整体来看，394家区县城投公司2023年度资产规模实现正增长，资产规模呈扩张态势，这与重组整合有着密切关系；
但是，从营收和净利润增长率来看，有较多企业存在增收不增利的情况，企业的资产运营效益能否在重组整合后得到质的提升，后续还将持续观察；
相较于2022年度，近一半的区县城投公司依然存在回款滞后情况，没能得到改善。
值得注意的是，从2023年度短期债务比和货币短债比分析结果可以发现，企业短期偿债压力增加较为明显，特别是货币短债比超1倍城投数量的骤减，暴露出两个问题，一是企业自我造血能力不足，二是长期限融资能力不够，导致现存资金较为紧张。
县域经济作为我国区域经济协同发展的重要支撑，又是推动高质量发展加快现代化建设必须拓展的战略空间。作为区县经济高质量发展的重要抓手，区县城投公司同样面临着一手抓化债、一手抓发展的难题。在债务规模和区县平台数双压降的当下，区县城投更应该实质重于形式地从企业的战略塑造和业务调整层面出发去谋划转型发展，解决业务散、主业不强、造血能力低等问题。
在这样的背景下，区县城投公司在2023年期间的财务表现如何，与上一年度相比又出现了哪些差异变化？
本文以榜单内466家区县城投公司作为分析对象，截至发文之日，笔者收录了453家区县城投公司公开披露的2023年度和2022年度财务报告，结合地区和信用评级两个维度对其
资产端、债务端、利润端、现金流端
下的财务指标及其变化情况进行分析。
453家区县城投公司总体概况
1、总资产
整体来看，区县城投公司2023年度总资产规模呈扩张态势，较2022年度，有394家城投公司实现了资产规模正增长，占比达86.98%。其中最大涨幅为65.49%，为泸州市龙驰实业集团有限责任公司，主要为地下砂石资源资产的获取；排名居前的丽水市莲都区国有资产投资经营集团有限公司亦如此，为河道疏浚砂石资源经营权的获取和丽水产业聚集区开发项目及基础设施项目工程的大幅增长。
2、经营及获现
（1）营业收入
有273家区县城投公司实现了营业收入同比正增长，其中最大涨幅为644.79%，为深圳市福田投资控股有限公司，主要为公司商品销售（城市更新及旧改）业务中的福投控大厦（回迁房）建设工作的完成。
另外，有180家区县城投公司出现了营业收入负增长情况，其中最大跌幅为66.11%，主要为企业供气业务和房地产相关及物业租赁出现较大幅度收缩。
（2）净利润
有152家区县城投公司实现了净利润同比正增长，其中涨幅最大达66.67倍，为杭州钱塘新区建设投资集团有限公司房地产销售大幅增加以及上一年度净利润基数较低所致。
（3）收现比
有228家区县城投公司收现比实现同比正增长，其中最大涨幅为838.11%。另外有224家出现了收现比负增长情况，其中最大跌幅为近100%，表明依然有较多的区县城投公司存在回款滞后情况。
3、有息债务
（1）总债务规模
较2022年度，有366家区县城投公司的总债务规模同比正增长，其中最大涨幅为961.72%。另外87家总债务出现缩减情况，其中最大缩减幅度为43.60%。
（2）债务结构
453家区县城投公司2023年平均短期债务占比为30.05% ，相较于2022年度平均短债占比28.86%，有较为明显的增加。
我们用货币资金对短期债务覆盖倍数来衡量区县城投公司的短期偿债压力，2023年度超1倍的共有36家，相较于2022年度78家，减少42家，降幅明显。另外2023年平均倍数为0.52倍，远低于2022年度的0.80倍。
相较于2022年度，453家区县城投公司2023年度平均资本化比率有较为明显增加，增幅为3.86%。
区县城投公司财务表现
1、资产端
城投公司主营业务多为基建和土地整理等，其项目结算和回款具体反映到城投公司报表科目上的存货和应收账款（以下简称“两金”），两金与总资产的比例是衡量城投公司资金积压程度的重要指标。
对于现阶段的区县城投公司来讲，企业追求利润固然重要，具有稳定现金流才是企业可持续发展的关键条件，要树立起“现金流比利润更重要”的理念，区县城投公司要实现较高质量发展，就必须对企业现金流实施全过程、全周期管控。因此，我们通过地区和主体信用评级两个维度对453家区县城投公司的“两金”情况进行分析。
2023年度两金占比整体水平（51.20%）与2022年度（51.41%）基本持平。榜单内两金占比低于30%的共有77家，主要分布在经济较发达的华东地区，如山东（14家）、浙江（12家）、江苏（12家），以及华南地区的广东（11家）。其中AAA城投公司11家，占榜单内AAA城投公司总数的42.31%；AA+城投公司36家，占AA+城投公司总数的20%；AA城投公司29家，占AA城投公司总数的12.78%。
可以发现，主体信用评级越高的城投公司资金积压程度较低，两金管控较为系统有效。
2、债务端
随着国办函“14号文”的出台，将“35号文”的12个重点地区，扩展至剩余的19个地区，将化债工作视为攻坚战，更是持久战，对于现阶段的区县级城投公司来讲，未来的融资将更为艰难。在这样背景下，城投公司在管好现金流的同时，债务端要把控好。本文通过债务结构、资本结构、流动性方面对榜单内453家区县城投公司债务端进行分析。
（1）债务结构方面
2023年短期债务占比超30%的共有209家，相较于2022年度增加15家，主要分布在江苏（54家）、浙江（36家）、山东（29家）、四川（26家）。
其中，短期债务比超30%的AAA城投公司共有7家，占榜单内AAA城投公司总数的26.92%，AA+城投公司102家，占AA+城投公司总数的56.67%，AA城投公司93家，占AA城投公司总数的40.97%。
可以发现，短期债务比超30%的城投公司主要分布在华东地区的江浙鲁等地区，AA+城投公司的短期债务比超30%的数量最多。
（2）资本结构方面
2023年总资本化比率超50%的城投公司的共有193家，主要分布在江浙鲁地区，分别有55家、59家、19家，合计占比达68.91%。其中AAA城投公司22家，占榜单内AAA城投公司总数的84.62%；AA+城投公司110家，占AA+城投公司总数的61.11%；AA城投公司56家，占AA城投公司总数的24.67%。
