刘晓博 | 连跌7天，这类股票正成为“散户的噩梦”！

刘晓博说楼市 · 公众号 · 财经 · 2017-01-13 18:15

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1月13日，星期五。

2017年A股的第9个交易日，苦逼的创业板终于画出了连续第七根阴线，而且是最长的一根。

在创业板的历史上，有N次连跌6天的时候，但连续走出7根阴线，此前似乎只有一次：2011年9月下旬。然后，就是最近这次。

上图是上证指数近期的日K线，可以看出大盘虽然处于调整之中，但底部仍然在抬高。

上图是创业板指数的日K线，一副不创新低不回头的样子，走势好像失去动力的飞机。

上图是创业板的周K线，指数已经逼近了2016年“鸟笼行情”的下沿，再跌就破位了。2016年3月1日创下的1841.22点，显然已经受到了威胁。

同样走势的还有中小板，其走势大家可以自己看软件，我这里就不转贴了。

过去一个月来，我多次在专栏里预言过2017年最危险的资产，都把中小板、创业板列在其中。现在，2017年才开了个头，预言似乎就要实现了。

那么，中小板和创业板到底有什么利空？一言以蔽之，就是：大扩容来了！至于乐视的影响当然有，但不是主因。而且未来乐视这样的事情，将不断在创业板、中小板上出现。原因很简单，央行收紧了货币供应，水在退潮，裸泳的人越来越多地暴露出来。

虽然IPO注册制仍然遥远，但2017年毫无疑问将成为大扩容的一年。2016年股市不温不火，走了一年的鸟笼行情，但A股融资额创下历史新高。其中定增部分融资1.49万亿，IPO部分只有0.14万亿。

2016年证券市场融资额的分布，意味着A股的“泡沫红利”集中给予了少数企业，这些企业不仅完成了IPO，还获得了定增的机会。而证券市场外IPO排队企业，已经望眼欲穿，等得花儿都谢了。这真是应了那句话：人之道，损不足以奉有余。

从稳增长的角度看，把“泡沫红利”尽量赋予更多的企业显然是划算的。所以，证监会明确表态，2017年将调整股市融资结构。“90%的钱给定增，10%的钱给IPO”的局面将彻底改变。最终，可能出现40%的钱给定增，60%的钱给IPO，甚至倒挂比例更高。这意味着，2017年IPO的数量将大增。

大型国企、民企基本上都上市了，未来IPO的主力军当然是中小创企业。所以，创业板、中小板上的股票不稀缺了。而创业板、中小板恰恰是A股中估值最高的部分，直到今天创业板的市盈率中位数仍然接近90倍，中小板市盈率中位数接近70倍。

上图是我随便找到的两个创业板次新股，它们的走势代表了当前创业板的基本态势：上市就疯狂炒作，然后是漫长的价值回归。其中只有少数股票，能真正成为优质企业，开创出未来。（上述两家企业如何，我没有研究）

我此前预言的最危险资产里，比特币已经崩溃，短短几天从大约9000元一枚，一度跌破了5000元。比特币遭遇的主要是政策风险，弄不好会被勒令退出中国。中小板、创业板则主要来自扩容风险、高估值风险。

从长远看，2017年的大扩容，事实上拉开了IPO注册制改革的序幕。减持高峰期将在3年之后到来，最迟3年之后中国股市的估值将重新定位。到那时，10倍左右的蓝筹股风险不大，70倍、90倍的中小板、创业板股票，则面临巨大的不确定性。

虽然未来中小板、创业板中将会杀出超级牛股，但绝大多数股票将成为散户的噩梦。

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