【国金建筑黄俊伟团队|杭萧钢构三季报点评】业绩符合预期高增，绿色钢结构空间广阔

建伟知筑 · 公众号 · · 2017-10-29 21:50

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10 月 20 日，公司发布三季度报告，前三季度公司营收 / 归母净利润 / 扣非归母净利润分别为 31.9/5.35/5.26 亿，同比 +17.76%/+78.74%/79.92% ；前三季度基本 EPS 为 0.389 元 / 股，同比 +78% ；前三季度加权 ROE 为 22.26% ，同比 +5.37pct 。

经营分析

业绩符合预期，盈利能力提高显著： 1 ）公司前三季度实现营收 / 归母净利润分别为 31.9/5.35 亿，同比 +17.76%/+78.74% ，业绩高增得益于战略合作业务的毛利增加。 2 ）分季度来看， Q1/Q2/Q3 归母净利润分别为 1.2/2.4/1.8 亿，同比 +229%/+29%/127% ， Q3 业绩加速增长。 3 ）经营现金流超净利润体现强回款能力：公司前三季度经营现金流 5.57 亿（同比 +9.9% ），超过归母净利润（ 5.35 亿）体现出公司的强回款能力。 4 ）公司前三季度销售 / 管理 / 财务费用分别同比 +1.41%/-15.04%/-50.63% ，公司财务费用大幅减小主要因贷款减少、融资结构调整使得利率下降所致。 5 ）公司前三季度资产减值损失 734.6 万（同比 -34.62% ），资产减值损失大幅减小系冲回应收账款坏账所致。 6 ）公司盈利能力提高，型钢价格上升对整体毛利率影响有限：前三季度毛利率 / 加权 ROE 分别为 32.35%/22.26% ，同比 +1.97pct/+5.37pct ，公司盈利能力提高显著，毛利率高企得益于高毛利率的技术授权业务；根据钢价格指数（ LGMI ）判断，型钢价格现处在全年高位，价格上升对公司整体业务毛利率影响有限（ Q1/H1 整体毛利率为 33.7%/32.7% ，下滑有限）。 7 ）资产结构更优：公司前三季度资产负债率为 57.47% ，同比