万亿市场迎来低费率时代！降费何以“让利”？

中国基金报 · 公众号 · 基金 · 2024-12-30 10:45

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站在2024年的尾声，回首公募基金市场，我们不难发现，这一年依旧是指数投资的丰收之年，而ETF降费潮更是其中的一大亮点。

随着低费率产品的市场份额不断扩大，并逐步成为股票ETF市场的主导力量，一个全新的投资时代已经悄然来临。

对于投资者而言，无论目前是否真切体验到了降费带来的实惠，这一实实在在的“让利”行为都将在中长期的投资回报中得以体现。

正如种树的最佳时机是十年前，其次是现在一样，在被动投资的大潮中，选择那些投研能力出众、指数产品线齐全、ETF资源丰富的公司旗下的低费率指数基金进行长期配置，无疑是许多普通投资者当下的明智之举。

0.2%的低费率成为绝对主流

在积极推进降费举措的大背景下，股票ETF市场的费率结构发生里程碑式的变化。

Wind数据显示，截至12月13日，825只股票ETF资产净值总额为2.94万亿元，其中174只产品采用行业最低一档的管理费率0.15%+托管费率0.05%。尽管这些产品在数量上不占优势，但其管理规模已达2.11万亿元，占整个股票ETF市场总规模的近72%，从而稳固地占据了市场的主流地位。

可以说，股票ETF市场中0.5%的主流管理费已然成为过去，一个全新的低费率“时代”正悄然来临。从上述数据来看，指数投资的领军企业及其旗下以宽基ETF为主的规模优势产品，无疑是推动这一变革的重要力量。

具体来说，今年11月份，多家基金公司纷纷宣布降低费率，将管理费和托管费分别降至0.15%和0.05%。这些降费措施涉及多只大型宽基股票ETF，相关产品的合计规模超过1.3万亿元，从而直接扩大了低费率产品的市场份额。

从基金管理人角度出发，目前易方达基金旗下共有49只股票ETF采用0.15%的最低管理费率，数量位居全市场之首；这些产品的总规模近5000亿元，同样处于领先地位。

在低费率产品领域，行业内不乏先行者。早在2015年，易方达基金就开启了国内市场ETF降费先河。2015年2月1日，沪深300ETF易方达（510310）的管理费率从0.5%降至0.2%，为当时全市场管理费率最低的股票型ETF；2019年5月27日，该ETF管理费率从0.2%降低至0.15%，为全市场第一只管理费为0.15%的沪深300ETF。

近两年伴随着被动投资跨越式发展，股票ETF掀起多轮降费潮，其中常常出现易方达基金的身影。2023年9月5日，旗下科创板50ETF（588080）降低管理费和托管费，成为首只降费的科创板50ETF。同年10月30日，旗下中证1000指数ETF（159633）、中证2000指数ETF（159532）双双降费，均为市场同类首只。据统计，易方达基金旗下目前共有20只A股宽基ETF，全部采取0.15%的管理费率，数量居全市场首位。

进入2024年以来，降费动作更加密集，产品也蔓延至大型宽基。未来伴随着行业竞争的加剧和被动投资的持续发展，低费率产品的市场份额大概率还会增加，带来整体费率的进一步调降。

不可忽视的“复利”效果

股票ETF降费的背后原因，简而言之，旨在向投资者让利，为他们提供成本更低的指数投资工具。

业内指出，公募基金行业主动作为，集体降费，是公募基金行业落实新“国九条”和《关于推动中长期资金入市的指导意见》有关“大力发展权益类公募基金，稳步降低公募基金行业综合费率，推动指数化投资发展”的重要举措，也是公募基金行业践行投资者利益优先价值取向的重要体现。

众所周知，投资者的实际收益，等于“基金投资回报减去基金投资成本”。要提高投资收益，一方面需要减少成本，另一方面需要增厚回报。

对于紧密跟踪指数的产品来说，费率是实实在在影响投资者收益的重要因素之一。选择费率较低的基金，能够直接减少投资成本。就今年11月的那波宽基降费潮而言，以当前规模测算，每年可为投资者降低持有成本超过50亿元。

如果这样的测算比较模糊，可以来看一个具体的例子。

由于基金的管理费和托管费都直接从基金净值中扣除，这两大费率会对基金投资收益产生直接影响。将这两大费率由0.6%降至0.2%，相当于每年净值多出0.4%的涨幅。以100万为例，假如持有一年不动，原来成本是6000元，现在变成2000元，省去4000元，相当于多赚了4000元。

尽管看起来一年只多赚0.4%，拉长时间周期后，在复利效应下，低费率能够对收益产生显著的正向影响。

假设一只股票ETF平均年化收益为5%，投入本金100万元，10年后两种费率情况下的投资总收益情况差距明显：

每年只收0.2%费率，收益为59.81万元；每年收0.6%费率，收益为53.82万元。可见，采用低费率模式，要多赚近6万元，即相当于多赚11%。换言之，每年可多赚0.4%的收益，而十年后则可多赚11%。

进一步将投资期限拉长至15年甚至20年，在复利的作用下，涨幅会更加惊人。因此，这部分对投资者的让利不容小觑，突出了ETF交易工具属性以外的配置工具属性，有利于长期资金更好发挥资本市场“压舱石”作用。

成本降低后，在A股震荡加剧、投资难度加大的背景下，还有望吸引更多增量资金和耐心资本通过ETF入市，提升市场流动性和活跃度。

借助低费率ETF实现高效配置

近年来，指数化投资理念愈发受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势，成为居民资产配置的重要工具。

未来，包括ETF在内的指数基金仍然是投资者实现高效和长期资产配置的重要工具。第一，顶层政策明确鼓励支持ETF发展，夯实政策基础；低利率环境下，ETF成重要配置工具；“存款搬家”、机构加配均有望带来万亿级别增量资金。

随着指数化投资理念为更多投资者所认可和接受，ETF有望在吸引中长期资金入市、服务实体经济、满足居民财富管理需求等方面发挥更加积极的作用。

当然，行业竞争异常激烈是不争事实。但在参与方的你追我赶之下，指数基金市场将朝着利好客户端的方向不断演进。一方面，基金公司积极打造低费率产品。例如，易方达基金在发展指数业务的过程中，始终践行普惠金融初心，坚持打造低费率产品，目前旗下所有股票ETF规模加权平均的管理费率为0.22%，大幅低于行业水平。

低费率有利于进一步提升产品本身的竞争力，在流动性虹吸效应和成本运营优势的加持下，产品有望吸引更多中长期增量资金入市，助建“长钱长投”的良好生态。

另一方面，基金公司也在加强自身实力，以在激烈的竞争中谋求更好地发展。对于基金公司来说，基于完善的产品布局及其在产品设计、投资管理等方面的丰富经验，为客户提供专业的资产配置方案，成为ETF业务发展的重要方向。

对于投资者而言，挑选ETF及管理人时，需要注意以下几个方面：第一，仔细比较费率，优选低费率产品。

Wind数据显示，目前易方达基金旗下管理费率为0.15%的低费率ETF数量占比已达六成，远远高于行业整体水平。

第二，认真考察管理人实力，优选指数投资方面经验丰富的公司。

自2004年发行首只指数产品以来，易方达基金已深耕指数业务20年。在此期间，易方达基金持续加强精细化管理，打造强大的数智化系统平台，为ETF安全、高效、精细化的大规模运作提供保障。截至今年三季度末，易方达基金指数规模超7700亿元，是近年增长最快的基金公司之一。

第三，进一步了解公司指数产品线，优选能够提供解决方案的公司。

在做好单品布局和研究的基础上，易方达基金不断发力提升投资者指数配置体验，在业内较早成立指数解决方案团队，完善指数投资解决方案服务，并大力赋能投顾服务，帮助投资者了解指数、用好指数、配好指数，用指数化投资方式分享经济增长收益，实现财富长期保值增值。

（免责声明：基金投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。）

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