高新兴中报点评：智慧城市高增长，静待物联网爆发

公司发布 2017 年中报。公司实现营业收入 8.3 亿元，同比增长 35.69% ；实现归属于母公司所有者的净利润 1.91 亿元，同比增长 44.69% ，期间公司业务综合毛利率 38.27% ，基本维持稳定。其中 2017Q2 公司实现营收 5.63 亿元，同比增长 48% ；归母净利润 1.2 亿元，同比增长 77% 。公司业绩实现高速增长主要源于智慧城市业务高速成长（通过对公司业务拆分，智慧城市业务上半年营业收入 3.7~3.8 亿元，同比增长 60% 左右），在智慧城市业务引领下，公司其他各项业务有序稳定成长。考虑到下半年中兴物联并表，公司全年业绩可能更加优异。

公司收购中兴物联事宜已通过证监会核准，收购完成之后，公司将持有标的 95.5% 股份。中兴物联将与公司产生强烈协同与互补效应： 1 、中兴物联在物联网无线通信模块领域产品优势明显，可以与公司现有业务形成互补，为现有业务搭建底层连接； 2 、中兴物联在车联网方面行业应用经验将与公司汽车电子标识、城市智能交通等一系列成熟的产品和解决方案产生协同，助力公司实现车、路、人全覆盖的大交通物联网布局； 3 、中兴通讯持有标的公司 4.5% 的股份，有助于高新兴、中兴物联与中兴通信在物联网领域战略协作。中兴物联承诺 17-19 年净利润合计不低于 2.1 亿元，我们认为，运营商的大规模物联网网络建设与下游应用场景不断丰富，物联网模块需求将保持高速增长，公司业绩承诺有望顺利兑现，这将极大增厚高新兴业绩。

公司在智慧城市业务布局多年，持续研发搭建了从数据平台、城市数据总线、智慧城市应用的智慧 城市一体化解决方案。伴随国内智慧城市建设力度增强（尤其是新疆安防市场的爆发），凭借前期平安城市，智慧交通等项目积累的大量渠道与产品资源，公司智慧城市业务逐渐步入收获期（公司已累计中标的北屯、宁乡、清远、 喀什、张掖 5 个智慧城市 PPP 项目，中标金额超 18 亿）。公司 16 年尚有约 15 亿未确认订单， 17 年度新增 6.8 亿元订单，相关订单陆续结算将保障公司智慧城市业务高速增长。

公司通过外延并购讯美科技、创联电子、国迈科技，分别介入金融、铁路、公安等垂直安全领域，通过内部技术整合，深挖行业需求，已经实现了相关业务稳定可持续发展。深耕行业安全领域，一方面可以实现技术与资源协同共享，另一方面下游行业爆发势必带动对应产品需求放量，有效提振公司业绩。