【政策
&行业】
【
一
】
苹果
5
月
7
日举行线上新品发布会，推出新款搭载
M4
芯片的
iPad Pro
、两种尺寸的新
iPad Air
、
Apple Pencil
和妙控键盘。其中，新款
iPad Pro
将是苹果性能最强、厚度最小的
iPad
产品。
新的
ipad pro
用
M4
芯片，这个是为人工智能准备的，但目前苹果产品还没有什么实际的人工智能应用。
预期中的人工智能应用都比较水。
新芯片可能支持的具体人工智能功能直到下月苹果举行
WWDC
开发者大会时才能完全明确。
【
二
】
4
月下旬，台积电发布了一种新版本
4nm
制程工艺——
N4C
，计划在
2025
年上线量产。这款工艺产品的核心价值是降低了成本。
虽然台积电的大部分精力都集中在其领先的制程节点上，如
N3E
和
N2
，
但在未来几年，大量芯片仍将继续使用
5nm
和
4nm
制程。
随着先进制程工艺发展到
3nm
，在成本压力面前，强如台积电这样的晶圆代工大厂也不得不想办法节流，以节约资本支出。
先进制程节点已经发展到
3nm阶段，2nm也将于2025年量产。
这么先进的制程技术，对设备，厂房，电力，技术人员的要求很高，花费的资金不是一般晶圆厂能够承受的，相关的芯片代工价格也不是一般
IC设计公司能够支付的。
而且，随着制程进一步演进，未来的
1nm及以下更先进制程的成本将高得吓人。
目前来看，这样的高成本，就算是在最先进制程工艺市场难求一败的台积电也无法完全承受，需要采取一些措施来降低成本。
同时，三星的先进制程工艺与台积电之间的差距越来越小，再加上其成本优势，台积电的压力不小，三星也有了赢得更多订单的机会。
随着英特尔的加入，并不断提升其晶圆代工市场影响力，将会给台积电带来更多压力，如果不控制好成本，市占率和毛利率难以长期保持目前的水平。
【三】
为进一步加强锂离子电池行业管理，促进行业高质量发展，
工业和信息化部电子信息司对《锂离子电池行业规范条件（
2021
年本）》《锂离子电池行业规范公告管理办法（
2021
年本）》进行修订，形成《锂电池行业规范条件（
2024
年本）》《锂电池行业规范公告管理办法（
2024
年本）》（征求意见稿），现公开征求意见。
类似于上一次猪周期去产能，真正卡产能的主要集中在环保层面。
一，
产业布局和项目设立
这次规范文件五月落地，征集后就要发具体的行政文件，不符合环保已经建成和正在申报的项目都会停掉。
一个核心以环保的名义限制新建和清除多余产能，
我们
认为锂矿出清是最快的。
二
，
生产经营和工艺水平
要求
每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的
3%
，鼓励企业取得省级以上独立研发机构
，
工程实验室
，
技术中心或高新技术企业资质
。
鼓励企业创建绿色工厂
。
鼓励企业自建或参与联合建设中试平台
主要产品具有技术发明专利
，
申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的
50%
。
这条能卡落后产能的就是申报时实际产量不低于同年实际产能的
50%
。
过去有一段时间很多电池和材料公司实际利用率低于
50%
，还是行业龙头的情况，后面的企业几乎没订单没产能，当地政府参与投资硬扛着
状态。
【主线热点】
近期市场从化工到合成生物再到商业航空，各种低位题材不断快速轮动，但都没有敢于高位强化的新主线。
因为一方面，没有足够吸引力的题材主线，另外一方面就是近期三四年，由于存量博弈，
A
股只有一条裤子大家轮流穿着出门。
增量资金目前处于循序渐进的状态，随着未来中长期资金快速流入，未来可能出现多条裤子，
但是中线来说，始终会保持一
条裤子的主人是红利
。
一
，
三十年红利主线永不倒
很多人日本股市失去三十年，这个说法其实并不确切，确切地说日本股市经历了除红利策略外其他所有策略失去的三十年。
日本股市自
90年代以来出现两大特征：
1，
高股息指数长期跑赢日经
225及其他所有分类指数。
2，
日本股息率长期高于日本国债利率。
目前
30年期国债利率已经到2.5%，而大部分险资机构要兑付的利率普遍在3
%
以上甚至更高
。
这意味着这些市场的主流机构在未来压根没有其他选择，只有不断涌入高股息类股票才能覆盖其需要支付利息。
当前的中国经济处于新旧动能转换阶段，
伴随着经济增长中枢的降档，长期利率的中枢必然不断降低，红利类资产的分红再投资策略性价比将远超之前经济高增长阶段。
我们可以看到随着中国
GDP
增速在
2019年跌至6
%
以来，红利在投资的收益贡献已经稳定超越了资本利得贡献。
这意味着在未来很长一段时间内，红利策略将会是真正的
YYDS，
而这也正是管理层最近大力提倡的做耐心资本的原因所在。
二
,
到底什么是耐心资本？
耐心资本，首先要坚持长期投资。追求长期投资目标、坚持长周期考核，可以承受短期波动或回撤。
其次，要坚持价值投资。
“耐心资本”通过深挖优质投资标的并长期持有，能够获得超过市场平均水平的收益。
那些
股票是值得长期投资，又具有高投资价值呢？
那么高分红回报就是其中最重要的一个考量标准。
一个公司如果不能长期给股东创造价值，那么故事吹的再天花乱坠也只是水中月镜中花。
一个可持续发展的健康资本市场，分红与回报必然应该超过其融资的金额。
乍一看近几年以来
A股分红已经超过融资金额，但是如果细看结构就会发现，四大行与三桶油再加上神华
，
茅台这基本就占据近一半的分红金额。(资料来源：冷眼局中人）
【总结】
从涨幅榜来看，这段时间炒作核心依旧是新质生产力，从低空经济，量子科技，合成生物，再到创新药，新材料化工，最后到昨天的商业航天概念带起来。
但作为低空和合成生物的补涨题材，空间上不要抱有太高的期望，应该是依次递减的状态，所以没有先手就不要着急追高。
最近持续最好的还是化工板块，因为背后周期出清复苏的逻辑更利于资金发挥炒作。
大家要知道，市场的本质就是先手收割后手，行情好的时候，大家都会成为先手，资金哄抢，而行情不好的时候，资金都是见好跑，那么就是先收后。
所以尽量让自己成为先手，即使无法成为先手，也不要成为后手，特别杂毛的后手。
从跌幅榜来看，
st退市风险处于跌幅榜前列位置，题材轮动获利兑现明显增加，说明追高短线风险加大的。
从整体来说，近期小热点题材卷到极致的结果就是大家都没得吃，更卷不过量化。现在可以说是量化主导的行情，资金根本就不管个股实质逻辑，都是消息刺激或者热点起来就是一窝蜂的炒作模式。
情绪好时热点转的快没问题，一旦情绪不行的话打砸起来就出现多杀多。
现在是不是有些个股上下波动都很大，很多个股今天涨停明天直接低开下杀，不都是量化都导致的。
我们既然不能改变它，那就只能慢慢适应它：
就是短线题材切勿追高，采取蓄势低吸的策略。中线多参与红利主线的布局。
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