固定资产投资增速放缓  经济增长面临压力 | 高频看宏观

7月，全国固定资产投资增速放缓，累计同比增速较上月回落0.5个百分点至5.5%，这是自1999年来的低点。尽管7月财政部表示下半年“积极的财政政策将更积极”，但是与此前通过增加基建投资等直接扩大政府投资的方式不同，此次积极财政政策采取了减税降费支持中小企业和改善融资环境服务广泛实体经济的方式。反映在数据上，7月基建投资和国有企业固定资产投资同比增速均呈下降趋势。与直接增加政府投资相比，此次财政政策在支持经济增速上存在一定的滞后效应，且效果不确定性较高。此外，7月社会消费品零售总额同比增速放缓与“消费降级”的讨论相呼应，显示了国内消费需求的下滑。另一方面，中美贸易摩擦对下半年中国对外贸易形成不小压力。投资、消费和外贸三方面均面临挑战，预示下半年经济增长的压力不小。

上周，唐山钢铁高炉开工率下跌至51.22%，钢铁价格上涨；六大发电厂日均耗煤量下降；动力煤价格回升。

上周，央行公开市场净投放资金1300亿元，资金价格稳定。银行间市场流动性较充裕。

一周数据

（2018年8月13 日-8月19日）