【国金晨讯】生猪：深度解析二次育肥，下半年猪价可期；量化观市：地产政策组合拳下是否会带动新一轮主线切换？

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【农牧刘宸倩/张子阳】积极布局生猪板块的投资机会，关注牧原股份/温氏股份/华统股份/唐人神/巨星农牧等。 非洲猪瘟常态化后，大量养殖户为了降低疫病风险开始参与二次育肥，盈利预期是其驱动因素，跟踪指标相对滞后，重点关注出栏体重。二次育肥的强弱已经在一定程度影响年内猪价走势，导致短时供给后移，据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度扩大，看好下半年猪价上涨。

【固收樊信江】万亿超长债供给计划落地，地产利好政策密集出台，债市交易主线由特别国债供给转向地产政策扰动。 复盘历次供给及地产对债市影响，供给落地总体未影响债市趋势，而地产新政多次引起债市显著调整。地产新政落地效果关键在于后续财政扩张及配套政策，长端关注地产新政后续落地情况，目前中短端确定性较高，建议做陡收益率曲线。

【金工高智威】在地产政策出台的利好支持下，我们判断未来一周市场仍能保持整体上行，但需要关注海外消息，大盘价值风格或能保持相对占优。 结合经济面和流动性来看，未来一周建议切换到大盘价值的配置思路。短期价量行业配置模型配置建议：国防军工、家电、医药、银行、非银行金融及房地产。中期宏观择时策略给出5月权益配置比例为50%，量化选股因子方面低波和量价因子会更受资金的重视。

【金工高智威】 高频因子跟踪：对前期挖掘的高频选股因子跟踪测试，因子在样本外整体表现出色。上周价格区间因子多头超额收益率0.25%，价量背离因子-0.10%，遗憾规避因子-0.15%，斜率凸性因子0.18%。今年以来高频因子整体表现优秀，斜率凸性因子表现欠佳。将三类高频因子等权合成后构建高频“金”组合中证1000指数增强策略， 该策略年化超额收益率11.03%，超额最大回撤6.04%，上周录得-0.03%超额收益，本月以来超额收益1.04%，今年以来超额收益5.28%。

【数字未来刘道明】 由于斯洛伐克总理遇袭、美国CPI增速下降、中国工业增加值增速超预期以及中国房地产政策刺激，油价提前找到利好，5月15日布油下探至81.05美元/桶后开始回升，略强于我们此前预期。目前供应端较稳定，影响油价的因素主要集中在需求端和地缘政治，需求端受制于美国成品油需求不足和国内社零数据，依靠目前的政策利好和经济数据上行空间有限， 布油或将在82-85美元/桶内运行。

刘宸倩

樊信江

高智威

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