大会上应该会展示。
3、国内客户更新：ZJ快出了；BD 5.5kw的电源在研。
4、除了HVDC和BBU的新产品：三级电源全在研、下一代浸没式液冷电源在研。
柴发：
1、涨价继续：阿里下一轮招标价格还会 再涨10-15%，也就是年初以来价格已经要涨30%+，发动机价格微涨3-5%，柴发利润率增厚25%+，翻8倍。
2、科泰：今年产能1500台、但是交期已经排到26年6月份，今年预计交付差不多1000台（这里都是指数据中心的大功率柴发）。柴发仍然供不应求、且随着大厂资本开支加速、供给紧缺会进一步加剧、持续推荐。
GTC-2025核心电源参展商台达电在其官网公布了其明星产品
800V HVDC power shelf：19英寸，72kw Power shelf集成了两个36kw的PSU，适配800V高压输出并具备98%超高效率（800V HVDC确实具备400V DC所不具备的优点，特别适用于 Rubin下一代超大功率服务器机柜，800VDC input转换成直流母线所需直流电压将大幅提升400V AC-DC PSU系统电压平台，对于元器件和电源设计难度要求更高）。
22kw BBU： 2RU紧凑型设计，97.5%效率，并获得UL9540A 认证。
超级电容：锂离子电容器（LIC）可提供高功率密度和长保持时间（15 秒/20kW负载）稳定供电，现已适用于ORV3标准机架。
其他高电压DC-DC、高功率CDU、芯片级液冷等。
NV催化：GTC大会（3月17日一19日）针对data center/cloud基础设施有45个sessions（台达、IBM、施耐德等众多供应商将参与演讲和圆桌讨论），GB300 AI服务器以及下一代Rubin供电方案所衍生的相应产品、技术方向有望被提及。高功率、高电压、直流负载、高功率散热、高密化等方向更为明确，有望重新定义PSU、BBU、HVDC、CDU等供配电环节的估值空间（此前市场确实担心BBU、超级电容是否为标配，甚至担心并不一定需要）。
切换：上周五mgmt与nv股价走势呈现了最低的相关度。一方面，保持NV的快速配合迭代能力，能否跟随推出适配800V HVDC的高功率 DC-DC PSU方案尤为关键;另一方面，在国内云和服务器厂商视野中的份量持续提高，有望实现产品线和国内客户线双丰收。
投资方向：
NV等海外链预期改善：麦格米特、英维克、禾望电气、雄韬股份，HVDC、BBU、超级电容等
新技术映射：中恒电气、蔚蓝锂芯、江海股份。
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