2020年至今在香港市场，有许多股票走出了强势的上涨行情，当累计涨幅较高以后，比较司空见惯的是进行配股等高位融资行为。
比如港股生物创新制药巨头信达生物，从2020年3月至今，累计最大涨幅超过250%。
而在2020年1月15日，信达生物就宣布了配股筹资，发行约5200万配售股份，配售价格90.9港元较1月14日收市价95.55折让4.87%。
在1月15日，信达生物股价也一度应声下跌约5%。不仅是信达生物，比如2020年大牛股小米集团，还有火热的光伏概念股保利协鑫能源都曾有过股价高位时的配售融资操作。
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而在香港市场，也有一些公司在股价持续走低的情况下，公司的大股东持续增持回购的情况。这与牛股们的高股价配售融资形成了冰火两重天的境地。
一、李嘉诚、杨惠妍、孙宏斌频繁巨资买入旗下公司
首先第一个介绍在持续买入自家公司的大佬是有着香港“小超人”之称的李嘉诚。
根据港交所数据统计，从2021年初至今仅仅半个月的时间，李嘉诚李泽钜父子旗下基金已经斥资超过2000万港元买入旗下公司长实集团。
截至1月11日李嘉诚旗下基金对长实集团的持股比例也上升至35.91%。
而实际上如果观察2020年全年数据，李嘉诚基金累计对长实集团增持次数高达131次，累计斥资超过50亿港元。
而在李嘉诚持续增持的背后，长实集团2020年全年最高从57.2港元跌至33.4港元，最大跌幅超过40%，市值蒸发超过800亿港元。
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而对自家公司持续增持的大佬不只是李嘉诚，还有碧桂园的杨惠妍。
碧桂园执行董事兼联席主席杨惠妍自9月2日进行2020年首次增持之后，全年共32次增持碧桂园股份。
截至2020年12月23日，杨惠妍在三个多月内累计增持碧桂园3.28亿股股份，涉及总金额约32.789亿港元，增持规模仅次于李嘉诚。
增持后，截至目前杨惠妍持有碧桂园股份比例达到了58.72%。
而碧桂园的股价在2020年最高也从13港元跌到过7.33港元，最大跌幅超过40%，不过截至目前股价有所回升，在10港元左右水平。
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还有一位大佬，也就是曾经驰援乐视网贾跃亭的老板孙宏斌。国内房地产企业巨头融创中国的董事会主席孙宏斌从2020年12月30日至今就曾经3次增持融创中国，累计增持金额超过1.5亿港元，对融创中国的持股比例增至45.21%。
值得一提的是融创中国在2020年1月曾以每股42.80港元配售1.87亿股份，而其后2020年一度股价创造26港元的低位，最大跌幅近40%。
二、房企股价承受“红线”压力，回购并非股价上涨的特效药
上述三位大佬持续回购的共同点，在于旗下房地产公司股价持续低迷，估值刷新历史低位。
而持续回购下房企股价仍持续走低的原因，或许与国家、地方号召以及贯彻“房住不炒”，同时住建部和央行等持续出台“三道红线”政策，对于房地产企业发展前景形成了较大压力。
2020年8月20日，住建部、央行在北京召开了一场重点房企座谈会，约谈了12家国内极具影响力的上市房企，明确提出房地产企业资金监测和融资管理规则，也就是业内所说的“三道红线”。
所谓“三道红线”指的是：房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1。
依照这三个标准，全国上市TOP30房企中，仅有少数房企财务指示安全。
而按照相关部门的意见，财务指标未达到要求的房企，融资贷款将受到严格限制。从目前来看，房企的降杠杆压力仍然存在，股价受压的前景一时半会还难说何时可以扭转。
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那么在公司持续回购之下有没有公司能够突出重围，股价走出强势行情呢？这样的情况也是有的，但是通常需要配合公司基本面好转或行业前景的向好。
比如说，根据数据统计2020年初至今，按照公司回购总金额计算，港股TOP10分别是中国恒大、中国旺旺、复星国际、新世界发展、合生创展集团，小米，IGG，兖州煤业，中国神华，融信中国。
其中股价走得最好的当属小米集团。小米集团在2020年全年累计涨幅高达207%，市值一度超过8500亿港元。
但是小米上涨除了与公司持续回购相关以外，在2020年它的捷报也是频频传出。
比如小米业绩在疫情之中斩获佳绩，2020年前三季度小米营收同比增长17.43%，至1,754.03亿元，净利润同比增长50.23%，至115.18亿元。
此外，资本市场对于小米智能手机业务市场份额提升至全球前三，以及ASP(平均销售价格)提升、手机产品向高端演进的认知持续看好，小米被纳入港股通名单以及恒生指数成分股，这些都是是推上股价的因素。
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不过从过往历史来看，许多公司或者大股东自己出资，持续大额买入股份的时点，除了当下有为给市场信心的目的性以外，也意味着公司长线来看走入一个较为低估值的区域。
比如融创中国目前的滚动市盈率水平已经跌至其2017年股价大涨前的估值水平。
