专栏名称: 梅森投研

坚持好公司好赛道

别慌，还能反弹！

梅森投研 · 公众号 · · 2024-06-12 21:40

正文

昨天跟大家说过：

上等逻辑讲基本面变化；

中等逻辑讲估值；

低等逻辑讲情怀；

在2019年—2021年，当时半导体行业周期以及新能源大浪潮阶段，天天都有基本面变化，XXX涨价，XXX招标超预期等等；

然而现在轰轰烈烈的AI创新中心不在咱这；

房地产和新能源之后产业化浪潮青黄不接；

因此咱们讲不了基本面变化，只能靠估值；

若哪天经济差到了极点，那只能靠情怀活着；

这就像不同城市的人格特征一样：

经济发达的地方务实；

经济中等的地方虚虚实实；

经济很差的地方更爱吹牛皮；

股市就是经济社会的反馈，现在咱们的产业青黄不接，说差也不差，说好也不好，正好处于中等的状态，所以股市也是虚虚实实，跟你讲中等逻辑估值。

所谓估值逻辑，就难聚焦到点，因此会比较乱；

这不昨天科创板玩“科特估”；

这不今天主板又玩“煤特估/电特估”；

总之，就是一个特色估值！

主打一个虚虚实实；

.......

在这种大环境之下，很多时候聊基本面无非是矮子中拔高个，缕清投资线索；

PCB行业就是就是电子行业的高个，毕竟人家周期明朗；

这个我们已经跟踪很久的行业，在4月份提出《重视，周期》中我也详细阐述过；

如今，PCB行业中的核心公司相继新高；

作为电子行业之母，PCB的行情和周期容易走在电子行业前列，一方面是因为其下游广泛，更能体察到行业冷暖，另一方面是PCB是中间商的，因此行业周转率最快；

全球的PCB基本都在中国；

一个在大陆；

一个在中国台湾省；

由于TW的上市企业是月披露数据，最近5月份的披露情况如下：

数据来源:iFind

从数据上看，PCB板企业均明显业绩好转，相对比价景气的细分赛道是数通板/FPC/HDI，这个是站在基本面的角度来看；

而站在供给关系的角度又分派系：

处于明处的英伟达系和苹果系追谁大哥律动；

而处于暗处的其他派系也是深藏功与名；

这是一个典型的行业基本面驱动；

并且还远没有结束。

资金选择PCB的小票协和电子作为市场的高标龙头和情绪天花板，也是基于对PCB作为电子行业之母的地位的认可。

...........

存储行业是半导体中的高个，也是周期；

即便如此：

它也是跟随市场的风向变化；

2023年炒AI，当时存储就炒HBM的佰维存储等

2024年4月份年报季，当时就炒年报优秀的德明利等

如今则炒三期大基金，长存和长鑫产业链；

那么，A股的存储到底是个什么弯弯绕绕呢？

实际上该产业链情况如下：

裸芯/封测/模组各不相同；

三期大基金预期最高的是投资HBM封测，存储以及先进制造；

因为现在其他的都不怎么需要钱；

只有这几块要砸钱；

合肥长鑫的dram可以做HBM，给通富微电做，传言也会带着深科技玩，赛腾股份的设备也有望进来；长江存储的封测和模组都给万润科技；

因此，这波存储又以三期大基金为线索在炒作；

其他的又表现一般般。

为什么存储的逻辑颠来倒去？

别慌，还能反弹！

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