2024年2月21日，中国金融监督管理总局公布2023年四季度银行业主要监管指标数据，我们点评如下：
业绩：行业盈利水平回落
。2023年商业银行净利润同比增速为3.2%，ROE、ROA分别为8.35%、0.64%，同比分别回落0.98pct、0.12pct。分板块来看，城农商行数据口径或有调整，对业绩增速形成扰动，整体来看城商行净利润增速相对偏高，22年Q4债市波动下业绩基数偏低预计也是一大影响因素，国有行业绩增长较为稳健，但23Q4单季度有所回落；股份行净利润同比增速继续回落，业绩依旧承压。
规模：23Q4非信贷资产增速回升
。2023年商业银行总资产、贷款同比增速分别为11%、10.85%，较前三季度分别变动+0.5pct、-0.16pct。
23年Q4商业银行资产增速环比继续回升，但贷款增速略有回落，预计23Q4政府债发行力度较大，银行表内承接了一部分政府债投资，非信贷资产增速回升。
分板块来看，国有行信贷增速依旧高位，股份行信贷增速依旧偏低，非信贷资产扩表依赖度或仍偏高。
息差：继续收窄，后续关注财政力度和负债成本。
2023年商业银行净息差为1.69%（环比-3bp）。资产端，贷款收益率仍有待企稳；负债端，预计一是存款成本刚性，二是四季度资金面偏紧，主动负债成本或上升。
展望2024年，预计息差仍有一定压力，资产端
受贷款重定价和LPR下调影响，后续关注财政力度能否跟进以及经济复苏情况；
负债端
，银行间流动性相对充裕，主动负债成本预计逐步回落。关注居民超额储蓄流出和去年三轮存款利率下调成效。
资产质量：保持稳健，关注农商行风险。
2023年末，商业银行不良贷款率环比/同比下降2bp/4bp；关注率环比/同比变化+1bp/-4bp；拨备覆盖率环比/同比变化-2.75pct/-0.71pct，行业整体资产质量较稳健，国股行不良率保持逐季回落，拨备覆盖率略有下降，预计是出于对业绩和资本补充的考虑；农商行不良依旧承压，关注后续风险暴露情况。
投资建议
：综合来看，息差收窄背景下，银行板块业绩增速仍在寻底，规模扩张板块内部较分化，国有行依旧为扩张主力，股份行扩表相对较缓，资产质量整体保持稳健，不良率指标继续改善，拨备覆盖率有所回落，反哺利润
。现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行，
继续看好招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等。
风险提示：
（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
2024年2月21日，中国金融监督管理总局公布2023年四季度银行业主要监管指标数据，我们点评如下：
2023年商业银行净利润同比增速3.2%，国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为1.8%、-3.7%、14.8%、14.8%，环比变动+0.01pct、-1.84pct、6.59pct、-149.82pct；23A商业银行ROE、ROA分别为8.35%、0.64%，同比分别回落0.98pct、0.12pct。单季度来看，23Q4商业银行单季度净利润同比增速-13.2%，环比回落-38.3%，其中国有行、股份行、城商行、农商行23Q4净利润同比增速分别为1.8%、-10.8%、58.2%、-72.1%，分别环比变动-1.6pct、-4.1pct、+52.6pct、+123.7pct（去年Q3单季度基数为负）。城农商行数据口径或有调整，对业绩增速形成扰动，整体来看城商行净利润增速相对偏高，22年Q4债市波动下业绩基数偏低也是一大影响因素，国有行业绩增长较为稳健，但23Q4单季度有所回落；股份行净利润同比增速继续回落，业绩依旧承压。
2023年商业银行总资产同比增速11%，较前三季度回升0.5pct。国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为13.1%、6.7%、10.7%、9.2%，环比变动+1.0pct、-0.1pct、-0.7pct、+0.2pct。从贷款同比增速来看，2023年商业银行贷款同比增速10.85%，环比变动-0.16pct，国有行、股份行、城商行、农商行分别为13.34%、5.75%、10.80%、10.07%，环比变动-0.23pct、+0.27pct、-0.78pct、-0.12pct。
23年Q4商业银行资产增速环比继续回升，但贷款增速略有回落，预计23Q4政府债发行力度较大，银行表内承接了一部分政府债投资，非信贷资产增速回升。
国有行信贷增速依旧高位，城农商行较稳健，股份行23Q4信贷增速环比有所回升，但依旧偏低，非信贷资产扩表依赖度仍偏高。
2023
年商业银行净息差为
1.
69
%
（环比
-
3
bp
），国有行、股份行
、城商行、农商行净息差分别为
1.
62
%
（环比
-
4
bp
）、
1
76
%
（环比
-5bp
）、
1.
57
%
（环比
-3bp
）、
1.
90
%
（环比
+1bp
）。
资产端，贷款收益率仍有待企稳，截至2023年末，金融机构人民币贷款加权平均利率为3.83%，较23年9月末回落31bp；负债端，预计一是存款成本刚性，二是四季度资金面偏紧，利率上行，主动负债成本或明显上升。
展望2024年，预计息差仍有一定压力，资产端，
23年两次下调LPR重定价压力将于24Q1集中释放，同时2月20日5年期LPR下调25bp，将对资产端收益率产生一定影响（见《LPR调降的银行影响》），后续关注财政力度能否跟进以及经济复苏情况；
负债端，
24年以来随着降准、降息逐步落地，货币政策基调积极，银行间流动性相对充裕，主动负债成本预计逐步回落。存款方面，1月金融数据显示居民超额储蓄继续大幅回落，或逐步流向投资和消费，存款定期化趋势有望缓解，同时，去年三轮存款利率下调成效将于今年持续释放，有望部分缓解息差收窄压力（见《存款利率调整复盘与影响测算》）。
2023
年末，商业银行不
良贷款率
1.
59
%
，环比
/
同比下降
2bp/
4
bp
；
关注类贷款占比为
2.
20
%
，环比
/
同比变化
+
1
bp/-4bp
；
拨备覆盖率为
20
5.14
%
，环比
/
同比变化
-2.75pct
/-
0.71pct
，行业整体资产质量较稳健，拨备覆盖率略有回落。
分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为
1.2
6
%
、
1.
26
%
、
1.
75
%
、
3.
34
%
，国有行和股份行不良率指标相对较优，保持逐季回落趋势，农商行依旧承压，
23
Q4
末环比
/
同比分别回升
16
bp
、
1
2
bp
。
拨备覆盖率分别为
248.48
%
、
219.07%
、
1
94.94
%
、
1
34.37
%
，环比分别变动
-2.83
pct
、
-0.30
pct
、
+
8.87
pct
、
-8.56
pct
，国有行、股份行拨备覆盖率略有回落，预计是出于对业绩和资本补充的考虑；
城商行拨备覆盖率稳步回升；
农商行拨备覆盖率回落较多，结合其不良率环比回升
16bp
，预计
23Q
4
资产信用风险暴露相对承压。
截至2023年末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.54%、12.12%、15.06%，同比均有所下降，主要由于风险加权资产增速明显提升（23Q4末11%，22Q4末8%），对资本消耗力度加大。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为17.6%、13.4%、12.6%、12.2%，同比分别变动-0.20pct、-0.14pct、+0.01pct、-0.16pct。目前资本新规已落地，预计整体表内资产风险权重将有所下调，有助于银行资本充足率提升。
综合来看，息差收窄背景下，银行板块业绩增速仍在寻底，规模扩张板块内部较分化，国有行依旧为扩张主力，股份行扩表相对较缓，资产质量整体保持稳健，不良率指标继续改
善，拨备覆盖率有所回落，反哺利润。
现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资
产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行，继续看好招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等。
（1）经济增长超预期下滑，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，可能导致经济下行超预期。
（2）财政政策力度不及预期，导致实体经济预期回暖不及预期。
（3）国际经济及金融风险超预期，当前国外局势较为复杂，且近期欧美银行体系爆发风险事件，可能带来超预期金融风险。
