（1）第二批试点全面公布在即，第三批试点遴选结束后也将于近期公布；
（2）央企国有企业改革发展工作会议计划于上半年召开，目前时间点临近会议召开；
（3）历史经验表明，国企改革主题在
6
月相对于大盘均取得超额收益。
14-16
年的超额收益分别为：
2.92%
、
16.11%
、
1.67%
；
（4）下半年，各单位各部门都将以优异的成绩迎接十九大的召开，国企改革作为今年改革领域的主要工作，下半年国资委、央企、地方国企都将加大推进力度；
（5）国企中白马蓝筹股占比较高，相对符合当前市场的审美。
2.国企改革配置什么？答案是：混改、央企合并、重点地方国改
（1）混改：重点在军工、油气领域
5
月
24
日发改委官网披露：“到目前为止，两批近
20
家中央企业混改试点正在顺利实施，
第三批试点企业将进一步扩大范围，提高覆盖面，在筛选数十家中央企业的同时，重点从省、自治区、直辖市选择试点企业，形成规模协同效应。
”
按照党中央、国务院部署，国家发改委和国资委共同落实部分重要领域混合所有制改革试点示范任务。
2016
年以来，已开展两批
19
家央企混改试点。我们判断：前两批试点思路和方案已获得中央高层和国企系统认可，第三批混改试点预计将迎来数量扩容和覆盖面扩大。不但将有数十家中央企业参与（其中将包括油气领域企业），更有一大批从地方筛选的混改试点国企。改革红利值得期待。重点关注前两批军工领域混改和第三批油气领域混改。
军工混改：
前两批
19
家试点企业中国防军工领域较多，有
7
家企业（发改委披露）。预计军工混改前期以纯民品和竞争性强的领域为主，逐步引入非核心军品。混改级别以集团旗下二级或以下企业为主。
重点关注
兵器工业
（
北化股份、长春一东
等）、
兵器装备
（
西仪股份、湖南天雁
等）两大集团。
油气混改
：油气领域的国企混改是油气改革的重要组成部分。目前中石油和中石化都已启动市场化改革和混合所有制改革，预计下游销售端将成为混改重点。同时，发改委主导的第三批混改试点也即将启动，重点聚焦油气领域国企混改。
建议关注：中石化销售公司
IPO
，中石油天然气销售改革，中石油打造石油、金融和工程三大上市平台。
泰山石油、大庆华科
等。
（2）央企兼并重组：重点在电力和重型装备
中国神华和国电电力齐齐停牌。
根据
6
月
2
日国务院国资委举行的国企改革吹风会上国资委的相关表态，我们发现当前正在推进的央企兼并重组有着三大要点，我们可以总结为“供给侧改革
+
资源集中
+
资本集中”。
一是“供给侧改革”：要点是在推进中央企业集团层面重组时，重点推进
煤电、重型装备制造、钢铁
等产能过剩的领域重组。
二是“资源集中”：要点是推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台，整合企业间相同业务板块相关资源，
将资源向优势企业和企业主业集中
。
三是“资本集中”：要点是发挥中国国有企业结构调整基金、中国国有资本风险投资基金的引导带动作用，引导国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的
重要行业、关键领域和战略性新兴产业集中
。
可以发现央企的兼并重组的三大目标：供给侧改革、突出优势企业和企业主业、占领重要行业、关键领域和战略性新兴产业。我们认为，央企兼并重组将继续推进，应重点关注电力、重型装备制造、钢铁等领域业绩较差以及具有龙头地位的央企相关上市公司。
