跨国投资回暖，但FDI将集中在相对发达的地区，这或许是数字经济的锅。
智东西 编 | 十四
6月7日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布《2017 年世界投资报告：投资和数字经济》。报告显示，2016年中国对外投资飙升44%，达到1830亿美元，首次成为全球第二大对外投资国；吸引外资方面，2016年中国全球外国直接投资（FDI）流入量达1340亿美元，是全球第三大外资流入国。
本期的智能内参，我们推荐来自UNCTAD的全球投资报告，从宏观经济、各国投资环境等角度盘点2017年投资环境，并分析数字经济在其中的作用。如果想收藏本文的报告全文，可以在智东西（公众号：zhidxcom）回复关键词“nc159”下载。
以下为智能内参整理呈现的干货：
全球投资前景与趋势总览
*资金流向发达经济体
*FDI全球各地分布示意（单位：十亿美元）
经济增长缓慢的情况下，继2015年外国投资激增之后，全球外国直接投资（FDI）下降了2%，达1.75万亿美元。流入发展中国家的资金减少，抵消了可观的发达国家经济体增长。2016年亚洲发展中国家的外国直接投资流入量下降15%至4430 亿美元，这是自2012年以来首次下降。三个亚洲次区域（东亚、东南亚和西亚）受到影响，只有南亚幸免。
换言之，发达经济体在全球FDI所占的份额越来越大，2016年占比达59%。
考虑到主要经济体(如东盟、中国和印度)的经济前景改善，UNCTAD预计，2017年，全球FDI将增长5%左右，达1.8万亿美元，出现股市的强劲表现和世界的反弹贸易规模。
*全球高管预期2017-19年FDI趋势
*全球高管投资意向调研
FDI回暖将持续到2018年，届时达1.85万亿美元。跨国投资的兴趣将体现在制造业和贸易的周期性上升；同时，发达国家经济增长会较快，资金流入额稳定，约1万亿美元，大宗交易数量上升，中国、印度和印度尼西亚等主要接收国为代表的发展中国家优于新政吸引外商投资，资金流入预计将增长10%。
虽然仍将远低于2007年的峰值水平，但资金流动性将有利于地区综合性经济回暖以及企业利润的改善。不过值得注意的是，地缘政治风险和政策不确定性，包括英国退欧、美国放弃跨太平洋协议并重新谈判北美自由贸易协定（NAFTA）、欧洲选举等，将导致跨国投资的不安，对FDI流动性有着重要影响，特别是拉丁美洲和加勒比地区。
*FDI流向和影响因素预测
而以上预测是基于宏观经济发展和贸易层面的，预计未来一年，全球经济增长加速至2.7%，高于2016年的2.2%。这对于发达国家来说，将体现在财政政策放宽、经济增长、商业信心回复等方面；新兴经济体和发展中经济体预计也将大幅反弹，特别是中国、天然资源出口国等，商品价格将有所增加。预计全球贸易增长将达3.8%。
与此同时，2015年后跨国公司利润恢复增长，随着企业利润和公司股价增长，跨国并购交易额显著提高。2017年第一季度，跨国并购规模将近6000亿美元。不过，全球利率提高，美元强势，将使得融资对公司的利润影响越来越大。
地区趋势：FDI流向发达经济体
*全球FDI流动性示意（单位：十亿美元）
*亚洲地区FDI流动性详析
2016年，FDI从2015年的17740亿美元降至17460亿美元，其中，发达经济体增长5%，达10320亿美元，北美增加6%达42500亿美元。但是，由于流向欧洲的资金减少6%，跌至5330亿美元；发展中国家整体FDI下跌14%至6460亿美元，其中流向亚洲发展中国家的资金减少15%跌至4430亿美元，加勒比海地区金融中心进一步下跌14%至1420亿美元，非洲占全球FDI份额由3.5%跌至3.4%，达680亿美元，导致整体FDI呈现下降。
东亚FDI流入量出现两位数下降，主要是因为对中国香港的外国直接投资从2015年的1740亿美元下降到了2016年的1080亿美元，中国的整体流入量下降了1%至 1340亿美元。但是，中国非金融服务行业的流入量持续增长，而制造业的外国直接投资则转向高端。由于跨境并购交易仍然强劲，韩国的流入量从2015年40亿美元的低位增加到110亿美元，翻了一番多。
东南亚，外国直接投资流入量下降了五分之一至1010亿美元。新加坡是东盟国家中外国直接投资的主要接收国。南亚，外国直接投资流入量增加了6%，达到540亿美元。印度的流入量停滞在440亿美元。跨境并购交易对外国跨国企业寻求进入迅速增长的印度市场而言日益重要2016年有若干重大交易，包括由俄罗斯石油公司斥资130亿美元收购埃萨石油公司的股权。为支持“一带一路”倡议，中国提供了大量基础设施投资，所以巴基斯坦的流入量增加了56%。西亚仍受初级商品价格低迷的影响，外国直接投资下降了 2%至 280 亿美元。
投资人的不安和企业的政策压力
*2002年至2016年的国家投资政策变化（措施数量）
*2016年由于监管导致失败的并购案
*IIA审计结果（双边投资条约、投资条款 、累计情况）
*2016年改革导向的IIA
*全球投资标准截选
投资决策正变得越来越复杂，越来越分化，也越来越不确定。可持续发展的考虑使投资政策更具挑战性多方面的，政策制定也变得更加多样化，因此投资者的可预见性有所降低。尽管许多国家继续开放和促进外国投资，但最近一些国家对外资收购持更为批评的态度，企业也面临着政治压力。这就需要开启多边的、基于协商规则的贸易体系，应对更深远的政策变化和对全球投资的长期影响。
目前来看，亚洲新兴市场经济体是FDI自由化最活跃的地区，许多国家放宽了对外国投资者的准入和条件。金融服务是投资自由化的重点，特别是对于印度、泰国、菲律宾等国家而言；阿根廷、巴西、马拉维等过则侧重采掘工业和土地所有权的自由化；印度、津巴布韦等国的证券交易所外资所有权上限提高；中国建立新的外商投资设立和变更的审批要求，及其对应的全国性档案系统；私有化经济也成为FDI的重要成分。
*UNCTAD重构IIA计划
UNCTAD认为，发展中国家每年的投资缺口达2.5万亿美元，为了增强全球化投资，应当增加可持续投资。为解决这一问题，联合国贸促会基于还建立在2012年和2015年版的可持续发展投资政策框架，以及UNCTAD的可持续发展投资行动计划，在2016年启动了全球投资便利化全球行动单，在全球范围内进行投资促进和并共享经验，成员国将分享并协商投资便利化政策的文件。
数字经济的利与弊
*数字经济结构示意
* 2010–2016年百强跨国公司技术和通信技术发展示意
*2015年百强跨国公司盈利来源
*2015年百强跨国公司市场资本和资产组合
*百强跨国公司ICT数据库关键要素统计性描述
数字经济正成为全球经济重要组成部分，发达国家互联网普及率达四分之三，发展中国家也接近一半，非洲超过25%，电子购物渗透发达国家和新兴经济体，基于数字网络的B2B贸易无处不在，交易量比之2010年增长了两倍，互联网产业占主要经济体4%GDP增长的70%，政府越来越多地利用政府与公民进行互动，并提供服务，向数字经济转型成为企业提高竞争力的重要手段。
与此同时，数字化也带来了严重的问题：
1、由于缺乏投资、技能和能力造成的数字鸿沟，对不发达国家，特别是第三世界的投资带来不公。
2、数字化可以帮助解决一些发展难题，但它也有重要的局限性（例如远程教学或卫生服务，不能完全替代物理学校和医院）。
3、各国政府必须解决数字化带来的影响在就业和不平等问题上的自动化，以及安全和隐私等新的监管挑战。
4、数字化将影响到所有国家，无论他们是否积极追求它。发展中国家，尤其是最不发达国家，可能会增加对少数国家的依赖，进一步边缘化。
智东西认为，宏观经济疲软加上数字经济强势、地缘政治风险和政策不确定性，导致资金流向相对发达的国家，一定程度上扩大了经济发展不平衡的局面，但与此同时，数字经济在整体经济增长中又扮演了重要角色。因此，对于全球经济来说，开启多边协议，制定可持续的经济发展规则，进行政策协商解决问题的关键。
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