先说个事啊，微信官方今天，终于
把表舅这个账号的留言板给开通了
，大家可以来留言区打卡了。
......
好了，每周日晚上，表舅还是带大家，
了解一下理财子这样的买方，对市场的判断
，以及结合市场热点，聊聊具体的理财策略，给大家下周的投资和工作，一些参考，上周的请见，《
解读一下近期的理财产品
》。
咱也就是说，本篇的标题，标题党了没？
有点，毕竟我并没有准备写一篇理财策略的介绍。
但是，有人（招银理财）写了一篇，在这儿，《
万字干货，建议收藏
》，墙裂推荐大家，收藏一下，如果说，表舅打算做的事情，是关于理财“1-100”的策略跟踪，那么，这篇，就是对于理财策略，或者我们叫理财产品的多资产、多策略的，
“0-1”的基础科普
，有必要掌握一下。
我知道很多人，看到“万字长文”这几个字，就被劝退了，我把本篇提到的8种策略的要点和亮点，给大家提纯一下，或许你就有兴趣回过头去读一下了，算是一文了解理财子公司，都在搞什么东西。
1、价值策略
。丘栋荣你们还记得吧？我之前给大家提到过，丘栋荣离职后，理论上最好的平替产品，就是
价值100ETF
，也是表舅跟投组合“
表韭量化指增
”的持仓，512040，其跟踪的指数，叫中证国信价值指数，是国信证券参与编制的，理解价值策略，看懂这个指数的编制方法就可以了。
2、红利
策略
。核心是对长期利率中枢的判断，如果你觉得长期利率中枢还会下，那么红利的这支舞，就暂时还不会停下来。
3、全
球策略
。配置海外的核心，其实是利用跨国别资产之间的低相关性，降低组合的波动率，很巧，表舅昨天特意聊了，《
从常州城投重仓纳指，聊聊海外配置
》。
4、量化
策略
。量化策略的最大特点，在于，量化中性策略，和债券的相关性，几乎为0，是的，两者几乎是并行的两条线，谁也不会影响谁，那么，让它俩组队，做固收+策略，理论上是最好的组合，因为收益可以互补，降低组合的波动，就好像全红婵和陈芋汐在一起跳，水花最小。
5、期权
策略
。这同样是做固收+的好东西，就好比你拿了100块的本金，放在余额宝里吃利息，一年到头赚了一块五毛利息，然后拿这一块五毛去买刮刮乐，买中了就得大奖，获得超额回报，买不中，反正也就损失一块五，你的100块本金还是稳的。
6、多元
策略
。主要是包括了商品CTA等等子策略，这里的道理还是一样的，把鸡蛋放在不同的篮子里，把不同的篮子，放到不同的车里，这样最后鸡蛋一起碎掉的风险是最低的，同样的，找到越多，相关性低的资产，放在一个组合里，你的组合亏钱的概率就会越低，长期收益会更好。
7、黄金
策略
。大家都听腻了，不需要我展开了。
8、债券
策略
。你只需要知道，当你还在自己买卖债券ETF的时候，管理人相对你而言，还能用国债期货、利率互换这种衍生品工具，做对冲，且他们可以用量化的手段，做新老券套利等策略，能大概率比你自己做的更好，知道这些就可以了。
这一块，就说这么多。
还是建议大家，有时间，静下心来，回过头去，收藏一下上面提到的那篇万字长文，好好学习一下。
......
我们开始，本周例行的主题，还是三块。
一是
上周资产
的变化情况。
二是看看理财子这样的管理人，
现在什么观点
。
三是结合市场热点，
给大家一些卖理财的建议
，注意，我们只聊策略，不提具体的产品。
......
第一，先帮大家翻译一下，上周资产的变化情况。
本周的市场，有四块值得大家关注的地方。
1、短端利率债和长端利率债走势的分化
。
这块背后的原因，招银在第一点里已经解释了，那就是
央妈的买短卖长
。
从央妈周五披露的公告来看，下图，8月完成了首回合的国债买卖，总金额是净买入1000亿，方向上，买入短期国债，卖出长期国债，那么就是增加了短期国债的买盘力量，加大了长期国债的抛盘，从而一下一上，压低了短端利率（配合本周的资金净投放），抬高了长端利率，做陡了利率曲线。
只能说，央妈，怎么想的，就怎么说，怎么说的，最后就怎么做，主打一个言出必行，言出法随。
那对我们的启示，就是，为了完成下半年5%的GDP增速目标，
央妈不太可能收紧流动性，短端的宽松，是必然的
；
同时，央妈觉得长端利率是一种对经济未来发展增速的预期，要抬升这个预期，所以不能过低，
从而使得长端利率维持在一个紧平衡中
。
而打破长端利率紧平衡的，要么是央妈降息，要么是银行再次调降存款挂牌利率，打开下行空间。
2、利率债和信用债的分化
。
我们在上图可以看到 ，高信用等级债券财富（7-10）指数，也就是
长期限的信用债，本周大跌了-0.36%
，综合来看，本周大部分的短债类产品，可能跌幅在10bps左右，其他信用债产品基金，跌幅在15-25bps左右。
8月来看，几乎可以肯定，所有的信用债基金，都是亏钱的。
当然，大家可能也会注意到，这轮回调中，理财的短债类产品，比公募的短债基金，回撤要小很多。
本周来看，相对利率债而言，信用债的表现显然是更差的。
从本周的市场来看，基本是沿着，
周初信用债继续跟随利率债下跌→理财子等机构预防性赎回加快信用债下跌→央妈大额净投放释放维稳信号→史上最短赎回潮结束→信用债最后两天超跌反弹
，这一脉络演绎的。
这个预防性赎回，是大家普遍的观点。
同时，
多家理财子
自己也在提这点，
当然，不能说是理财子这一类机构在这么干，而是说，“资管机构前置性赎回公募基金”，但你说哪类资管机构，会大量买卖公募产品呢？嗯？
3、A股和港股的分化
。
我们回顾一下，上周的观点。
“在美元的加息周期，国内的基本面22年开始又走弱，港股的估值和盈利一起承压，自然跌的稀里哗啦，而进入美元的降息周期，港股的估值压力至少缓解了，另一方面，正如我们周五解释保险行为的时候所提到的，港股相对于A股的流动性折价，使得今年以来，南向资金大量买入港股高股息标的。
所以，
现在大量的卖方和买方，都认为，阶段性来看，港股比A股的表现，可能会更好
，从结果来看，恒生指数，最近一直跑赢上证。”
那么，事实也同样如此。
在本周五的大力反弹之前，港股相对A股的表现，可以说是遥遥领先的。
截止本周，恒生指数（5.52%），相对上证指数（-4.46%），跑出了整整
10个点的超额
。
港股通高股息指数（11.62%），相对中证红利（-0.47%），
跑出了整整
12个点的超额
。
恒生科技指数（-5.41%），相对万得双创（-22.49%），跑出了整整
17个点的超额
。
可以说，今年的港股，在大盘、红利、成长等各个维度，
都碾压A股
，且随着近期美元降息预期的走强，领先优势在持续扩大。
4、美股内部的分化。
这是上面的行情板里，没有体现的。
我们看下图可以看到，美股内部，代表七巨头的
TAMAMA指数
，近五日，也就是本周跌幅最大，而代表AI产业的芯片指数——
费城半导体
，跌幅第二，成长风格的
纳指100
，在宽基中表现也相对最差，反而是原来看起来“又老又重“的
道琼斯，跑的最好，且连续创历史新高
。
这也体现出了美股内部风格的逐步切换，或者说再平衡，也就是：
金融、地产、医药、公用事业等传统的价值板块，相对走强，而大科技板块的超额逐步弱化，在这个阶段，
均衡配置，可能是参与美股，更好的方式。
......
第二，我们再来帮大家理解一下，管理人现在看好什么。
与上周相比，管理人的配置观点，基本没有发生变化。
目前，
中高配，也就是相对看好的资产
，仍然是境外信用债（中资美元债、点心债、亚洲美元债等）、黄金、红利、量化中性、以及商品。
解释几块，表舅把自己的观点，也跟在后面。
